'Isto é absolutamente INSANO': o crash do Bitcoin no fim de semana expõe as fissuras por trás do último boom das criptomoedas

"'Isto é absolutamente INSANO.'"

Enquanto o comentário veio de um postagem em redes sociais, a dolorosa reação instintiva provavelmente está reverberando em toda a linha para qualquer pessoa minimamente interessada em cripto, já que o bitcoin acabou de despencar para perto de $77.000 no sábado e se manteve nesse patamar desde então.

O preço do maior ativo digital não apenas tropeçou; ele despencou abaixo do piso de $80.000, atingindo níveis não vistos desde ""birras tarifárias" de abril de 2025.

Até a tarde de sábado, em uma liquidez reduzida para o fim de semana, pouco acima de US$ 77.000, o bitcoin havia visto um impressionante valor de mercado de US$ 800 bilhões desaparecer desde seu pico em outubro, acima de US$ 126.000, e cerca de US$ 2,5 bilhões em posições longas alavancadas liquidadas em 24 horas.

A liquidação chegou a impulsionar o bitcoin fora dos 10 principais ativos globais, onde esteve por muito tempo, agora atrás de gigantes institucionais como a Tesla de Elon Musk e a Saudi Aramco.

Dizer que esta liquidação tem sido dolorosa seria um eufemismo, pois as redes sociais estão em modo de pânico total, e onde quer que você olhe, há sangue nas ruas. E isso não se limita apenas ao bitcoin; esta semana foi difícil em todos os tipos de ativos, desde ações de tecnologia até metais preciosos.

Se você está se perguntando por que a narrativa do "ouro digital" de repente silenciou, aqui está a análise do monstro de três cabeças que atualmente está levando o mercado a um estado de "Medo Extremo."

1. A geopolítica abala o comércio de 'segurança'

O estopim imediato no sábado foi uma explosão literal. Relatórios de uma potencial escalada militar abrupta entre os EUA e o Irã congelou profundamente o apetite pelo risco. Em uma repetição de um roteiro conhecido, os traders não trataram o bitcoin como um porto seguro; trataram-no como uma fonte de liquidez.

Em tempos de guerra, os investidores normalmente envolvem-se em um "voo para a segurança", movendo capital para o Dólar Americano. Como o bitcoin é um mercado 24 horas por dia, 7 dias por semana, ele frequentemente atua como o "primeiro respondente" ao pânico global. No sábado, serviu como o caixa eletrônico mundial, sendo vendido para cobrir perdas e buscar segurança em meio a um final de semana fraco e com baixa liquidez.

Sem mencionar que a liquidez, desde o crash de 10 de outubro (que tem muitos apontando dedos para a Binance), nunca se recuperou, tornando a dinâmica do mercado ainda mais frágil à medida que avançamos para este fim de semana.

2. Ouro e prata enfrentam uma redefinição de 'dinheiro forte'

O Bitcoin não foi a única vítima nesta semana. O comércio mais amplo de "reserva de valor" foi colocado sob cerco. O ouro caiu 9% em uma única sessão de negociação na sexta-feira, para pouco menos de $4.900, enquanto A prata sofreu uma queda histórica de 26% para $85,30.

Em uma reviravolta surpreendente, os tradicionais "portos seguros" de ouro e prata estão sendo vendidos juntamente com criptomoedas. Analistas sugerem que a forte valorização do Dólar americano — impulsionada pelo indicação de Kevin Warsh para liderar o Fed—tornou esses metais cotados em dólares muito caros para compradores internacionais, levando a uma grande "desassunção de risco" em todos os ativos reais.

No início das negociações de domingo, tanto o ouro quanto a prata estão se recuperando daquela sexta-feira difícil, com alta de 1% e 3%, respectivamente. Atualmente, o ouro está sendo negociado próximo a US$ 4.730 e a prata em torno de US$ 81.

3. A 'armadilha da liquidação'

O choque geopolítico atingiu um mercado já “machucado” pelo cenário político em mudança em Washington. À medida que o preço caiu, isso desencadeou uma falha mecânica massiva nos mercados.

