“DeFi 已死”：Maple Finance 首席执行官表示链上市场将吞噬华尔街

“去中心化金融已死。” 这是 Maple Finance 首席执行官兼联合创始人 Sid Powell 对未来几年加密货币发展的总结。

然而，这并不意味着去中心化金融的终结；相反，这标志着不再将 DeFi 视为与传统市场分离的事物。

“鲍威尔在接受CoinDesk采访时解释道：‘再过几年，机构将完全不会区分去中心化金融（DeFi）和传统金融（TradFi）。“最终，所有资本市场活动都将在链上进行。”’

可以这样理解：在互联网出现之前，人们购买商品和服务的方式是传统的——亲自前往商家。随着互联网和电子商务的革命，人们仍在购物，但大多数工作已完成 只需一两次点击即可。

在鲍威尔看来，区块链将在金融服务领域发挥类似的作用。链上金融仅仅是全球市场结算的下一层技术，就像互联网改变了人们的购物方式一样。

大多数个人和企业现今越来越依赖像亚马逊或阿里巴巴这样的电子商务平台来购买商品和服务，因为这是寻找最佳产品或价值的一种更简便、高效且有时更具成本效益的方式。

鲍威尔预计传统金融服务行业也将发生类似转变，加密货币将成为资本市场的基础设施，大多数交易将通过公共账本进行清算和结算，而非依赖传统系统。他还预见更多债务资本市场将采用以加密货币为原生结构的模式，包括以比特币支持的抵押贷款及其他与加密贷款相关的资产支持证券，以及那些应收账款能够证券化并出售到资本市场的加密卡发行机构。

当然，在这一转变发生之前，需要建立适当的监管框架。

谁将使用这个新的金融系统？正如鲍威尔所言，主权财富基金、养老基金经理、保险公司和大型资产管理公司，亦即“控制全球金融市场的管理阶层”，将成为这一新的“链上凭证”的主要持有者。

这正是鲍威尔所说的“去中心化金融已死”的含义，即区块链技术成为主导基础设施层，却丝毫不考虑人们正在使用这一新技术进行日常金融交易

价值50万亿美元的理由

虽然全面改革可能需要时间，但这种变化的迹象已经在整个系统中显现。

以稳定币为例。随着《GENIUS法案》的通过，金融巨头们正在大规模采用或考虑采用稳定币。PayPal推出了PYUSD，法国兴业银行通过其加密货币部门发行了与欧元及美元挂钩的稳定币，Fiserv则推出了FIUSD供跨支付网络使用，而包括美国银行（BAC）、花旗银行（Citi）和富国银行（WFC）在内的华尔街巨头也表达了跟进的兴趣。

Visa（V）和Mastercard（MA）并未发行加密货币，但正在构建稳定币结算通道，有望加速其采用，并加剧与代币化存款及其他银行主导数字货币之间的竞争。

这正是鲍威尔关于金融体系新转变最为激进的预测：稳定币在2026年可能处理高达50万亿美元的交易额，超越主要的卡组织。

他将稳定币视为商户和小型企业强大但尚未充分认可的工具。零售商本身运营利润微薄，并需在卡片支付中向Visa和Mastercard支付2%-3%的费用。

使用稳定币进行结算可以 显著降低 这一费用，实际上将几个百分点的收入返还给商户。

鲍威尔认为，这种经济激励将促使小型企业迅速采用稳定币，而新兴银行及最终的传统银行将直接发行并支持这些稳定币。

他甚至将大型稳定币发行方比作像伯克希尔哈撒韦这样的保险公司，因为它们享有负资本成本。用户存入美元，发行方将这些资金停放在安全资产中，例如国库券，从而获得收益，同时无需支付负债利息。如果他们审慎经营，所赚取的收益与所欠负债之间的差额将成为复利回报的强大引擎，类似于沃伦·巴菲特如何利用保险浮存金。

万亿美元市场

这对当前存在的 DeFi 市场意味着什么？

鲍威尔表示，未来几年内该领域市值可能达到 1 万亿美元。该领域具有周期性且受宏观经济影响，但他指出其增长速度快于传统金融，并且与稳定币和代币化资产的走势紧密相关。根据 ，当前去中心化金融（DeFi）总市值约为 690 亿美元。数据 来自 CoinMarketCap。

随着稳定币的流通供应增加，以及更多现实世界和加密原生资产被代币化，他预计 DeFi 的总锁仓价值将同步增长。

在他看来，DeFi 的增长归根结底是“稳定币和代币化资产市值的一个函数”。

综合来看，鲍威尔的愿景并非单纯关注加密货币与传统金融的对立，而是更多地关注传统金融如何完全成为加密原生。如果他的判断正确，“去中心化金融的终结”不仅仅会模糊去中心化金融与传统金融的界限；它将融入基于区块链的新型市场基础设施的底层运作中而消失无踪。