«DeFi померло»: генеральний директор Maple Finance заявляє, що ончейн-ринок поглине Волл-стріт

«DeFi померло.» Саме так гендиректор і співзасновник Maple Finance Сід Пауелл підсумовує те, що, на його думку, чекає криптовалюту в найближчі кілька років.

Однак це не означає кінець децентралізованих фінансів; скоріше, це кінець ставлення до DeFi як до чогось окремого від традиційних ринків.

«За кілька років інституції взагалі не будуть розрізняти DeFi та TradFi», – пояснив Пауелл в інтерв’ю CoinDesk. «Зрештою, уся діяльність на ринках капіталу буде відбуватися onchain.»

Подумайте про це так: до появи Інтернету люди купували товари та послуги традиційним способом — фізично відвідуючи торговців. Після революції Інтернету та електронної комерції люди все ще роблять покупки, але більшість виконано лише в кілька кліків.

На думку Пауелла, блокчейни відіграватимуть подібну роль у секторі фінансових послуг. Ончейн-фінанси – це просто наступний технологічний шар, на якому відбуватимуться розрахунки глобальних ринків, так само, як інтернет змінив спосіб, у який люди здійснюють покупки.

Більшість людей та підприємств зараз дедалі більше покладаються на платформи електронної комерції, такі як Amazon чи Alibaba, для придбання товарів і послуг, оскільки це є простішим, ефективним і іноді економічно вигідним способом знайти найкращий продукт чи цінність.

Пауелл очікує подібних змін у традиційному секторі фінансових послуг, де криптовалюта стає інфраструктурою для ринків капіталу, при цьому більшість транзакцій проходить кліринг і розрахунки за допомогою публічних реєстрів, а не традиційних систем. Він також прогнозує, що дедалі більше ринків боргового капіталу прийматимуть структури, рідні для криптоіндустрії, включаючи іпотеки, забезпечені BTC, та інші цінні папери, забезпечені активами, пов’язаними з криптокредитами, а також емітентів криптокарток, чиї дебіторські заборгованості можна сек'юритизувати й продавати на ринках капіталу.

Звичайно, перш ніж відбудеться цей поворот, необхідно буде встановити належну нормативно-правову базу.

А хто буде користуватися цією новою фінансовою системою? Суверенні фонди багатства, керівники пенсійних фондів, страховики та великі керуючі активами, або «керівна верства, яка контролює світові фінансові ринки», як висловився Пауелл, будуть основними власниками цього нового «онченого паперу».

Саме це має на увазі Пауелл, коли каже: «DeFi помер», де технологія блокчейн стає домінуючим рівнем інфраструктури, навіть не замислюючись про те, що люди використовують нову технологію для проведення своїх щоденних фінансових операцій

Причина на 50 трильйонів доларів

Хоча повна реорганізація може зайняти час, ознаки таких змін уже відчутні по всій системі.

Візьмемо, наприклад, стейблкоїни. Після ухвалення закону GENIUS фінансові гіганти масово приймають або розглядають можливість їх використання. PayPal запустив PYUSD, Société Générale випустила стейблкоїни, прив’язані до євро та долара, через свій криптодепартамент, а Fiserv представив FIUSD для використання в платіжних мережах, тоді як гіганти Уолл-стріт, зокрема Bank of America (BAC), Citi та (C) Wells Fargo (WFC), висловили зацікавленість у наслідуванні цього прикладу.

Visa (V) та Mastercard (MA) не випускають монети, але створюють платформи для розрахунків зі стейблкоїнами, які можуть прискорити впровадження та посилити конкуренцію з токенізованими депозитами та іншими цифровими грошима, що адмініструються банками.

Саме тут з'являється найагресивніший прогноз Пауелла щодо нового зсуву у фінансовій системі: стабільні монети можуть обробляти транзакції на суму $50 трильйонів у 2026 році, перевершуючи основні карткові мережі.

Він розглядає стейблкоїни як потужний, але все ще недостатньо оцінений інструмент для торговців та малого бізнесу. Ритейлери вже працюють з низькою маржею та сплачують 2%-3% Visa і Mastercard за карткові платежі.

Використання стейблкоїнів для розрахунків може значно знизити ці витрати, фактично повертаючи торговцям кілька процентних пунктів доходу.

Цей економічний стимул, на думку Пауелла, змусить малі бізнеси швидко впроваджувати стейблкоїни, тоді як необанки та згодом традиційні банки безпосередньо випускатимуть їх і підтримуватимуть.

Він навіть пішов настільки далеко, що порівняв великих емітентів стейблкоїнів з страховиками на кшталт Berkshire Hathaway, оскільки вони користуються від’ємною вартістю капіталу. Користувачі вносять долари, а емітенти розміщують ці кошти в безпечних активах, таких як казначейські векселі, отримуючи дохід, не сплачуючи при цьому відсотки за своїми зобов’язаннями. Якщо вони діють обачно, різниця між тим, що вони заробляють, і тим, що винні, стає потужним двигуном для нарощування прибутків, подібно до того, як Воррен Баффетт використовував страховий флот.

Ринок на трильйон доларів

Що це означає для ринку DeFi у його сьогоднішньому вигляді?

Він може досягти $1 трильйона протягом наступних кількох років, заявив Пауелл. Цей сектор є циклічним і залежить від макроекономіки, але, за його словами, він зростає швидше за традиційні фінанси і тісно пов’язаний з траєкторією стейблкоїнів та токенізованих активів. Загальна ринкова капіталізація DeFi наразі становить близько $69 мільярдів, за даними дані від CoinMarketCap.

Оскільки обсяг обігу стабільних монет зростає, а все більше активів реального світу та криптоактивів токенізуються, він очікує, що загальна заблокована вартість у DeFi зростатиме відповідно.

На його думку, зростання DeFi є, зрештою, «функцією ринкової капіталізації стейблкоїнів та токенізованих активів.»

Узагальнюючи, бачення Пауелла полягає не стільки в протиставленні криптовалют традиційним фінансам, скільки у тому, наскільки традиційні фінанси стануть крипто-орієнтованими. Якщо він має рацію, то «смерть DeFi» не просто розмиє межу між DeFi та TradFi; вона зникне в інфраструктурі нового, побудованого на блокчейні, ринкового устрою.