Verminderen de Recordinstromen voor Traditionele en Crypto-ETF's de Macht van de Fed?

Recordbrekende instromen in beursgenoteerde fondsen kunnen de markten op een manier hervormen die zelfs de Federal Reserve niet kan beheersen.

Nieuwe gegevens tonen aan dat in de VS genoteerde ETF's een dominante kracht zijn geworden op de kapitaalmarkten. Volgens een vrijdag verschenen persbericht van ETFGI, een onafhankelijke adviesorganisatie, bedroegen de belegde activa in Amerikaanse ETF's eind augustus een recordbedrag van $12,19 biljoen, een stijging ten opzichte van $10,35 biljoen aan het einde van 2024. Bloomberg, dat uitgelicht de stijging op vrijdag, merkte op dat de stromen de traditionele invloed van de Federal Reserve uitdagen.

Beleggers pompten alleen al in augustus 120,65 miljard dollar in ETF's, waarmee de instroom dit jaar tot nu toe werd verhoogd tot 799 miljard dollar — het hoogste ooit geregistreerd. Ter vergelijking, het eerdere volledige jaarrecord bedroeg 643 miljard dollar in 2024.

De groei is geconcentreerd bij de grootste aanbieders. iShares voert de lijst aan met $3,64 biljoen aan activa, gevolgd door Vanguard met $3,52 biljoen en de SPDR-familie van State Street met $1,68 biljoen.

Samen controleren die drie bedrijven bijna driekwart van de Amerikaanse ETF-markt. Aandelen-ETFs trokken in augustus de grootste instroom aan met 42 miljard dollar, terwijl vastrentende fondsen 32 miljard dollar toevoegden en grondstoffen-ETFs bijna 5 miljard dollar.

Crypto-gerelateerde ETF's vormen nu een betekenisvol onderdeel van het geheel.

Gegevens van SoSoValue laten zien dat op de Amerikaanse beurs genoteerde spot bitcoin- en ether-ETF's gezamenlijk meer dan $120 miljard beheren, onder leiding van BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) en Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC). Bitcoin-ETF's alleen vertegenwoordigen meer dan $100 miljard, wat neerkomt op ongeveer 4% van de marktkapitalisatie van bitcoin van $2,1 biljoen. Ether-ETF's voegen nog eens $20 miljard toe, ondanks dat ze pas eerder dit jaar zijn gelanceerd.

De toename benadrukt hoe ETFs — zowel traditioneel als crypto — zijn uitgegroeid tot het voorkeursinstrument voor beleggers van alle groottes. Voor velen zijn de instromen automatisch.

In de Verenigde Staten komt een groot deel van het geld uit pensioenrekeningen, bekend als 401(k)-plannen, waar werknemers een deel van elke salarisstrook opzij zetten.

Een groeiend aandeel van dat geld gaat naar “target-date funds.” Deze fondsen verschuiven investeringen automatisch — geleidelijk van aandelen naar obligaties — naarmate spaarders de pensioengerechtigde leeftijd naderen. Modelportefeuilles en robo-adviseurs volgen vergelijkbare regels en sturen automatisch geldstromen naar ETF’s zonder dat beleggers dagelijkse keuzes hoeven te maken.

Bloomberg beschreef dit als een “autopiloot” effect: elke twee weken worden de bijdragen van miljoenen werknemers geïnvesteerd in indexfondsen dat koop dezelfde mandjes aandelen, ongeacht waarderingen, koppen of Fed-beleid. Analisten geciteerd door Bloomberg zeggen dat deze gestage vraag helpt verklaren waarom de Amerikaanse aandelenindexen blijft stijgen zelfs terwijl gegevens over werkgelegenheid en inflatie tekenen van spanning vertonen.

De trend roept vragen op over de invloed van de Fed.

Traditioneel gaven renteverlagingen of -verhogingen sterke signalen af die doorwerkten in aandelen, obligaties en grondstoffen. Lagere rentes stimuleerden doorgaans risicobereidheid, terwijl hogere rentes deze juist beperkten. Maar doordat ETF's honderden miljarden dollars op een vaste kalender opnemen, kunnen markten minder gevoelig zijn voor aanwijzingen van centrale banken.

Die spanning is deze maand bijzonder duidelijk. Terwijl van de Fed wordt verwacht dat zij op 17 september de rente met een kwart punt zal verlagen, blijven de aandelen dicht bij recordhoogtes en handelt goud boven de $3.600 per ounce.

Bitcoin wordt ondertussen verhandeld rond de $116.000, niet ver van zijn recordhoogte van $124.000 bereikt medio augustus.

Aandelen-, obligatie- en crypto-ETF's hebben sterke instromen gezien, wat suggereert dat beleggers zich positioneren voor gemakkelijker geld — maar ook een structurele tendens van passieve allocaties weerspiegelt.

Aanhangers vertelden aan Bloomberg dat de opkomst van ETF's de kosten heeft verlaagd en de toegang tot markten heeft verbreed. Maar critici, geciteerd in hetzelfde rapport, waarschuwen dat de enorme omvang van instromen de volatiliteit kan versterken als aflossingen zich concentreren in een neergang, aangezien ETF's hele mandjes met effecten in één keer verplaatsen.

Zoals Bloomberg het stelde, kan deze “perpetuele machine” van passief beleggen markten op manieren hervormen waar zelfs de centrale bank moeite mee heeft om tegen te gaan.