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Le marché des options d’IBIT alimente la dominance des ETF Bitcoin, selon un rapport
Unchained et l’analyste Checkmate mettent en lumière la manière dont les options de fonds négociés en bourse à effet de levier iShares Bitcoin Trust ont transformé les flux et le profil de volatilité du bitcoin.
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Ce qu'il:
- IBIT contrôle désormais 57,5 % des actifs sous gestion des ETF bitcoin.
- Le lancement des options ETF en novembre 2024 a transformé la structure du marché du bitcoin ainsi que son profil de volatilité.
- Le volume des transactions d'options oscille entre 4 et 5 milliards de dollars par jour.
Analyste James Check et Unchained ont produit un rapport sur le paysage actuel du marché du bitcoin , avec comme principal enseignement la montée des fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin, en particulier le succès de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) et le marché des options qui soutient désormais ce produit.
Le rapport s’ouvre sur une citation déclarant : « Les options sont désormais l’instrument dérivé dominant en termes d’intérêt ouvert, dépassant 90 milliards de dollars en taille, et éclipsant les marchés à terme qui s’élèvent à 80 milliards de dollars ».
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Depuis son lancement en janvier 2024, IBIT a connu environ 61 milliards de dollars en flux nets entrants sur 18 mois, en faisant l'un des ETF les plus performants de tous les temps.
Cependant, la dominance s'est accélérée après le lancement de Options sur ETF en novembre 2024.
Le marché des options, qui offre aux investisseurs le droit mais non l'obligation d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé dans un délai déterminé, a profondément transformé les flux, IBIT attirant 32,8 milliards de dollars d’entrées de capitaux tandis que ses concurrents sont restés stables depuis le début des échanges d’options.
Le rapport indique qu’IBIT contrôle désormais 57,5 % de l’ensemble des actifs sous gestion (AUM) des ETF bitcoin, contre 49 % en octobre 2024, avec environ 40 cents d’open interest en options pour chaque dollar de bitcoin détenu dans le fonds. En revanche, le FBTC de Fidelity, deuxième plus grand ETF, possède un open interest en options environ 25 fois inférieur à celui d’IBIT, avec environ 1,3 milliard de dollars.
Ce niveau d'activité a fait d'IBIT un rival de Deribit, la plus grande plateforme mondiale d'échanges d'options crypto, où les volumes d'échanges quotidiens se situent généralement entre 4 et 5 milliards de dollars, selon le rapport.
Le rapport fait également référence aux dépôts 13F, les déclarations trimestrielles exigées par la SEC pour les gestionnaires d'investissements disposant de plus de 100 millions de dollars d'actifs. Ces dépôts montrent que les institutions détiennent des ETF, permettant à d'autres d'utiliser le marché des options pour pouvoir shorter ou utiliser des méthodes d'arbitrage afin de couvrir la volatilité.
Dans l’ensemble, le rapport conclut que le profil de volatilité du bitcoin a significativement changé au cours de ce cycle, les ETF et leurs marchés d’options jouant un rôle majeur dans cette évolution.
"Selon nous, le lancement des options sur les ETF au comptant représente jusqu'à présent un changement sous-discuté, mais d'une importance capitale dans la structure récente du marché du Bitcoin", indique le rapport.
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