Boxing Day şovunu: 27 milyar dolarlık bitcoin ve ether opsiyonları yıl sonu sıfırlamasına hazırlanıyor

Kripto piyasası, Deribit’te milyarlarca dolar değerinde bitcoin BTC$67.801,44 ve ether (ETH) opsiyonlarının vadesinin dolmasıyla Cuma günü gerçekleşecek devasa bir yapısal yeniden ayarlamaya hazırlanıyor.

Birçok ülkede 26 Aralık'ta kutlanan tatil nedeniyle adlandırılan bu devasa "Boxing Day" etkinliğinde, 23,6 milyar dolarlık bitcoin opsiyonu ve 3,8 milyar dolarlık ether opsiyonu süresi dolacak, yani alım satımı sona erecek ve tasfiye edilecek. Bu rakamlar, her sözleşmenin 1 BTC veya 1 ETH temsil ettiği aktif opsiyon sözleşmelerinin basın zamanı itibarıyla dolar değerlerini yansıtmaktadır.

Deribit'e göre, merkezi borsadaki toplam açık faizlerin %50'sinden fazlasını etkileyen vade, yükseliş yönlü pozisyonlanma ile karakterize edilmektedir.

"Maksimum ağrı seviyesi yaklaşık 96.000 $ civarında bulunurken, 0,38 put-call oranı ise pozisyonların call seçeneklerine ve yükseliş eğilimine kaydığını göstermektedir," dedi Deribit'in küresel perakende satışlar ve iş geliştirme başkanı Sidrah Fariq, Telegram’da yaptığı bir röportajda. Maksimum ağrı fiyatı, opsiyon alıcılarının en çok para kaybettiği ve genellikle büyük kurumlar ile piyasa yapıcıların en fazla kar ettiği seviyedir.

Opsiyonlar, alıcıya belirli bir tarihte önceden belirlenmiş bir fiyattan dayanak varlığı alma veya satma hakkı, ancak zorunluluğu vermeyen türev sözleşmelerdir. Bir alım opsiyonu (call) alıcısı piyasaya yönelik dolaylı olarak olumlu beklentiye sahiptir, oysa bir satım opsiyonu (put) alıcısı, dayanak varlığın potansiyel fiyat düşüşüne karşı korunma sağlamak veya bu durumdan kar elde etmek amacıyla olumsuz beklenti içindedir.

'maksimum acı' mıknatısı

"Opsiyon vadesi yaklaşırken en çok takip edilen rakamlardan biri "max pain"dır. Kontratın iki tarafı için kâr/zarar etkileri nedeniyle, bazı gözlemciler bunun, profesyonel traderların hedge pozisyonlarını ayarlamasıyla bir çekişmeye yol açtığını ve genellikle saat ilerledikçe spot fiyatı max pain seviyesine doğru hareket ettirdiğini öne sürmektedir.

Özünde, teorinin savunucuları bunun bitcoin'in vade sonunda 96.000 dolara ve ether'in ise 3.100 dolara yükselebileceğini ima ettiğini öne sürüyor.

Yine de, maksimum zarar hipotezi, daha geniş kripto türevler alanında tartışmalı ve üzerinde fikir ayrılıklarının bulunduğu bir kavram olmaya devam etmektedir; birçok piyasa katılımcısı bunun fiyatlar üzerinde çok az etkisi olduğunu ileri sürmektedir.

Boğa eğilimi tatil durgunluğuyla buluşuyor

Put-call oranına gelince, oynakta her 100 call opsiyona karşılık yalnızca 38 put bulunmaktadır.

Bu, yıl boyunca tüccarların ne kadar iyimser olduğunu göstermektedir, boğa piyasası pozisyonu peşinde çağrı opsiyonları aracılığıyla. Yazım sırasında, açık pozisyonların çoğu 100.000 $ ile 116.000 $ arasındaki kullanım fiyatlarına sahip çağrılarda yoğunlaşmıştı. Bu arada, 85.000 $ seviyesindeki put opsiyonu ise en popüler düşüş bahisiydi.

Bu tür büyük vadeler genellikle, yatırımcıların pozisyonlarını kapatmak veya yeni vadeye kaydırmak, yani rollover yapmak için acele etmeleri nedeniyle volatiliteyi artırır. Fariq'e göre, 70.000 ila 85.000 dolar aralığındaki bazı put opsiyonları Ocak vadelerine kaydırılıyor.

"Aralık vadeli opsiyonların açık pozisyonlarını sona erdirme ya da uzatma kararı, aşağı yönlü riskin yıl sonu riskinden mi yoksa yapısal bir risk sıfırlamasından mı kaynaklandığını belirleyecek," dedi Fariq.

Yine de, yaklaşan anlaşmanın daha düzenli olabileceğini ekledi.

"Büyük vadeli işlem, Boxing Day'de gerçekleşiyor. Volatilite kontrol altında kalmaya devam ediyor (Deribit’in BTC DVOL'u yaklaşık 45 seviyesinde) ve genel faaliyet yüksek seyrini korurken, yukarı yönlü pozisyon ağırlıklı. Ancak tatil sezonunun incelttiği likidite ve süregelen makro belirsizlik, yönsel kararlılığı sınırlıyor," diye belirtti Fariq.

DVOL, bitcoin'in yıllıklandırılmış 30 günlük beklenen veya ima edilen fiyat dalgalanmasını temsil eden endekstir. Bu opsiyon temelli metrik, BTC'nin bazı borsalarda yaklaşık 80.000 dolara gerilediği 21 Kasım'da %63 iken %45'e geriledi.

Düşüş, piyasanın panik duygusunun azalmakta olduğunu ve vadeli işlemlerin sona ermesi nedeniyle tüccarların aşırı volatilite beklemediğini göstermektedir.