La baisse des taux du 17 septembre de la Fed pourrait provoquer des turbulences à court terme mais dynamiser le Bitcoin, l’or et les actions sur le long terme

Les investisseurs attendent avec impatience la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale du 17 septembre ; les marchés anticipent une baisse des taux de un quart de point qui pourrait provoquer une volatilité à court terme mais potentiellement alimenter des gains à plus long terme sur les actifs à risque.

Le contexte économique souligne l'équilibre délicat de la Fed.

Selon les dernières Rapport sur l'IPC publié par le Bureau américain des statistiques du travail jeudi, les prix à la consommation ont augmenté de 0,4 % en août, portant le taux annuel de l'IPC à 2,9 % contre 2,7 % en juillet, les coûts étant tirés à la hausse par le logement, l'alimentation et l'essence. L'IPC de base a également progressé de 0,3 %, poursuivant son rythme régulier des derniers mois.

Les prix à la production racontaient une histoire similaire : selon le dernier rapport sur l’IPP publié mercredi, l’indice IPP global a reculé de 0,1 % en août mais est resté supérieur de 2,6 % par rapport à l’année précédente, tandis que l’IPP de base a progressé de 2,8 %, soit la plus forte augmentation annuelle depuis mars. Ensemble, ces rapports soulignent une pression inflationniste tenace malgré le ralentissement de la croissance.

Le marché du travail s'est davantage assoupli.

Emplois non agricoles augmenté de seulement 22 000 en août, avec des pertes d'emplois dans le secteur fédéral et énergétique compensant des gains modestes dans les soins de santé. Le taux de chômage est resté stable à 4,3 %, tandis que la participation à la population active est demeurée bloquée à 62,3 %.

Les révisions ont montré que la croissance de l'emploi en juin et juillet était plus faible que ce qui avait été initialement rapporté, renforçant les signes d'un ralentissement de l'élan. Les gains horaires moyens ont néanmoins augmenté de 3,7 % en glissement annuel, maintenant ainsi la pression sur les salaires.

Les marchés obligataires se sont ajustés en conséquence. Selon les données de MarketWatch, le rendement des bons du Trésor à 2 ans se situe à 3,56 %, tandis que celui à 10 ans est à 4,07 %, laissant la courbe modestement inversée. Les opérateurs sur les contrats à terme estiment à 93 % la probabilité d'une baisse de 25 points de base, selon CME FedWatch.

Si la Fed limite son intervention à seulement 25 points de base, les investisseurs pourraient réagir par une stratégie « acheter la rumeur, vendre la nouvelle », car les marchés ont déjà anticipé ce soulagement.

Les actions testent des niveaux records.

Le S&P 500 a clôturé vendredi à 6 584 après une hausse de 1,6 % sur la semaine, sa meilleure performance depuis début août. Le graphique sur un mois de l’indice montre un rebond solide après un repli fin août, soulignant un sentiment haussier à l’approche de la semaine de la Fed.

Le Nasdaq Composite a également enregistré cinq records consécutifs, clôturant à 22 141, soutenu par les gains des actions technologiques méga-cap, tandis que le Dow est tombé en dessous de 46 000 mais a tout de même enregistré une avance hebdomadaire.

Les cryptomonnaies et les matières premières ont également progressé.

Le Bitcoin se négocie à 115 234 $, en dessous de son sommet historique du 14 août près de 124 000 $, mais reste solidement en hausse en 2025, avec une capitalisation boursière globale des cryptomonnaies désormais à 4,14 trillions de dollars.

L’or a grimpé à 3 643 $ l’once, proche de ses niveaux record, avec un graphique sur un mois montrant une trajectoire haussière constante, les investisseurs anticipant des rendements réels plus bas et recherchant des couvertures contre l’inflation.

Le précédent historique soutient un optimisme prudent.

Analyse de la Kobeissi Letter — rapportée dans un Fil de discussion X publié samedi — citant Carson Research, indique que dans 20 cas sur 20 depuis 1980 où la Fed a réduit les taux à moins de 2 % des sommets historiques du S&P 500, l'indice était plus élevé un an plus tard, enregistrant des gains moyens de près de 14 % .

Le court terme est moins prévisible : dans 11 de ces 22 cas, les actions ont chuté le mois suivant la baisse. Kobeissi soutient que cette fois pourrait suivre un schéma similaire — une turbulence initiale suivie de gains à plus long terme, la détente des taux amplifiant la dynamique des actifs tels que les actions, le bitcoin et l’or.

La configuration plus large explique pourquoi les traders surveillent de près l'annonce du 17 septembre.

La réduction des taux alors que l'inflation grimpe légèrement et que les actions évoluent à des niveaux records risque de porter atteinte à la crédibilité, toutefois, rester en suspension pourrait effrayer des marchés qui ont déjà intégré un assouplissement. Dans tous les cas, le message de la Fed concernant la croissance, l'inflation et ses perspectives de politique monétaire devrait probablement influencer la trajectoire des marchés pour les mois à venir.