Рождественская распродажа: опционы на биткойн и эфир на $27 миллиардов готовятся к годовому сбросу

Криптовый рынок готовится к масштабному структурному перезапуску в пятницу, когда на Deribit истечет срок действия опционов на биткоин BTC$89 926,53 и эфир ETH$3 049,11 на сумму в миллиарды долларов.

Это грандиозное событие «Boxing Day», названное в честь праздника, отмечаемого во многих странах 26 декабря, будет сопровождаться истечением сроков действия опционов на биткоин на сумму 23,6 миллиарда долларов и опционов на эфир на сумму 3,8 миллиарда долларов, то есть их прекращением торговли и расчетом. Эти показатели отражают долларовую стоимость активных опционных контрактов на момент публикации, при этом каждый контракт представляет собой 1 BTC или 1 ETH.

Согласно данным Deribit, истечение срока, затрагивающее более 50% общего открытого интереса на централизованной бирже, характеризуется бычьими позициями.

"Уровень максимальной боли находится около 96 000 долларов, в то время как коэффициент пут-колл равный 0,38 отражает преобладание позиций по колл-опционам и бычий настрой," — заявила Сидрах Фарик, глобальный руководитель розничных продаж и развития бизнеса Deribit, в интервью на Telegram. Цена максимальной боли — это уровень, при котором покупатели опционов теряют максимальную сумму, а продавцы опционов, обычно крупные институты и маркет-мейкеры, получают максимальную прибыль.

Опционы — это деривативные контракты, предоставляющие покупателю право, но не обязанность, купить или продать базовый актив по заранее установленной цене в будущем. Покупатель опциона колл по сути настроен бычьими на рынке, тогда как покупатель опциона пут — медвежьими, стремясь застраховаться или получить прибыль от возможного снижения цены базового актива.

Магнит «максимальной боли»

"«Максимальная боль» — одна из самых отслеживаемых величин по мере приближения срока истечения опционов. В связи с последствиями по прибыли и убыткам для обеих сторон контракта некоторые наблюдатели предполагают, что это создаёт своего рода перетягивание каната между профессиональными трейдерами, корректирующими свои хеджи, что часто приводит к смещению спотовой цены в сторону уровня максимальной боли по мере отсчёта времени.

По сути, сторонники этой теории утверждают, что это может означать рост биткоина до $96 000 и эфира до $3 100 к моменту истечения срока действия.

Тем не менее, гипотеза максимальной боли продолжает оставаться спорным и обсуждаемым понятием в рамках более широкой экосистемы криптодеривативов, при этом многие участники рынка утверждают, что она оказывает минимальное влияние на цены.

Оптимизм на рынке встречается с праздничным затишьем

Что касается коэффициента пут-колл, он показывает, что на каждые 100 опционов колл в обращении приходится всего 38 опционов пут.

Это указывает на то, насколько бычьими были настроения трейдеров в течение года, поиск бычьей экспозиции через колл-опционы. На момент написания большая часть открытого интереса была сосредоточена в коллах со страйками от 100 000 до 116 000 долларов. Тем временем пут-опцион с ценой исполнения 85 000 долларов был самой популярной ставкой на понижение.

Крупные истечения, подобные этому, как правило, порождают волатильность, поскольку трейдеры спешат закрыть позиции или перенести их, то есть перебросить на новые сроки экспирации. По словам Фарика, некоторые пут-опционы с ценами исполнения от $70 000 до $85 000 переносятся на январские экспирации.

"Решение о том, позволить ли открытому интересу по декабрьским опционам истечь или продлить их, определит, обусловлен ли риск снижения годовым риском или структурной переоценкой рисков", — сказал Фарик.

Тем не менее, она добавила, что предстоящее урегулирование может пройти более упорядоченно.

Крупный экспирационный срок наступит в День подарков. Волатильность остается сдержанной (BTC DVOL на Deribit около 45), и хотя общая активность остается высокой, а преобладает экспозиция на повышение, сезона отпусков снижает ликвидность, а продолжающаяся макроэкономическая неопределённость сдерживает уверенность в направлении рынка," отметил Фарик.

Индекс DVOL представляет собой показатель годовой 30-дневной подразумеваемой или ожидаемой волатильности цены биткоина. Этот индекс, основанный на опционах, снизился до 45% с 63% 21 ноября, когда BTC рухнул до почти $80,000 на некоторых биржах.

Падение указывает на то, что чувство паники на рынке сходит на нет, и трейдеры не ожидают чрезмерной волатильности из-за истечения сроков.