Криптовалюта для консультантов: результаты крипторынка за 1-й квартал

В сегодняшнем информационном бюллетене Джошуа де Вос из CoinDesk анализирует результаты криптовалют в первом квартале, обращая особое внимание на изменения в институциональном спросе и новую регуляторную ясность, создающую основу для второго квартала.

- Сара Мортон

Обзор цифровых активов за первый квартал 2026 года

Цифровые активы завершили первый квартал 2026 года под значительным давлением, продолжая спад, начавшийся в конце 2025 года. Как указано в последнем «Квартальном обзоре и прогнозе» CoinDesk, квартал был сформирован на фоне обострения геополитической напряжённости, сдержанной политики Федеральной резервной системы и институциональных потоков, которые резко стали отрицательными, а затем частично восстановились к концу месяца.

Обзор первого квартала

Индекс CoinDesk 20 снизился на 27,4% до 1 952, в то время как биткоин упал на 22,1% до $68 228; это второе по величине квартальное падение с второго квартала 2022 года. Обострение напряжённости на Ближнем Востоке подтолкнуло цены на сырую нефть выше $100 за баррель, в то время как Федеральная резервная система сохранила процентные ставки без изменений на уровне 3,5%–3,75% по итогам мартовского заседания. Индексы S&P 500 и Nasdaq снизились на 4,63% и 5,98% соответственно; золото стало лидером роста, подорожав на 8,19% до $4 671.

BTC против золота против SPX против Nasdaq против индекса CD20, 1 квартал 2026 года

Во второй половине квартала проявилась заметная динамика. Биткоин уже снизился примерно на 30% от февральского пика до резкого обострения геополитической напряженности в конце февраля, что свидетельствует о том, что большая часть страха и принудительных ликвидаций была учтена на рынке до этого события. С момента обострения напряженности биткоин вырос на 3,54%, в то время как индексы S&P 500 и Nasdaq упали на 5,09% и 4,89% соответственно. Индекс CoinDesk Memecoin показал худшую динамику с падением на 41,7%; индекс CoinDesk 80 превзошел биткоин, снизившись на 16,5%, при этом ростом среди его компонентов отличились Hyperliquid (+43,8%) и Morpho (+40,9%).

BTC и индекс CD20 по сравнению с выбранными активами, доходность с 28 февраля

Институциональные потоки в центре внимания

Среди спотовых биткоин-ETF в США чистый отток средств в размере 1,81 млрд долларов в январе и феврале свел на нет большую часть институционального спроса, сформировавшегося в предыдущем году. Хотя в марте наблюдалось восстановление с притоком в 1,32 млрд долларов, первый квартал закончился с чистыми выкупами примерно на 496 млн долларов. Стабилизация биткоина в марте совпала с возвратом положительных чистых притоков, что свидетельствует о том, что институциональное позиционирование начало восстанавливаться до конца квартала.

Потоки средств в Bitcoin ETF и цена BTC, 1 квартал 2026

В эпоху спотовых ETF данные о институциональных потоках предоставляют сигнал настроений в режиме реального времени, недоступный в предыдущих циклах. Восстановление в марте устанавливает базовую линию, за которой стоит следить во втором квартале, особенно учитывая, что Morgan Stanley, по сообщениям, готовит спотовый биткоин-ETF ($MSBT) с комиссией в 0,14%, рассчитанный на интеграцию в её сеть, насчитывающую более 16 000 консультантов.

Регуляторная картина проясняется

Совместное постановление SEC и CFTC от 17 марта признало 16 активов, включая SOL, XRP и DOGE, цифровыми товарами и, таким образом, исключило их из определения ценных бумаг. Это устраняет ключевую нормативную неопределённость и открывает путь для утверждения спотовых ETF по более широкому спектру активов. Продукты на основе корзин и индексов теперь занимают второе место по количеству ожидающих рассмотрения заявок после продуктов, ориентированных на биткойн, при этом индексы CoinDesk, включая CD20 и CD100, всё чаще используются в качестве естественных эталонов для этих инструментов.

Количество ожидающих рассмотрения заявок на крипто ETP, 2025

Взгляд в будущее: II квартал

Направление рынка во втором квартале будет определяться двумя переменными: развитием конфликта на Ближнем Востоке и реакцией Федеральной резервной системы на данные по инфляции. Деэскалация снизит давление на цены на энергоресурсы и создаст условия для восстановления; затяжной конфликт сохранит жёсткие финансовые условия. Пик биткоина в октябре 2025 года около $126 000 и последующая коррекция в целом соответствуют историческому циклу халвинга, который обычно сопровождается снижением после достижения максимума в течение 18–24 месяцев. Структурное отличие этого цикла – институциональный спрос через ETF; в пиковые дни 2024 года притоки превысили $1 миллиард, что эквивалентно поглощению более чем 30 дней майнингового предложения за одну сессию. В сочетании с более благоприятной нормативно-правовой средой и расширяющимся набором институциональных продуктов, структурная основа, входящая в эту коррекцию, значительно более устойчива по сравнению с предыдущими циклами.

Основные моменты участников

Ether снизился на 29,1% в первом квартале, при этом спотовые ETF на эфир в США зафиксировали чистый отток средств в размере 758 миллионов долларов. Более значимым перспективным фактором является структурная позиция Ethereum в токенизированных активах; по состоянию на первый квартал 2026 года 59,4% от общего объема реальных активов сосредоточено на Ethereum. Staking ETF BlackRock ETHB, запущенный 12 марта с прогнозируемой годовой доходностью 3–7%, вводит доходный элемент в ETH, что может расширить его привлекательность для инвесторов, ориентированных на доходность.

Solana снизилась на 33,2%, но зарегистрировала значимое достижение: объем транзакций одноранговых стейблкоинов достиг нового рекордного максимума в 832 миллиарда долларов в первом квартале 2026 года, отражая сдвиг в сторону инфраструктуры платежей. Количество держателей реальных активов на Solana также впервые превысило количество на Ether, чему способствовали платформы, такие как Ondo Global Markets и xStocks.

XRP снизился на 27,1%, однако повествование все более сосредоточено на расширяющейся институциональной инфраструктуре Ripple. К концу квартала рыночная капитализация RLUSD достигла $1,42 миллиарда, а стратегия приобретений Ripple, охватывающая прайм-брокеридж через Hidden Road ($1,25 миллиарда, клиринговый оборот $3 триллиона ежегодно) и управление казначейством через GTreasury ($1 миллиард), указывает на создание комплексной финансовой экосистемы вокруг XRP и RLUSD. Ключевым катализатором во втором квартале станет вопрос, приведут ли эти интеграции к измеримой активности в блокчейне.

Это резюме было подготовлено на основе последнего отчёта CoinDesk Research «Цифровые активы: ежеквартальный обзор и прогноз, с участием CoinDesk 5 и CoinDesk 20.»

- Джошуа де Вос, руководитель исследовательской группы, CoinDesk

Продолжайте читать

• Генеральный директор JP Morgan Джейми Даймон заявляет, что банк должны «двигаться быстрее” приостанавливает свои блокчейн-инициативы из-за угроз, с которыми сталкивается банковский сектор в связи с технологией блокчейн.
• Собственный биткоин-ETF Morgan Stanley открыто на этой неделе создавая конкуренцию на Уолл-стрит.
• Министерство финансов США предлагает новые правила для эмитентов стейблкоинов рассматривать их как любую другую финансовую компанию, которая обязана обладать защитой от нелегального использования.