Os Fluxos Recordes para ETFs Tradicionais e de Cripto Estão Reduzindo o Poder do Fed?

Fluxos recordes para fundos negociados em bolsa podem estar remodelando os mercados de maneiras que nem mesmo o Federal Reserve consegue controlar.

Novos dados mostram que os ETFs listados nos EUA se tornaram uma força dominante nos mercados de capitais. De acordo com um comunicado à imprensa divulgado na sexta-feira pela ETFGI, uma consultoria independente, os ativos investidos em ETFs dos EUA atingiram um recorde de US$ 12,19 trilhões no final de agosto, ante US$ 10,35 trilhões ao término de 2024. A Bloomberg, que destacado o avanço na sexta-feira, observou que os fluxos estão desafiando a influência tradicional do Federal Reserve.

Os investidores aportaram US$ 120,65 bilhões em ETFs apenas no mês de agosto, elevando os influxos acumulados no ano para US$ 799 bilhões — o maior valor já registrado. Em comparação, o recorde anual anterior foi de US$ 643 bilhões em 2024.

O crescimento está concentrado entre os maiores provedores. A iShares lidera com US$ 3,64 trilhões em ativos, seguida de perto pela Vanguard com US$ 3,52 trilhões e pela família SPDR da State Street com US$ 1,68 trilhão.

Juntas, essas três empresas controlam quase três quartos do mercado de ETFs dos EUA. Os ETFs de ações atraíram a maior parte das entradas em agosto, com US$ 42 bilhões, enquanto os fundos de renda fixa adicionaram US$ 32 bilhões e os ETFs de commodities quase US$ 5 bilhões.

Os ETFs vinculados a criptomoedas agora representam uma parte significativa do cenário.

Dados do SoSoValue mostra que os ETFs spot de bitcoin e ether listados nos EUA gerenciam juntos mais de US$ 120 bilhões, liderados pelo iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock e pelo Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC) da Fidelity. Somente os ETFs de bitcoin representam mais de US$ 100 bilhões, equivalendo a cerca de 4% da capitalização de mercado de US$ 2,1 trilhões do bitcoin. Os ETFs de ether acrescentam mais US$ 20 bilhões, apesar de terem sido lançados apenas no início deste ano.

O aumento ressalta como os ETFs — tradicionais e de criptomoedas — tornaram-se o veículo preferido para investidores de todos os portes. Para muitos, os fluxos são automáticos.

Nos Estados Unidos, grande parte dos recursos provém de contas de aposentadoria conhecidas como 401(k)s, onde os trabalhadores reservam uma parte de cada pagamento.

Uma parcela crescente desse dinheiro é direcionada para “fundos de data-alvo”. Esses fundos realocam automaticamente os investimentos — migrando gradualmente de ações para títulos — à medida que os poupadores se aproximam da idade de aposentadoria. Portfólios modelo e robo-consultores seguem regras semelhantes, direcionando automaticamente os fluxos para ETFs sem que os investidores façam escolhas diárias.

A Bloomberg descreveu isso como um efeito de “piloto automático”: a cada duas semanas, as contribuições de milhões de trabalhadores são canalizado para fundos de índice que comprar as mesmas cestas de ações, independentemente das avaliações, manchetes ou da política do Fed. Analistas citados pela Bloomberg afirmam que essa demanda estável ajuda a explicar por que os índices de ações dos EUA continuar subindo mesmo com os dados sobre emprego e inflação mostrando sinais de pressão.

A tendência levanta questionamentos sobre a influência do Fed.

Tradicionalmente, cortes ou aumentos das taxas de juros enviavam sinais fortes que reverberavam por ações, títulos e commodities. Taxas mais baixas geralmente incentivavam a tomada de riscos, enquanto taxas mais altas a restringiam. No entanto, com ETFs absorvendo centenas de bilhões de dólares em um cronograma estabelecido, os mercados podem estar menos sensíveis aos sinais dos bancos centrais.

Essa tensão está especialmente evidente neste mês. Com a expectativa de que o Fed reduza as taxas em um quarto de ponto em 17 de setembro, as ações permanecem próximas de máximas históricas e o ouro é negociado acima de US$ 3.600 por onça.

O Bitcoin, por sua vez, está sendo negociado em torno de $116.000, não muito distante de sua máxima histórica de $124.000 estabelecida em meados de agosto.

Os ETFs de ações, títulos e criptomoedas registraram fortes entradas, sugerindo que os investidores estão se posicionando para uma política monetária mais flexível — mas também refletindo uma tendência estrutural de alocações passivas.

Apoiadores disseram à Bloomberg que o aumento dos ETFs reduziu os custos e ampliou o acesso aos mercados. Mas críticos citados no mesmo relatório alertam que a magnitude dos fluxos de entrada pode ampliar a volatilidade caso os resgates se concentrem durante uma queda, uma vez que os ETFs movimentam cestas inteiras de títulos de uma só vez.

Como colocou a Bloomberg, esta “máquina perpétua” de investimento passivo pode estar remodelando os mercados de maneiras que até mesmo o banco central luta para combater.