Projeto de Lei do Congresso sobre Mercados Cripto em Andamento, Mas Alguns no Setor Esperam Reestruturação no Senado

Especialistas do setor de criptomoedas esperam até agora que o tão aguardado projeto de lei da Câmara dos Representantes, que estabelecerá regras para os mercados de criptomoedas dos EUA, obtenha pelo menos 30 votos de democratas quando chegar a hora da votação, já na tarde de quarta-feira, junto com a maioria de 220 membros republicanos na casa.

Mesmo enquanto grande parte do setor se prepara para celebrar uma de suas vitórias legislativas mais importantes, alguns na indústria ainda querem corrigir o que enxergam como falhas graves no Digital Asset Markets Clarity Act quando ele for encaminhado ao Senado. Essa pode ser uma opção, pois lobistas do setor cripto foram informados por contatos no Senado de que a casa legislativa espera elaborar seu próprio projeto de lei, que terá forte sobreposição com o Clarity, mas poderá adotar abordagens diferentes em áreas-chave.

"Após anos de falta de clareza regulatória e de aplicação da lei por meio de imposição, a aprovação do Clarity Act na Câmara será um passo importante e bem-vindo, mesmo que não seja perfeito", disse Chen Arad, cofundador e diretor de experiência da Solidus Labs, em declaração à CoinDesk. Quando o projeto de lei chegar ao Senado, ele afirmou que espera mais trabalho em "clareza jurisdicional" entre os órgãos reguladores — a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e a Securities and Exchange Commission (SEC).

Nos bastidores, em locais que incluem chamadas em grupo entre executivos de criptomoedas e seus aliados legisladores, líderes têm incentivado o diversificado grupo de cripto a mostrar uma frente unida sobre a legislação para finalmente estabelecer regulamentações nos EUA para o setor, segundo pessoas familiarizadas com as discussões. Mas o braço das finanças descentralizadas (DeFi) do espaço de ativos digitais — por exemplo — tem reservas significativas quanto à redação do Clarity Act.

Se a legislação for aprovada com um impulso bipartidário nesta semana, ela seguirá para o Senado para consideração. Os republicanos da Câmara passaram a chamar este período de "Semana das Criptomoedas" e já estão avançando em votações procedimentais nesta terça-feira para preparar as votações mais significativas dos projetos, com a Clarity Act prevista para quarta-feira e a GENIUS Act para quinta-feira.

O presidente Donald Trump instou os republicanos a apoiarem a iniciativa legislativa sobre criptomoedas na terça-feira, vangloriando-se em uma postagem no Truth Social de que isso está colocando os EUA à frente dos concorrentes estrangeiros na China e na Europa.

"Estamos liderando o mundo e trabalharemos arduamente com o Senado e a Câmara para aprovar ainda mais legislação sobre este tema!" concluiu Trump.

Recontagem no Senado?

A extensa Clarity Act estabeleceria um regime regulatório totalmente novo para a supervisão dos mercados de criptomoedas, definindo claramente os diferentes tipos de ativos digitais e atribuindo às agências reguladoras papéis específicos — destacando-se pela elevação da CFTC como reguladora primária da maior parte das negociações do setor cripto, devido ao fato de seu ativo mais popular BTC$90,193.08 ser uma commodity.

Embora o presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, tenha declarado que o Clarity Act será um "modelo forte" para o trabalho do Senado, o Senado demonstrou com outro grande projeto de lei cripto, o Regulamento de Stablecoins guiado e Estabelecendo Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS), que pode favorecer sua própria versão. Legisladores da Câmara expressaram abertamente preocupações tão recentemente quanto na noite de segunda-feira de que os detalhes de seu Ato de Clareza serão ignorados por seus colegas do Senado. Na semana passada, a Câmara reconheceu que venderia sua própria fatura de stablecoin a favor da versão do Senado em vez de tentar reconciliar as duas propostas de legislação.

Lobbyistas da indústria têm aguardado ansiosamente a linguagem específica do próprio projeto de lei da estrutura de mercado do Senado, tendo recebido até agora apenas uma lista de princípios que os principais legisladores republicanos pretendiam seguir em sua elaboração. Enquanto os lobistas aguardam, o Comitê de Agricultura do Senado — um dos dois painéis que precisa aprovar a legislação — realizará sua audiência de abertura sobre o tema na tarde de terça-feira.

Entre os pontos de debate entre as câmaras pode estar o teste de maturidade na Lei Clarity, que efetivamente estabeleceria uma fronteira delineando se um projeto pertence à jurisdição de valores mobiliários (SEC) ou à supervisão de commodities (CFTC).

