传统和加密ETF创纪录的资金流入是否在削弱美联储的影响力？

流入交易所交易基金的创纪录资金可能正在以即使美联储也难以控制的方式重塑市场。

最新数据显示，在美国上市的交易型开放式指数基金（ETF）已成为资本市场的主导力量。根据独立咨询机构 ETFGI 周五发布的新闻稿，截至八月底，美国ETF投资资产规模达到创纪录的12.19万亿美元，较2024年底的10.35万亿美元有所增长。彭博社报道，重点 周五的上涨表明，资金流动正在挑战美联储的传统影响力。

投资者仅在八月份就向交易型开放式指数基金（ETF）投入了1206.5亿美元，使得今年以来的资金流入总额达到7990亿美元——创历史新高。作为对比，之前的全年最高纪录是2024年的6430亿美元。

增长主要集中在最大的提供商中。iShares 以 3.64 万亿美元资产领先，其次是 Vanguard 的 3.52 万亿美元，State Street 的 SPDR 系列以 1.68 万亿美元紧随其后。

这三家公司合计控制了美国ETF市场近四分之三的份额。股票型ETF在八月份吸引了最大的资金流入，达420亿美元，而固定收益基金增加了320亿美元，商品型ETF则接近50亿美元。

加密货币相关的交易所交易基金（ETF）现已成为市场格局中的重要组成部分。

数据来源：SoSoValue 显示在美国上市的现货比特币和以太坊交易所交易基金（ETF）管理的资产总额超过 1200 亿美元，其中以黑石（BlackRock）的 iShares 比特币信托（IBIT）和富达投资（Fidelity）的 Wise Origin 比特币信托（FBTC）为首。仅比特币 ETF 就占据了超过 1000 亿美元，约占比特币 2.1 万亿美元市值的 4%。尽管以太坊 ETF 今年才刚刚上线，但仍增加了 200 亿美元的资产规模。

这一激增凸显了ETF——无论是传统的还是加密的——如何成为各类投资者首选的投资工具。对许多人来说，资金流动是自动进行的。

在美国，大部分资金来自被称为401(k)的退休账户，员工将每笔工资的一部分存入其中。

越来越多的资金流入“目标日期基金”。这些基金会随着储户接近退休年龄，自动调整投资组合——逐步从股票转向债券。模型投资组合和机器人顾问也遵循类似规则，自动将资金引导至交易所交易基金（ETF），无需投资者进行日常决策。

彭博社将此描述为“自动驾驶”效应：每两周，数百万工人的贡献都会被流入指数基金 那个 购买相同的股票篮子，无论估值、头条新闻还是美联储政策如何。彭博社引用的分析师表示，这种稳定的需求有助于解释为何美国股指 持续攀升 即使就业和通胀数据显示出压力迹象。

这一趋势引发了关于美联储影响力的质疑。

传统上，利率的下调或上调会发出强烈信号，波及股票、债券和大宗商品市场。较低的利率通常鼓励风险承担，而较高的利率则抑制风险。但随着ETF按既定计划吸纳数千亿美元资金，市场对央行信号的敏感度可能降低。

这种紧张局势在本月尤为明显。随着美联储预计将在9月17日下调25个基点利率，股市接近历史高点，黄金价格则稳定在每盎司3,600美元以上。

与此同时，比特币的交易价格约为116,000美元，距离其于八月中旬创下的124,000美元历史高点不远。

股票、债券和加密货币ETF资金流入强劲，表明投资者正布局宽松货币环境——同时也反映出被动配置的结构性趋势。

支持者告诉彭博社，ETF 的兴起降低了成本并扩大了市场的访问范围。但同一报道中引用的批评者警告称，大规模的资金流入如果在市场下跌时集中赎回，可能会加剧波动性，因为 ETF 是一次性买卖整个证券篮子。

正如彭博社所言，这一“永续机器”式的被动投资，可能正在以连央行都难以应对的方式重塑市场。