Reduzieren die Rekordzuflüsse bei traditionellen und Krypto-ETFs die Macht der Fed?

Rekordverdächtige Zuflüsse in börsengehandelte Fonds könnten die Märkte auf eine Weise verändern, die selbst die Federal Reserve nicht kontrollieren kann.

Neue Daten zeigen, dass an US-Börsen gelistete ETFs zu einer dominanten Kraft auf den Kapitalmärkten geworden sind. Laut einer Pressemitteilung von ETFGI, einer unabhängigen Beratungsgesellschaft, erreichten die in US-ETFs investierten Vermögenswerte Ende August mit 12,19 Billionen US-Dollar einen Rekordwert, nach 10,35 Billionen US-Dollar zum Jahresende 2024. Bloomberg, das hervorgehoben Der Anstieg am Freitag zeigt, dass die Kapitalströme die traditionelle Einflussnahme der Federal Reserve herausfordern.

Anleger investierten allein im August 120,65 Milliarden US-Dollar in ETFs, womit die Zuflüsse im laufenden Jahr auf 799 Milliarden US-Dollar anstiegen – der höchste Wert seit Beginn der Aufzeichnungen. Zum Vergleich: Der vorherige Jahresrekord lag im Jahr 2024 bei 643 Milliarden US-Dollar.

Das Wachstum konzentriert sich auf die größten Anbieter. iShares führt mit 3,64 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten, gefolgt von Vanguard mit 3,52 Billionen US-Dollar und der SPDR-Familie von State Street mit 1,68 Billionen US-Dollar.

Gemeinsam kontrollieren diese drei Unternehmen nahezu drei Viertel des US-ETF-Marktes. Aktien-ETFs verzeichneten im August mit 42 Milliarden US-Dollar den größten Zufluss, während festverzinsliche Fonds 32 Milliarden US-Dollar und Rohstoff-ETFs knapp 5 Milliarden US-Dollar hinzufügten.

Crypto-gebundene ETFs sind mittlerweile ein bedeutender Bestandteil des Gesamtbildes.

Daten von SoSoValue zeigen, dass an US-Börsen gehandelte Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs zusammen mehr als 120 Milliarden US-Dollar verwalten, angeführt von BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) und Fidelitys Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC). Bitcoin-ETFs allein machen mehr als 100 Milliarden US-Dollar aus, was etwa 4 % der Marktkapitalisierung von Bitcoin in Höhe von 2,1 Billionen US-Dollar entspricht. Ether-ETFs fügen trotz ihres Starts erst dieses Jahr weitere 20 Milliarden US-Dollar hinzu.

Der Anstieg unterstreicht, wie ETFs – sowohl traditionelle als auch Krypto-ETFs – zum bevorzugten Anlagevehikel für Investoren aller Größenordnungen geworden sind. Für viele erfolgen die Zuflüsse automatisch.

In den USA stammt ein Großteil des Kapitals aus Rentenkonten, den sogenannten 401(k)s, in die Arbeitnehmer einen Teil ihres Gehalts einzahlen.

Ein wachsender Anteil dieses Kapitals fließt in „Zielterminfonds“. Diese Fonds verlagern die Investitionen automatisch – und zwar schrittweise von Aktien in Anleihen – je näher die Anleger dem Rentenalter kommen. Modellportfolios und Robo-Advisor folgen ähnlichen Prinzipien, indem sie Mittel automatisch in ETFs lenken, ohne dass Anleger täglich Entscheidungen treffen müssen.

Bloomberg beschrieb dies als einen „Autopilot“-Effekt: Alle zwei Wochen fließen die Beiträge von Millionen Arbeitnehmern in Indexfonds kanalisiert dass kaufen die gleichen Aktienkörbe, unabhängig von Bewertungen, Schlagzeilen oder der Politik der Fed. Von Bloomberg zitierte Analysten erläutern, dass diese stabile Nachfrage dazu beiträgt, warum die US-Aktienindizes weiter steigen selbst wenn Daten zu Beschäftigung und Inflation Anzeichen von Belastungen zeigen.

Der Trend wirft Fragen zur Einflussnahme der Fed auf.

Traditionell sendeten Zinssenkungen oder -erhöhungen starke Signale aus, die sich auf Aktien, Anleihen und Rohstoffe auswirkten. Niedrigere Zinsen förderten typischerweise die Risikobereitschaft, während höhere Zinsen diese eindämmten. Doch da ETFs planmäßig Hunderte von Milliarden Dollar absorbieren, könnten die Märkte weniger empfindlich auf Hinweise der Zentralbank reagieren.

Diese Spannung zeigt sich besonders deutlich in diesem Monat. Während von der Fed erwartet wird, die Zinsen am 17. September um einen Viertelpunkt zu senken, befinden sich die Aktien nahe ihrer Rekordhöhen und Gold wird über 3.600 US-Dollar pro Unze gehandelt.

Bitcoin wird derweil bei etwa 116.000 USD gehandelt, nicht weit von seinem Allzeithoch von 124.000 USD, das Mitte August erreicht wurde.

Aktien-, Anleihen- und Krypto-ETFs verzeichneten starke Zuflüsse, was darauf hindeutet, dass sich Investoren auf eine lockere Geldpolitik einstellen – gleichzeitig spiegelt dies auch eine strukturelle Entwicklung hin zu passiven Anlagen wider.

Befürworter sagten gegenüber Bloomberg, der Anstieg von ETFs habe die Kosten gesenkt und den Zugang zu den Märkten erweitert. Kritiker, die im selben Bericht zitiert werden, warnen jedoch, dass das schiere Volumen der Zuflüsse die Volatilität verstärken könnte, wenn Rücknahmen sich in einem Abschwung häufen, da ETFs ganze Wertpapierkörbe gleichzeitig bewegen.

Wie Bloomberg es formulierte, könnte diese „perpetuelle Maschine“ des passiven Investierens die Märkte auf eine Weise umgestalten, der selbst die Zentralbank nur schwer entgegenwirken kann.