Por qué Circle y Stripe (y muchos otros) están lanzando sus propias cadenas de bloques

Cada día parece surgir una nueva blockchain para stablecoins.

O al menos así se sintió esta semana, cuando el emisor de USDC$0.9998, Circle anunció Arc, su propia red de liquidación, poco después de que el gigante de pagos Stripe accidentalmente revelado Tempo, desarrollado en colaboración con Paradigm.

Fueron los más recientes en una lista en crecimiento. Startups Plasma y Estable ambos recaudaron fondos recientemente para desarrollar cadenas dedicadas para USDT USDT$1,0000, la stablecoin más grande del mercado con un valor de 160 mil millones de dólares.

Los actores de la tokenización también se están sumando.

Securitize es construyendo Converge con Ethena, Ondo Finance anunció su próxima cadena interna a principios de este año, y, hace solo unos días, Dinari dijo que pronto lanzar una red de capa 1 potenciada por Avalanche para la compensación y liquidación de acciones tokenizadas.

Stablecoins y activos del mundo real tokenizados son segmentos de rápido crecimiento en la economía cripto, y los analistas proyectan que se convertirán en clases de activos por valor de billones de dólares en un futuro no muy lejano. Se espera que las stablecoins revolucionen los pagos transfronterizos, mientras que la tokenización permite que instrumentos tradicionales como bonos, fondos y acciones se negocien las 24 horas del día con liquidaciones más rápidas sobre las plataformas blockchain, según afirman sus defensores.

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¿Por qué construir L1s?

Hoy en día, la gran mayoría de estos tokens existen y se liquidan en blockchains públicas como Ethereum, Solana o Tron. Estas redes neutrales ofrecen a los emisores alcance global y liquidez, pero también conllevan ciertas limitaciones para los emisores de activos.

"Construir su propia L1 se trata de control y posicionamiento estratégico, no solo de tecnología," dijo Martin Burgherr, director de clientes en el banco cripto Sygnum.

La economía de las stablecoins está determinada por la velocidad de liquidación, la interoperabilidad y la alineación regulatoria, por lo que “poseer la capa base” permite a las empresas incorporar directamente el cumplimiento, integrar el motor de cambio extranjero y asegurar tarifas predecibles, afirmó.

También existe un motivo defensivo. "Hoy en día, los emisores de stablecoins dependen de Ethereum, Tron u otros para la liquidación", dijo Burgherr. "Esa dependencia implica exposición a mercados de tarifas externas, decisiones de gobernanza del protocolo y cuellos de botella técnicos."

Las cadenas personalizadas permiten a las empresas emitir sus propios tokens de gas, controlar los costos de transacción y mantener el rendimiento de la red aislado de actividades no relacionadas que puedan congestionar la red, dijo Morgan Krupetsky, vicepresidente de crecimiento del ecosistema en Ava Labs.

Cada vez más, dijo, las cadenas de bloques están convirtiéndose en la «oficina media y trasera» de las operaciones de una empresa, impulsando las transacciones entre bastidores mientras que las aplicaciones orientadas al usuario pueden operar en múltiples cadenas.

“La idea de que una empresa posea y personalice su infraestructura blockchain de extremo a extremo es cada vez más atractiva”, comentó.

La economía puede ser incluso más convincente que la tecnología. "La oportunidad de ingresos por poseer la capa de liquidación eclipsará los márgenes tradicionales del procesamiento de pagos", dijo Guillaume Poncin, director de tecnología de la plataforma de desarrollo web3 Alchemy.

Él afirmó que las nuevas cadenas pueden ofrecer un control adicional y la capacidad de implementar controles de conocimiento del cliente (KYC) y otras innovaciones a nivel de protocolo. Mientras que las L1 pueden ofrecer una personalización completa, los rollups son más rápidos de implementar y seguros.

En cualquier caso, Poncin señaló que la compatibilidad con la Máquina Virtual de Ethereum (EVM) facilita enormemente la integración con otras cadenas de bloques y acelera la adopción.

¿Cómo podría afectar esto a las L1 existentes?

Es demasiado pronto para determinar cómo las nuevas cadenas afectarán a los incumbentes, pero algunos redes podrían sentir la competencia antes que otras, señalaron los analistas.

Los analistas de Coinbase encabezados por David Duong argumentaron en un Informe del viernes que Arc de Circle y Tempo de Stripe están apuntando a pagos de alto rendimiento y bajas comisiones, que es el punto fuerte de Solana SOL$138,28. Mientras tanto, Ethereum, con su base de usuarios predominantemente institucional, es menos probable que sea interrumpido a corto plazo, escribieron.

El proceso para que los participantes logren captar usuarios podría llevar años, afirmó Burgherr de Sygnum.

"Los nuevos participantes no solo necesitarán tecnología, sino también años de construcción de confianza para desviar la liquidez más profunda y los pagos de mayor valor lejos de las redes tradicionales," dijo. "Las instituciones financieras valoran la seguridad probada, la integración de la custodia y la resiliencia bajo estrés en el mundo real."

"Es por eso que Ethereum sigue siendo el ‘Fort Knox’ institucional," dijo.