Voici pourquoi les investisseurs boudent l’offre de dividende de 10 % de Michael Saylor en Europe

Strategy (MSTR) a lancé son premier produit perpétuel privilégié non américain, Stream (STRE), en novembre, visant à exploiter la demande à travers l'Espace économique européen (EEE).

Cependant, cela ne s'est pas déroulé comme l'entreprise de Michael Saylor l'avait prévu.

L'action préférentielle a été émise avec une valeur nominale de 100 EUR (115 USD) par action, verse un dividende annuel de 10 % et se situe au-dessus des actions ordinaires dans la structure du capital. STRE était positionnée comme un analogue européen de Stretch (STRC), l’action privilégiée à haut rendement de type marché monétaire de la société. Strategy a finalement levé 715 millions de dollars, en fixant le prix de l’instrument avec une décote de 20 % par rapport à 80 EUR par action en raison des conditions du marché et de la demande.

Bien que, en théorie, le produit financier semblait intéressant, depuis son émission, STRE a toutefois eu du mal à gagner en traction. La communication publique de l'entreprise concernant ce produit a également été limitée, et il a depuis été retiré de la tableau de bord de l'entreprise.

Alors, que s'est-il passé ?

Khing Oei, fondateur et PDG de Treasury, une société de trésorerie en bitcoins basée aux Pays-Bas, a souligné plusieurs raisons structurelles pour lesquelles STRE n’a peut-être pas décollé, malgré le fait que l’Europe soit un marché adressable suffisamment vaste.

Premièrement, STRE est difficile d'accès, selon Oei. Le produit est coté sur l’Euro MTF de Luxembourg, un marché qui manque de mécanismes de distribution conviviaux. Interactive Brokers, l'une des plus grandes plateformes de courtage mondiales, ne propose pas STRE, et de nombreuses autres plateformes axées sur le détail ne prennent pas non plus en charge la négociation de cet instrument.

Ensuite, il y a le manque de transparence concernant les prix historiques et les données de marché fiables. La visibilité limitée sur des plateformes telles que TradingView freine l’adoption, car les investisseurs peinent à évaluer la liquidité et la performance. Actuellement, TradingView affiche une capitalisation boursière de 39 milliards de dollars pour STRE, avec un volume d’échange de seulement 1,3k.

L'avenir ?

Qu'adviendra-t-il de STRE, compte tenu des problèmes auxquels il est confronté ?

Oei suggère que STRE devrait être relisté sur des plateformes alternatives.

L'infrastructure financière et de trading néerlandaise, par exemple, offre une distribution plus solide, un market making plus profond, des écarts achat-vente plus serrés, ainsi qu'une accessibilité plus large pour les particuliers. Ces conditions sont probablement plus propices à l'accélération de l'adoption du produit financier.

Alors que le président exécutif Michael Saylor a auparavant minimisé l'expansion dans marchés tels que le Japon, il reste une question ouverte de savoir si Strategy va intensifier ses efforts en Europe en tant qu'opportunité de croissance, ou si elle va plutôt continuer à se concentrer principalement sur le marché américain, où elle dispose de quatre préférentielles perpétuelles partager les produits.