Binabawasan ba ng Record Flows ang Tradisyonal at Crypto ETFs ang Power of the Fed?

Ang mga daloy ng record-breaking sa mga exchange-traded na pondo ay maaaring muling hinuhubog ang mga Markets sa mga paraan na kahit ang Federal Reserve ay T makontrol.

Ipinapakita ng bagong data na ang mga ETF na nakalista sa US ay naging isang nangingibabaw na puwersa sa mga capital Markets. Ayon sa isang press release noong Biyernes ng ETFGI, isang independiyenteng consultancy, ang mga asset na namuhunan sa US ETF ay umabot sa rekord na $12.19 trilyon sa katapusan ng Agosto, mula sa $10.35 trilyon sa pagtatapos ng 2024. Bloomberg, na naka-highlight ang surge noong Biyernes, nabanggit na ang mga daloy ay hinahamon ang tradisyonal na impluwensya ng Federal Reserve.

Nagbuhos ang mga mamumuhunan ng $120.65 bilyon sa mga ETF noong Agosto lamang, na itinaas ang year-to-date na mga pag-agos sa $799 bilyon — ang pinakamataas na naitala. Sa paghahambing, ang naunang buong taon na rekord ay $643 bilyon noong 2024.

Ang paglago ay puro sa mga pinakamalaking provider. Nangunguna ang iShares na may $3.64 trilyon sa mga asset, na sinundan malapit ng Vanguard na may $3.52 trilyon at ang SPDR family ng State Street sa $1.68 trilyon.

Magkasama, kinokontrol ng tatlong kumpanyang iyon ang halos tatlong-kapat ng merkado ng U.S. ETF. Ang Equity ETF ay nakakuha ng pinakamalaking bahagi ng mga pag-agos ng Agosto sa $42 bilyon, habang ang mga fixed-income na pondo ay nagdagdag ng $32 bilyon at ang mga commodity ETF ay halos $5 bilyon.

Ang mga Crypto-linked na ETF ay isa na ngayong makabuluhang bahagi ng larawan.

Data mula sa SoSoValue ipakita sa US-listed spot Bitcoin at ether ETF ang namamahala ng higit sa $120 bilyon na pinagsama, pinangunahan ng BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) at Fidelity's Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC). Ang mga Bitcoin ETF lamang ay nagkakahalaga ng higit sa $100 bilyon, katumbas ng humigit-kumulang 4% ng $2.1 trilyong market cap ng bitcoin. Ang mga Ether ETF ay nagdaragdag ng isa pang $20 bilyon, sa kabila ng paglulunsad lamang ng mas maaga sa taong ito.

Ang surge ay binibigyang-diin kung paano ang mga ETF — tradisyonal at magkaparehong Crypto — ay naging sasakyan ng pagpili para sa mga mamumuhunan sa lahat ng laki. Para sa marami, ang mga daloy ay awtomatiko.

Sa U.S., karamihan sa pera ay nagmumula sa mga retirement account na kilala bilang 401(k)s, kung saan ang mga manggagawa ay nagtabi ng bahagi ng bawat suweldo.

Ang lumalaking bahagi ng perang iyon ay napupunta sa “target-date na pondo.” Awtomatikong inililipat ng mga pondong ito ang mga pamumuhunan — unti-unting lumilipat mula sa mga stock patungo sa mga bono — habang lumalapit ang mga nagtitipid sa edad ng pagreretiro. Ang mga portfolio ng modelo at robo-adviser Social Media sa mga katulad na panuntunan, na awtomatikong nagdidirekta ng mga daloy sa mga ETF nang hindi gumagawa ng pang-araw-araw na pagpili ang mga mamumuhunan.

Inilarawan ito ng Bloomberg bilang isang "autopilot" na epekto: bawat dalawang linggo, milyon-milyong mga kontribusyon ng mga manggagawa ang ibinuhos sa mga index fund na bumili ng parehong mga basket ng mga stock, anuman ang mga valuation, headline o Policy ng Fed . Sinabi ng mga analyst na binanggit ng Bloomberg na ang tuluy-tuloy na demand na ito ay nakakatulong na ipaliwanag kung bakit nag-i-index ang equity ng US KEEP na umakyat kahit na ang data sa mga trabaho at inflation ay nagpapakita ng mga palatandaan ng strain.

Ang trend ay nagtataas ng mga katanungan tungkol sa impluwensya ng Fed.

Ayon sa kaugalian, ang mga pagbawas o pagtaas ng rate ng interes ay nagpadala ng malakas na senyales na dumaloy sa mga stock, bono, at mga kalakal. Karaniwang hinihikayat ng mas mababang mga rate ang pagkuha ng panganib, habang pinipigilan ito ng mas mataas na mga rate. Ngunit sa pagsipsip ng mga ETF ng daan-daang bilyong USD sa isang nakatakdang iskedyul, maaaring hindi gaanong sensitibo ang mga Markets sa mga pahiwatig ng sentral na bangko.

Ang pag-igting na iyon ay lalong malinaw sa buwang ito. Sa inaasahan ng Fed na magbawas ng mga rate ng isang quarter point sa Setyembre 17, ang mga stock ay umupo NEAR sa pinakamataas na rekord at mga trade ng ginto sa itaas ng $3,600 bawat onsa.

Ang Bitcoin, samantala, ay nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang $116,000, hindi malayo sa lahat ng oras na mataas na $124,000 na itinakda noong kalagitnaan ng Agosto.

Ang mga stock, BOND at Crypto ETF ay nakakita ng malalakas na pag-agos, na nagmumungkahi na ang mga mamumuhunan ay pumuwesto para sa mas madaling pera — ngunit nagpapakita rin ng structural tide ng mga passive na alokasyon.

Sinabi ng mga tagasuporta sa Bloomberg na ang pagtaas ng mga ETF ay nagpababa ng mga gastos at nagpalawak ng access sa mga Markets. Ngunit ang mga kritiko na sinipi sa parehong ulat ay nagbabala na ang napakaraming sukat ng mga pag-agos ay maaaring magpalakas ng pagkasumpungin kung ang mga redemptions ay nagkumpol sa isang paghina, dahil ang mga ETF ay naglilipat ng mga buong basket ng mga mahalagang papel nang sabay-sabay.

Tulad ng sinabi ni Bloomberg, ang "perpetual machine" na ito ng passive investing ay maaaring muling humuhubog sa mga Markets sa mga paraan na kahit na ang sentral na bangko ay nagpupumilit na kontrahin.