"É excelente que o projeto de lei incentive as blockchains a se descentralizarem," afirmou Linda Jeng, fundadora e CEO da Digital Self Labs e acadêmica com foco em criptomoedas. "No entanto, podem haver consequências não intencionais ao conceder à SEC e à CFTC a autoridade para determinar se uma blockchain é 'madura'."

Esse é um dos princípios centrais do Clarity Act, o método pelo qual um projeto pode eventualmente avançar para um status descentralizado que o coloca fora do alcance da regulamentação de valores mobiliários. E é um componente que alguns dentro do espaço DeFi argumentam não estar sendo tratado de forma justa.

Insiders da DeFi disseram à CoinDesk que não há proteção suficiente para a autocustódia de ativos digitais no projeto de lei e que seu teste de maturidade favoreceria alguns projetos incumbentes, dificultando a competição para novos entrantes. Eles também expressaram preocupações sobre a necessidade de garantir que a preempção federal sobre o mosaico de regras estaduais esteja clara, e um executivo pediu a ampliação da linguagem atual sobre isenções para transações de “commodities digitais” para que seja expandida para “ativos digitais”, pois os projetos DeFi teriam dificuldades se fossem obrigados a pré-determinar se cada ação envolvia ou não uma commodity segundo a definição legal.

Quando o Senado assumir o controle, a câmara será ainda mais inundada por interesses do setor cripto buscando tais mudanças. E, se redigir um projeto de lei diferente sobre a estrutura do mercado, a Câmara pode ser pressionada a votar essa reescrita sem fazer alterações adicionais, caso a situação com a Lei GENIUS se repita. É provável que o Congresso já ultrapasse o prazo inicial de agosto, estabelecido por Trump, para a legislação cripto, e o presidente tem demonstrado grande interesse por resultados.

No final, nem mesmo o trabalho do Senado será a palavra final, pois uma vez que um projeto de lei regulatório se torne lei, as agências reguladoras competentes terão que elaborar suas próprias regras para implementá-lo — um processo complexo que pode levar mais de um ano para ser concluído e ainda mais tempo para entrar em vigor.

Mas a Câmara precisa agir primeiro antes que qualquer outra etapa possa começar.

Progresso da Casa

À medida que se aproxima a votação do Clarity Act, os lobistas de ativos digitais estão extremamente focados no número de democratas que acabarão por adicionar seus votos favoráveis junto com os republicanos. Durante a votação do ano passado sobre o projeto de lei predecessor, o Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21), 71 democratas manifestaram apoio, embora o Senado nunca tenha tomado uma ação.

Desta vez, os defensores esperam por outro grande número bipartidário que dará ao Senado um forte impulso nas ideias da Câmara sobre a estrutura do mercado. (O próprio GENIUS Act do Senado obteve uma aprovação impressionante de 68-30 em uma câmara acostumada a passar por decisões apertadas.)

Os líderes democratas da Câmara optaram por não criar um obstáculo para seus próprios membros neste projeto de lei, para que possam votar conforme desejarem, afirmou Rashan Colbert, diretor de políticas dos EUA do Crypto Council for Innovation, destacando-o como um desenvolvimento importante que remove resistências entre os democratas favoráveis às criptomoedas.

Se conseguirmos uma votação bipartidária esmagadora aqui, então isso claramente se torna uma prioridade obrigatória," disse Colbert em entrevista à CoinDesk. "Se o número for decepcionante, então acho que fica mais difícil," acrescentou.

A representante Maxine Waters, a democrata de maior destaque no Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, tem tentado organizar uma resistência ao projeto de lei. Ela conta com alguns aliados proeminentes no AFL-CIO e no Associação Norte-Americana dos Administradores de Valores Mobiliários, a organização dos reguladores estaduais de valores mobiliários.

Defensores do consumidor também manifestaram-se, com uma coalizão deles afirmando em uma carta ao Congresso que a Lei Clarity \"garante que a indústria de criptomoedas receberá tratamento especial por reguladores capturados, colocando investidores e a economia em risco significativo.\"

Ainda assim, o setor conta com uma ampla margem de apoio dos Democratas — especialmente dos jovens Democratas que rotineiramente desafiaram sua liderança em questões relacionadas a criptomoedas.

"Foi um longo caminho até aqui, e acredito que não seja prático acreditar que seremos capazes de gerar esse tipo de momentum novamente," disse Colbert, da CCI. "Para aqueles que desejam regulamentação, este é um momento importante para concentrar-se e apoiar o processo."

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