Bitcoin-Händler sollten Japan im Auge behalten, da führender Ökonom vor Schuldenimplosion warnt

Während sich ein Großteil der Aufmerksamkeit aus den Krypto- und traditionellen Märkten weiterhin auf die USA richtet, legt eine jüngste Analyse eines führenden Ökonomen nahe, dass es an der Zeit ist, nach Osten zu blicken.

Japan steht am Rande einer Schuldenkrise, doch eine mögliche Rezession in den USA könnte dem Land der aufgehenden Sonne laut ein vorübergehendes Zeitfenster der Erleichterung verschaffen.Robin Brooks, Senior Fellow im Programm für Globale Wirtschaft und Entwicklung bei der Brookings Institution.

Japans Schuldenquote im Verhältnis zum BIP stellt ein Problem dar

Seit Jahren weist Japan unter den entwickelten Volkswirtschaften das höchste Verhältnis von Staatsverschuldung zu Bruttoinlandsprodukt auf und liegt konstant über 200 %. Im post-COVID-Zeitalter, das von umfangreichen fiskalischen Ausgaben geprägt ist, hat jedoch die Bereitschaft der Anleger, derart hohe Schuldenniveaus zu akzeptieren, nachgelassen.

Um die Angelegenheit zu verkomplizieren, ist die Inflation in Japan, gemessen am Verbraucherpreisindex (VPI), seit Mitte 2022 stark angestiegen und hat Inflationsraten erreicht, die seit den 1980er Jahren nicht mehr gesehen wurden. Der Trend entspricht den weltweit anhaltenden Preisdrucktendenzen.

Die erhöhte Inflation hat die Renditen von Staatsanleihen nach oben getrieben und die Kosten für zusätzliche fiskalische Kreditaufnahmen erhöht. Diese kombinierten Belastungen haben Japans erstaunliches Schuldenstand-zu-BIP-Verhältnis von etwa 240 % ins Rampenlicht gerückt und die Regierung effektiv in eine schwierige Lage gebracht.

Brooks hat es in seinem neuesten Bericht am besten formuliertSubstack-Beitrag: „Die Quintessenz ist, dass die außergewöhnlich hohen Staatsschulden Japan in eine schwierige Lage bringen. Wenn Japan an den niedrigen Zinssätzen festhält, riskiert es eine weitere Abwertung des Yen, die zu einer außer Kontrolle geratenen Inflation führen könnte. Wenn es hingegen den Yen stabilisieren will, indem es zulässt, dass die Renditen weiter steigen, könnte dies die Tragfähigkeit der japanischen Staatsschulden gefährden.“

"Dieses Dilemma bedeutet, dass eine Schuldenkrise viel näher ist, als die Menschen denken", fügte er hinzu.

Wachsende Schuldensorgen könnten Investoren zu alternativen finanziellen Fluchtventilen wie Kryptowährungen, hauptsächlich Stablecoins, treiben. Das japanische Startup JPYC plant, noch in diesem Jahr den ersten an den Yen gebundenen Stablecoin herauszugeben.

Der Yen hat in diesem Jahr um nahezu 7 % auf 146,50 pro US-Dollar aufgewertet, da die Erwartungen an Zinssenkungen der Fed zu einem breit angelegten Dollar-Abverkauf geführt haben.

Beim Herauszoomen zeigt sich jedoch eine ganz andere Entwicklung. Seit 2021 hat der Yen um solide 41 % an Wert verloren, was die inländische Inflation zusätzlich antreibt.

Unterdessen stieg die Rendite der japanischen 10-jährigen Staatsanleihen von nahezu null im Jahr 2020 auf 1,60 % und erreichte damit den höchsten Stand seit 2008. Auch die Rendite der 30-jährigen Anleihen erreichte mehrere Jahrzehnte hohe Werte. Mit anderen Worten, die Investoren verlangen eine höhere Prämie, um der Regierung Geld zu leihen, um die zunehmenden fiskalischen Risiken auszugleichen.

US-Rezession könnte vorübergehende Entlastung bieten

Japan könnte in einer möglichen US-Rezession, gekennzeichnet durch aufeinanderfolgende vierteljährliche Rückgänge des BIP, eine gewisse Erleichterung finden. In einem solchen Szenario würden Investoren weltweit Geld in Staatsanleihen parken, was die Renditen senken würde. (Anleihenrenditen und -preise bewegen sich in entgegengesetzte Richtungen).

Der daraus resultierende Rückgang der japanischen Renditen könnte Japan laut Brooks Zeit verschaffen.

"Es ist möglich, dass die USA in eine Rezession geraten, was dazu führen wird, dass die US-amerikanischen und globalen Renditen fallen. Das wird Japan Zeit verschaffen. Aber – letztendlich – ist der einzige nachhaltige Ausweg aus diesem Dilemma, dass Japan die Ausgaben kürzt und/oder die Steuern erhöht", bemerkte Brooks.

Dennoch bleibt die große Frage: Werden die japanischen Bürger höhere Steuern und Ausgabenkürzungen akzeptieren? Nur die Zeit wird es zeigen.