El Oro No Está Sobrevalorado Según la Prueba de Poder Adquisitivo, Dice Evy Hambro de BlackRock

Evy Hambro de BlackRock replanteó la cuestión de si el oro se ha valorizado en exceso, enfocándose en lo que realmente compra el metal en lugar de dónde se sitúa el precio en los titulares.

En Bloomberg Television entrevista el martes, el Director Global de Inversión Temática y Sectorial afirmó que comparaciones internas muestran que el oro se extiende más que antes para bienes cotidianos de bajo valor, pero compra menos artículos de alto costo como una camioneta estadounidense convencional o una propiedad principal en Manhattan. Esa división, según él, socava las afirmaciones generales de que el lingote está sobrevaluado; la valoración depende de la canasta con la que se mida.

Hambro situó el movimiento del oro dentro de un ajuste macroeconómico más amplio en el que los inversores están reevaluando los activos reales frente a la moneda fiduciaria. Señaló que el impulso y la posición especulativa pueden magnificar la volatilidad a corto plazo — “la tendencia es tu amiga” — pero el contexto direccional sigue siendo favorable para el metal precioso. Si los mercados continúan reajustando el valor de la moneda fiduciaria en relación con los activos reales, afirmó que el oro “podría subir mucho más”.

El enfoque del poder adquisitivo también ayuda a explicar por qué el sentimiento puede parecer contradictorio: los precios cerca de los récords coexisten con inversores que aún ven espacio para crecer.

El punto de Hambro es que el oro ha preservado e incluso mejorado el poder adquisitivo de algunos artículos cotidianos, mientras que ha quedado rezagado en otros, lo que significa que cualquier referencia única puede ser engañosa.

Esa matiz es importante para una audiencia conocedora de criptomonedas que suele comparar el oro con la narrativa de suministro fijo de bitcoin; ambos están enmarcados por la inflación, la devaluación de la moneda y la cobertura de cartera, pero siguen curvas de adopción y perfiles de riesgo diferentes.

Sobre los productores, Hambro enfatizó los fundamentos en lugar de hacer una afirmación explícita de que las acciones mineras superarán al metal.

Él afirmó que los márgenes en muchas mineras están entre los más sólidos que ha visto en su carrera y que los modelos de valoración aún asumen precios a largo plazo del oro muy por debajo del precio spot e incluso de la curva a futuro. Si los precios elevados persisten mientras los analistas aumentan esas “proyecciones de precios” más lentamente, las ganancias y el flujo de caja libre podrían seguir sorprendiendo, aunque advirtió que la volatilidad forma parte del proceso.

Hambro también estableció una distinción entre el oro y la plata. La exposición industrial de la plata —como la demanda solar— introduce dinámicas diferentes al papel principalmente monetario del oro. La tensión en los mercados de arrendamiento, sugirió, parece más una carrera por el suministro físico para cumplir con las obligaciones que una señal definitiva de que los precios están desalineados.

Al cierre de esta edición, el oro cotizaba a $4,202.60, con un incremento del 59.95% en lo que va del año, mientras que el bitcoin alcanzaba los $113,042, con un aumento del 20.01% en lo que va del año, según MarketWatch.