Ethereum Podría Ganar la Guerra, Pero Perder el Premio

Durante la última década, Ethereum se ha convertido en la base de las finanzas en cadena. Introdujo el dinero programable, posibilitó la tokenización de activos del mundo real y lanzó el movimiento DeFi. Pero ahora, su éxito presenta un nuevo desafío: la invisibilidad. A medida que Ethereum impulsa más aplicaciones entre bastidores, corre el riesgo de convertirse en algo que todos usan pero que nadie nota.

El riesgo de convertirse en infraestructura invisible

Ethereum se está convirtiendo en lo que siempre dijo que sería: una capa de liquidación. Su enfoque principal es la seguridad, la finalidad y la disponibilidad de datos. La computación y la actividad dirigida al usuario han sido delegadas a los rollups y a las Capa 2. Cambios recientes, como la introducción del espacio de blobs en el EIP-4844, son excelentes para la escalabilidad, pero empujan a Ethereum aún más hacia un segundo plano.

A medida que Ethereum se vuelve más modular, los usuarios no lo perciben. Interactúan con aplicaciones y cadenas construidas sobre él, a menudo sin darse cuenta de que Ethereum está debajo. Esta invisibilidad podría ser una característica, no un error, pero tiene consecuencias. Si la red se convierte simplemente en otro backend, corre el riesgo de perder su gravedad cultural y económica.

¿Qué sucede con ETH?

El valor de ETH actualmente se basa en las tarifas de transacción, las recompensas por staking y los pagos de blobspace. Sin embargo, las rentabilidades del staking siguen siendo financiadas en gran medida mediante inflación en lugar de un uso genuino. Las tarifas de blobspace, por su parte, existen en un mercado incipiente e impredecible. Si estas tarifas aumentan demasiado, los rollups podrían migrar a soluciones de disponibilidad de datos competidoras y más económicas como Celestia. Por el contrario, tarifas excesivamente bajas podrían poner en riesgo el modelo económico de ETH y su atractivo para los validadores.

Existe un mundo donde ETH comienza a comportarse más como un crédito de ancho de banda o un bono de baja volatilidad. Técnicamente podría funcionar, pero estaría muy lejos de la visión inicial de ETH como dinero programable, un activo de reserva para una nueva economía de internet.

Estancamiento y fragmentación en la gobernanza

El compromiso de Ethereum con la descentralización es una de sus mayores fortalezas. Pero seamos honestos: eso ralentiza las cosas. Grandes actualizaciones como la separación de proponente y constructor o la secuenciación compartida están estancadas en un limbo de gobernanza. Mientras tanto, los rollups y las L2 avanzan rápidamente, cada uno construyendo sus propias islas. Esa fragmentación se refleja en la experiencia del usuario. Carteras, puentes y tokens de gas... todavía es un desorden.

Ethereum se percibe menos como una única red y más como una federación suelta. Y si los usuarios no pueden sentir los beneficios de la infraestructura subyacente, eventualmente dejarán de interesarse por lo que es.

La necesidad de una narrativa convincente

Bitcoin es oro digital. Solana es rápida y fácil de usar. ¿Cuál es el eslogan de Ethereum? ¿Neutralidad en la liquidación? ¿Minimización de la gobernanza? Estos valores importan, pero no calan en los usuarios cotidianos ni siquiera en la mayoría de los desarrolladores. Ethereum siempre ha evitado una imagen llamativa, pero en algún momento, la gente necesita una razón para creer.

Si Ethereum quiere mantenerse central, no solo estructuralmente, sino también socialmente, necesita una historia más clara. Una razón por la cual ETH es el activo para mantener. Una razón por la cual los desarrolladores deberían construir aquí primero. Una razón por la cual a los usuarios les debería importar que su aplicación funcione en Ethereum en lugar de en algo más rápido o más barato.

¿Qué debe suceder a continuación?

Primero, ETH debe seguir siendo el método de pago exclusivo para servicios principales como blobspace. No se deben permitir soluciones alternativas ni capas de abstracción que diluyan la demanda.

En segundo lugar, la economía del staking debe alejarse de la inflación y orientarse hacia ingresos reales. Blobspace, la verificación de pruebas u otra actividad de la red deberían financiar las recompensas, no solo el ETH recién acuñado.

En tercer lugar, la experiencia del usuario en toda la pila modular debe mejorar. Las carteras, las rollups y las aplicaciones deben sentirse como un ecosistema único y fluido. De lo contrario, Ethereum corre el riesgo de perder no solo usuarios, sino también participación en la mente del mercado.

Y finalmente, Ethereum necesita dejar de susurrar y comenzar a hablar con claridad; sus valores, descentralización y neutralidad creíble son poderosos, pero deben traducirse en resultados que importen a la gente. El acceso financiero, la resistencia a la censura y la propiedad sin permisos están en juego.

El momento de Ethereum para liderar

Ethereum no está en riesgo de desaparecer o ser superado; es demasiado descentralizado, demasiado integrado y demasiado esencial. Sin embargo, si no evoluciona de manera proactiva en los ámbitos político, económico y cultural, podría desvanecerse en la oscuridad infraestructural. Ethereum continuará asegurando aplicaciones y activos críticos, anclando un valor inmenso. Sin embargo, corre el riesgo de percibirse más como una utilidad que como un ecosistema activo y vibrante.

La propiedad del futuro significa más que proporcionar una infraestructura segura. Significa establecer estándares, impulsar la innovación, influir en las experiencias de los usuarios y cultivar una cultura hacia la cual desarrolladores y usuarios se sientan atraídos. Actualmente, Ethereum delega gran parte de esta influencia a capas secundarias y narrativas externas. Para evitar convertirse en el protocolo de control de transmisión/protocolo de internet de las criptomonedas, indispensable pero invisible y mercantilizado, Ethereum debe recuperar la narrativa, moldeando no solo la infraestructura, sino también las ideas y experiencias construidas sobre ella. El éxito sin liderazgo es solo una victoria parcial. Ethereum debe aprovechar plenamente la oportunidad, no regalarla.