Трейдерам на рынке биткойнов следует обратить внимание на Японию, поскольку ведущий экономист предупреждает о риске долгового краха

В то время как основное внимание криптовалютных и традиционных рынков по-прежнему сосредоточено на США, недавний анализ ведущего экономиста указывает на необходимость обратить внимание на восточные рынки.

Япония находится на пороге долгового кризиса, однако возможная рецессия в США может предоставить стране восходящего солнца временное передышку, согласно Робин Брукс, старший научный сотрудник программы по вопросам глобальной экономики и развития в Институте Брукингса.

Долг Японии по отношению к ВВП является проблемой

На протяжении многих лет Япония сохраняла самое высокое соотношение государственного долга к ВВП среди развитых стран, стабильно превышая 200%. Тем не менее, в постковидную эпоху, ознаменованную масштабными фискальными расходами, терпимость инвесторов к таким высоким уровням долга снизилась.

Чтобы усложнить ситуацию, инфляция в Японии, измеряемая индексом потребительских цен (CPI), резко выросла с середины 2022 года, достигнув уровней, невиданных с 1980-х годов. Эта тенденция соответствует устойчивому давлению на цены во всем мире.

Повышенная инфляция привела к росту доходности государственных облигаций и увеличила стоимость дополнительного фискального заимствования. Эти совокупные факторы вывели на первый план ошеломляющее соотношение государственного долга Японии к ВВП, составляющее около 240%, что фактически загнало правительство в сложное положение.

Брукс выразил это лучше всего в своем последнем Публикация в Substack: «Суть в том, что чрезвычайно высокий государственный долг ставит Японию в крайне затруднительное положение. Если Япония сохранит низкие процентные ставки, существует риск дальнейшего ослабления иены, что может привести к неконтролируемой инфляции. Если же она удержит курс иены, позволив доходности еще больше вырасти, это может поставить под угрозу устойчивость государственного долга Японии.»

«Этот замкнутый круг означает, что долговой кризис гораздо ближе, чем люди думают», — добавил он.

Растущие опасения по поводу долгов могут подтолкнуть инвесторов к альтернативным финансовым «клапанам безопасности», таким как криптовалюты, главным образом стейблкоины. Японский стартап JPYC планирует выпустить первый стейблкоин, привязанный к иене, позже в этом году.

Йена подорожала почти на 7% до 146,50 за доллар США в этом году на фоне ожиданий снижения ставок ФРС, что привело к масштабной распродаже доллара.

Однако, если взглянуть шире, картина совершенно иная. С 2021 года иена обесценилась на внушительные 41%, что усилило внутреннюю инфляцию.

Тем временем доходность 10-летних японских облигаций выросла до 1,60% с почти нулевого уровня в 2020 году, достигнув самого высокого уровня с 2008 года. Доходность 30-летних облигаций также достигла многолетних максимумов. Другими словами, инвесторы требуют более высокую премию за предоставление займов правительству, чтобы компенсировать растущие фискальные риски.

Рецессия в США может предоставить временное облегчение

Япония может получить некоторое облегчение в случае потенциальной рецессии в США, характеризующейся последовательным сокращением ВВП в течение нескольких кварталов. Такая ситуация приведет к тому, что инвесторы по всему миру будут размещать средства в государственных облигациях, что приведет к снижению доходности. (Доходности облигаций и их цены движутся в противоположных направлениях).

В результате снижения доходности в Японии, по словам Брукса, у страны может появиться дополнительное время.

"Возможно, США войдут в рецессию, что приведет к снижению доходностей в США и мире. Это даст Японии время. Но — в конечном итоге — единственным устойчивым выходом из этого замкнутого круга является сокращение расходов Японии и/или повышение налогов," отметил Брукс.

Тем не менее, главный вопрос остаётся: примут ли граждане Японии повышение налогов и сокращение расходов? Ответ покажет только время.