O Ouro Não Está Com Preço Exagerado Segundo Teste de Poder de Compra, Diz Evy Hambro da BlackRock

Evy Hambro, da BlackRock, reformulou a questão sobre se o ouro valorizou demais ao focar no que o metal realmente compra, em vez de onde o preço principal se encontra.

Em uma transmissão da Bloomberg Television entrevista na terça-feira, o Diretor Global de Investimentos Temáticos e Setoriais afirmou que comparações internas mostram que o ouro se estende mais do que antes para bens cotidianos e de baixo valor, mas compra menos itens de alto valor, como uma caminhonete popular nos EUA ou uma propriedade de alto padrão em Manhattan. Essa divisão, argumentou ele, enfraquece afirmações gerais de que o metal precioso está supervalorizado; a avaliação depende da cesta contra a qual se mede.

Hambro situou o movimento do ouro dentro de um ajuste macro mais amplo, no qual os investidores estão reavaliando ativos reais em relação à moeda fiduciária. Ele afirmou que o momentum e o posicionamento especulativo podem ampliar a volatilidade de curto prazo — “a tendência é sua amiga” —, contudo o cenário direcional continua favorável para o ouro. Se os mercados continuarem a reprecificar a moeda fiduciária em relação aos ativos reais, ele afirmou que o ouro “poderia subir muito mais.”

A perspectiva do poder de compra também ajuda a explicar por que o sentimento pode parecer contraditório: preços próximos de recordes coexistem com investidores que ainda veem espaço para crescimento.

O ponto de Hambro é que o ouro preservou e até mesmo melhorou o poder de compra de alguns itens do cotidiano, enquanto ficou atrás em outros, o que significa que qualquer referência isolada pode ser enganosa.

Essa nuance é importante para um público conhecedor de criptomoedas que frequentemente compara o ouro com a narrativa de oferta fixa do bitcoin; ambos são moldados pela inflação, desvalorização da moeda e proteção de portfólio, mas seguem curvas de adoção e perfis de risco diferentes.

Sobre os produtores, Hambro enfatizou os fundamentos em vez de fazer uma previsão explícita de que as ações de mineração superarão o metal.

Ele afirmou que as margens em muitos mineradores estão entre as mais fortes que já viu em sua carreira e que os modelos de avaliação ainda assumem preços do ouro a longo prazo bem abaixo do preço à vista e até mesmo da curva futura. Se a precificação elevada persistir enquanto os analistas aumentam esses “preços referenciais” mais lentamente, os lucros e o fluxo de caixa livre podem continuar a surpreender, embora ele tenha alertado que a volatilidade faz parte da jornada.

Hambro também traçou uma linha entre ouro e prata. A exposição industrial da prata — como a demanda por energia solar — introduz dinâmicas diferentes do papel principalmente monetário do ouro. A tensão nos mercados de leasing, sugeriu ele, parece mais uma corrida pela oferta física para cumprir obrigações do que um sinal definitivo de que os preços estão desalinhados.

No momento da redação, o ouro estava cotado a $4.202,60, com alta de 59,95% no acumulado do ano, enquanto o bitcoin estava a $113.042, com valorização de 20,01% no acumulado do ano, segundo o MarketWatch.