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Gli operatori di Bitcoin dovrebbero prestare attenzione al Giappone mentre un importante economista avverte di un'implosione del debito
I rischi di un’implosione del debito potrebbero spingere la domanda di valvole di fuga finanziarie alternative come le criptovalute e le stablecoin.
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Cosa sapere:
- Il Giappone si trova ad affrontare una potenziale crisi del debito poiché il rapporto debito/PIL raggiunge circa il 240%, aggravato dall’aumento dell’inflazione e dei rendimenti obbligazionari.
- Una recessione negli Stati Uniti potrebbe alleviare temporaneamente le pressioni finanziarie del Giappone riducendo i rendimenti obbligazionari globali, secondo l’economista Robin Brooks.
- La stabilità fiscale a lungo termine del Giappone potrebbe richiedere tagli alla spesa o aumenti delle tasse, ma l'accettazione pubblica di tali misure rimane incerta.
Mentre gran parte dell’attenzione dei mercati crypto e tradizionali rimane concentrata sugli Stati Uniti, un’analisi recente di un importante economista suggerisce che è giunto il momento di guardare verso est.
Il Giappone è sull'orlo di una crisi del debito, ma una possibile recessione negli Stati Uniti potrebbe offrire al paese del sol levante una finestra temporanea di sollievo, secondo Robin Brooks, senior fellow nel programma Economia Globale e Sviluppo presso la Brookings Institution.
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Il rapporto debito/PIL del Giappone è un problema
Per anni, il Giappone ha detenuto il più alto rapporto debito pubblico/PIL tra le economie avanzate, mantenendosi costantemente oltre il 200%. Tuttavia, nell'era post-COVID contraddistinta da una spesa fiscale massiccia, la tolleranza degli investitori per tali livelli elevati di debito è diminuita.
A complicare le cose, l'inflazione in Giappone, misurata dall'indice dei prezzi al consumo (CPI), è aumentata vertiginosamente dalla metà del 2022, portando i tassi di inflazione a livelli mai visti dagli anni '80. La tendenza è in linea con le pressioni inflazionistiche persistenti a livello globale.
L’inflazione elevata ha spinto verso l’alto i rendimenti dei titoli di stato e ha aumentato il costo del finanziamento fiscale supplementare. Queste pressioni combinate hanno posto sotto i riflettori il sorprendente rapporto debito/PIL del Giappone, intorno al 240%, mettendo di fatto il governo in una posizione difficile.
Brooks lo ha espresso al meglio nel suo ultimo Post su Substack: "Il punto essenziale è che un debito pubblico eccezionalmente elevato sta mettendo il Giappone in una situazione estremamente difficile. Se il Giappone mantiene tassi di interesse bassi, rischia un'ulteriore svalutazione dello Yen, che potrebbe far sfuggire l'inflazione al controllo. Se invece ancorasse lo Yen permettendo ai rendimenti di aumentare ulteriormente, ciò potrebbe mettere a rischio la sostenibilità del debito del Giappone."
"Questo paradosso significa che una crisi del debito è molto più vicina di quanto la gente pensi," ha aggiunto.
Le crescenti preoccupazioni per il debito potrebbero spingere gli investitori verso valvole di sfogo finanziarie alternative come le criptovalute, in particolare le stablecoin. La startup giapponese JPYC sta pianificando di emettere entro la fine dell'anno la prima stablecoin ancorata allo yen.
Lo yen ha guadagnato quasi il 7%, arrivando a 146,50 per dollaro statunitense quest'anno, poiché le aspettative di tagli dei tassi da parte della Fed hanno portato a una vendita generale del dollaro.
Tuttavia, guardando la situazione nel suo complesso, emerge un quadro completamente diverso. Dal 2021, lo yen si è deprezzato di un solido 41%, contribuendo all'aumento dell'inflazione interna.
Nel frattempo, il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 10 anni è salito al 1,60% rispetto quasi allo zero nel 2020, raggiungendo il livello più alto dal 2008. Anche il rendimento a 30 anni ha toccato massimi pluridecennali. In altre parole, gli investitori chiedono un premio più elevato per prestare denaro al governo, al fine di compensare i crescenti rischi fiscali.
La recessione negli Stati Uniti potrebbe offrire un sollievo temporaneo
Il Giappone potrebbe trovare un certo sollievo in una potenziale recessione negli Stati Uniti, caratterizzata da contrazioni trimestrali consecutive del PIL. Una situazione del genere porterebbe gli investitori di tutto il mondo a parcheggiare denaro nei titoli di Stato, facendo scendere i rendimenti. (I rendimenti e i prezzi dei titoli obbligazionari si muovono in direzioni opposte).
La conseguente diminuzione dei rendimenti giapponesi potrebbe quindi concedere tempo al Giappone, secondo Brooks.
"È possibile che gli Stati Uniti entrino in recessione, il che farà scendere i rendimenti negli Stati Uniti e a livello globale. Questo darà tempo al Giappone. Ma - alla fine - l'unico modo sostenibile per uscire da questo dilemma è che il Giappone riduca la spesa e/o aumenti le tasse," ha osservato Brooks.
Tuttavia, la grande domanda rimane: i cittadini giapponesi accetteranno tasse più elevate e tagli alla spesa? Solo il tempo lo dirà.
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Le ricerche di ‘Bitcoin a zero’ aumentano negli Stati Uniti, ma il segnale di fondo è contrastante
I dati di Google Trends mostrano che il termine ha raggiunto un picco record negli Stati Uniti questo mese, anche se l’interesse globale è diminuito dopo aver raggiunto il massimo ad agosto.
Cosa sapere:
- Le ricerche su Google negli Stati Uniti per “bitcoin zero” hanno raggiunto un picco record a febbraio, mentre il BTC scendeva verso i 60.000 dollari dopo aver toccato un massimo a ottobre.
- Nel resto del mondo, le ricerche del termine hanno raggiunto il picco ad agosto, suggerendo che la paura sia concentrata negli Stati Uniti piuttosto che a livello globale.
- Picchi simili nelle ricerche negli Stati Uniti nel 2021 e 2022 hanno coinciso con i minimi locali.
- Poiché Google Trends misura l'interesse relativo su una scala da 0 a 100 in un contesto di un bacino di utenti bitcoin molto più ampio oggi, l'ultimo picco negli Stati Uniti segnala un'ansia elevata tra i piccoli investitori, ma non garantisce in modo affidabile un'inversione contraria netta.
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