Boxing Day-Bonanza: 27 Milliarden US-Dollar in Bitcoin- und Ether-Optionen stehen vor dem Jahresend-Reset

Der Kryptomarkt bereitet sich auf einen massiven strukturellen Reset am Freitag vor, bei dem Optionen im Wert von mehreren Milliarden Dollar auf Bitcoin BTC$87.805,81 und Ether ETH$2.979,33 bei Deribit auslaufen werden.

Dieses kolossale „Boxing Day“-Ereignis, benannt nach dem am 26. Dezember in vielen Ländern gefeierten Feiertag, wird zum Ablauf von Bitcoin-Optionen im Wert von 23,6 Milliarden US-Dollar und Ether-Optionen im Wert von 3,8 Milliarden US-Dollar führen, das heißt, diese hören auf zu handeln und werden abgewickelt. Diese Zahlen spiegeln die Dollarwerte der zum Zeitpunkt der Veröffentlichung aktiven Optionskontrakte wider, wobei jeder Kontrakt 1 BTC bzw. 1 ETH repräsentiert.

Laut Deribit ist der Verfall, der mehr als 50 % des gesamten Open Interest auf der zentralisierten Börse betrifft, durch eine bullische Positionierung gekennzeichnet.

"Das Max-Pain-Level liegt nahe bei 96.000 $, während ein Put-Call-Verhältnis von 0,38 auf eine Positionierung hindeutet, die zugunsten von Calls verzerrt ist und eine bullische Tendenz widerspiegelt," sagte Sidrah Fariq, globaler Leiter des Einzelhandelsvertriebs und der Geschäftsentwicklung bei Deribit, in einem Interview auf Telegram. Der Max-Pain-Preis ist das Niveau, bei dem Optionskäufer am meisten Geld verlieren und Optionsverkäufer, in der Regel große Institutionen und Market Maker, den größten Gewinn erzielen.

Optionen sind derivative Verträge, die dem Käufer das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung geben, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Ein Käufer einer Call-Option ist implizit bullisch auf den Markt, während ein Käufer einer Put-Option bärisch ist und darauf abzielt, sich gegen einen möglichen Preisrückgang des zugrunde liegenden Vermögenswerts abzusichern oder davon zu profitieren.

Der „Maximalverlust“-Magnet

"Max Pain" ist eine der meistbeachteten Kennzahlen, wenn sich der Verfall von Optionen nähert. Aufgrund der Gewinn- und Verlustimplikationen für beide Vertragsparteien vermuten einige Beobachter, dass dies einen Tauziehen zwischen professionellen Händlern verursacht, die ihre Absicherungen anpassen, wodurch der Spotpreis häufig gegen Ende der Laufzeit in Richtung des Max-Pain-Niveaus tendiert.

Im Wesentlichen legen Befürworter der Theorie nahe, dass dies bedeuten könnte, dass Bitcoin bis zum Ablauf auf 96.000 $ und Ether auf 3.100 $ steigen könnte.

Dennoch bleibt die Max-Pain-Hypothese ein umstrittenes und diskutiertes Konzept im weiteren Umfeld der Krypto-Derivate, wobei viele Marktteilnehmer darauf hinweisen, dass sie nur geringen Einfluss auf die Preise hat.

Optimistische Tendenz trifft auf Ferienflaute

Was das Put-Call-Verhältnis betrifft, so zeigt es an, dass auf 100 gehandelten Call-Optionen nur 38 Put-Optionen kommen.

Es zeigt, wie zuversichtlich die Händler im Verlauf des Jahres gewesen sind, jagend bullishe Absicherung über Call-Optionen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels konzentrierte sich das meiste Open Interest auf Calls mit Basispreisen zwischen 100.000 $ und 116.000 $. Unterdessen war der Put mit einem Basispreis von 85.000 $ die beliebteste Absicherungswette auf der Unterseite.

Große Verfalltermine wie dieser führen typischerweise zu Volatilität, da Händler eilig versuchen, Positionen zu schließen oder zu verlängern, das heißt, auf neue Verfalltermine zu verschieben. Laut Fariq werden einige Put-Optionen mit Ausübungspreisen zwischen 70.000 und 85.000 US-Dollar in Verfalltermine im Januar gerollt.

"Die Entscheidung, ob die offenen Positionen im Dezember auslaufen gelassen oder verlängert werden, wird bestimmen, ob das Abwärtsrisiko auf ein Jahresendrisiko oder eine strukturelle Risikoneuausrichtung zurückzuführen ist", sagte Fariq.

Dennoch könnte die bevorstehende Abwicklung nach ihren Worten geordneter verlaufen.

"Der große Verfallstermin fällt auf den zweiten Weihnachtstag. Die Volatilität bleibt begrenzt (Deribits BTC DVOL bei etwa 45), und obwohl die Gesamtaktivität hoch bleibt und die Aufwärtsausrichtung dominiert, dämpfen die dünne Liquidität in der Ferienzeit und die anhaltende makroökonomische Unsicherheit die Richtungsüberzeugung,", bemerkte Fariq.

Der DVOL ist der Index, der die annualisierte 30-Tage-implied oder erwartete Preisschwankung von Bitcoin repräsentiert. Diese optionsbasierte Kennzahl ist von 63 % am 21. November, als BTC auf einigen Börsen auf nahezu 80.000 USD fiel, auf 45 % zurückgegangen.

Der Rückgang deutet darauf hin, dass das Panikgefühl am Markt nachlässt und Händler nicht unbedingt mit übermäßiger Volatilität aufgrund von Verfallsterminen rechnen.