L'oro non è sopravvalutato secondo il test del potere d'acquisto, afferma Evy Hambro di BlackRock

Evy Hambro di BlackRock ha riformulato la domanda se l’oro abbia raggiunto livelli eccessivi concentrandosi su ciò che il metallo effettivamente acquista piuttosto che sulla posizione del prezzo di riferimento.

In una trasmissione di Bloomberg Television intervista martedì, il Global Head of Thematic and Sector Investing ha dichiarato che confronti interni mostrano che l'oro si estende oltre rispetto al passato per beni di uso quotidiano e di basso valore, ma acquista meno articoli di grande valore come un pickup mainstream statunitense o una proprietà di prestigio a Manhattan. Questa divisione, ha sostenuto, smentisce affermazioni generiche secondo cui il lingotto è sopravvalutato; la valutazione dipende dal paniere di riferimento utilizzato.

Hambro ha collocato il movimento dell’oro all’interno di un più ampio aggiustamento macroeconomico in cui gli investitori stanno rivalutando gli asset reali rispetto alla moneta cartacea. Ha dichiarato che lo slancio e il posizionamento speculativo possono amplificare la volatilità a breve termine — “il trend è il tuo amico” — tuttavia il contesto direzionale rimane favorevole per il metallo prezioso. Se i mercati continueranno a rivedere il prezzo della moneta fiat rispetto agli asset reali, ha affermato che l’oro “potrebbe salire molto di più.”

La prospettiva del potere d'acquisto aiuta anche a spiegare perché il sentiment può apparire contraddittorio: prezzi vicini ai massimi storici coesistono con investitori che vedono ancora margini di crescita.

Il punto di Hambro è che l'oro ha preservato e persino migliorato il potere d'acquisto di alcuni beni di consumo quotidiano, mentre è rimasto indietro rispetto ad altri, il che significa che un singolo parametro di riferimento può essere fuorviante.

Questa sfumatura è importante per un pubblico esperto di criptovalute che spesso confronta l'oro con la narrativa della fornitura fissa di bitcoin; entrambi sono influenzati dall'inflazione, dal deprezzamento valutario e dalla copertura del portafoglio, ma seguono curve di adozione e profili di rischio differenti.

Sui produttori, Hambro ha sottolineato l'importanza dei fondamentali piuttosto che fare un'affermazione esplicita secondo cui le azioni delle società minerarie supereranno il metallo.

Ha affermato che i margini di molti minerari sono tra i più solidi che abbia mai visto nella sua carriera e che i modelli di valutazione assumono ancora prezzi dell'oro a lungo termine ben al di sotto dei prezzi spot e persino della curva dei prezzi futura. Se i prezzi elevati dovessero persistere mentre gli analisti aumentano quei “price decks” più lentamente, gli utili e il flusso di cassa libero potrebbero continuare a sorprendere, anche se ha messo in guardia sul fatto che la volatilità fa parte del percorso.

Hambro ha inoltre tracciato una linea di demarcazione tra oro e argento. L’esposizione industriale dell’argento — come la domanda solare — introduce dinamiche differenti rispetto al ruolo principalmente monetario dell’oro. La tensione nei mercati dei lease, ha suggerito, sembra una corsa alla fornitura fisica per soddisfare gli obblighi piuttosto che un segnale definitivo di un disallineamento dei prezzi.

Al momento della stampa, l’oro si attestava a 4.202,60$, con un aumento del 59,95% dall’inizio dell’anno, mentre il bitcoin era a 113.042$, in crescita del 20,01% dall’inizio dell’anno, secondo MarketWatch.