De acordo com dados da Coinglass, mais de US$ 850 milhões em apostas otimistas (posições longas) foram eliminadas em questão de horas no sábado, quando os preços começaram a desmoronar, totalizando quase US$ 2,5 bilhões. Essas liquidações ocorrem quando os traders tomam dinheiro emprestado para apostar na alta dos preços; uma vez que o preço atinge uma certa "porta de armadilha", as exchanges vendem automaticamente seus ativos para pagar a dívida. Isso cria um "efeito dominó" — a venda forçada leva a preços mais baixos, o que aciona ainda mais liquidações. Em toda a linha, quase 200.000 traders tiveram suas contas "exauridas" no sábado.

O dia muito ruim de Michael Saylor

Para piorar a situação, o preço do bitcoin despencou brevemente abaixo do ponto médio de entrada da Estratégia Michael Saylor (MSTR) de aproximadamente US$ 76.037, colocando seu enorme saldo de bitcoin "no prejuízo." Entrou em pânico a possibilidade de ele ser forçado a vender sua reserva, tornando a liquidação ainda mais letal.

No entanto, CoinDesk desmentiu essa teoria, explicando que Saylor não será obrigado a vender sua reserva de bitcoins, dado que nenhuma de suas moedas está empenhada como garantia. O que isso significa, no entanto, é que dificultará sua capacidade de levantar capital barato para comprar mais bitcoins no mercado aberto.

Embora Saylor tenha posteriormente sinalizado que ele "compre na baixa, o dano já estava feito. O mercado percebeu que, se uma grande corporação, como a Strategy, não consegue levantar mais capital para comprar bitcoin no mercado aberto, o mercado já frágil ficará sem compradores, tornando-se vulnerável a liquidações forçadas e realização de lucros.

Consequentemente, o sentimento mudou de otimismo “moonshot” para proteção defensiva, à medida que os investidores corrida para comprar seguro de preço no mercado de opções contra novas quedas em direção a $75.000.

Wall Street em alerta: futuros dos EUA viram para o vermelho

Esta contaminação já está vazando para as finanças tradicionais.

Enquanto a Bolsa de Valores de Nova York está fechada para o fim de semana, Futuros das Ações dos EUA, que abriu para negociação no domingo à noite (horário da Costa Leste dos EUA), está em baixa generalizada; o Nasdaq caiu 1% e o S&P 500 recuou 0,6%.

Prepare-se para uma possível segunda-feira conturbada!

Baleias contra o mundo: uma história de dois investidores

Talvez a parte mais reveladora deste crash não seja o preço; são os dados das carteiras.

De acordo com dados da Glassnode, os pequenos investidores estão saindo. "Peixes Pequenos" (detentores com menos de 10 BTC) têm sido vendendo persistentemente bitcoin por mais de um mês. Eles estão capitulando, assustados com uma queda de 35% desde a máxima histórica de $126.000.

Enquanto isso, as "mega-whales" (aquelas que possuem mais de 1.000 BTC) têm aumentado suas reservas discretamente. Esse grupo voltou a níveis não observados desde o final de 2024, absorvendo efetivamente as moedas que os traders de varejo, em pânico, estão vendendo. Embora suas compras não tenham sido significativas o suficiente para impulsionar o preço para cima.

Panorama geral: A inevitável ganância humana

Agora vamos ampliar o foco e comparar a venda em massa deste fim de semana e a dinâmica atual do mercado com as que ocorreram anteriormente.

Para ficar claro, este ciclo não é totalmente pessimista. Empresas tradicionais como BlackRock e JPMorgan estão apostando fortemente em cripto por meio de fundos negociados em bolsa e stablecoins. Marcos regulatórios estão sendo criados ao redor do mundo para tornar as criptomoedas mais acessíveis e utilizáveis para as massas, e muitas empresas legítimas de cripto estão negociando publicamente e tornando-se parte das alocações de ações "indispensáveis" para muitos gestores de fundos. Nada disso era sequer remotamente concebível durante ciclos anteriores.

Mas os paralelos entre os últimos quatro meses e o início do inverno cripto no final de 2021/início de 2022 talvez estejam aumentando, e embora os nomes e métodos possam ter mudado, o comportamento humano e a natureza cíclica de alta e baixa dos mercados não mudaram.

Os nomes como Three Arrows Capital, Do Kwon e TerraUSD, BlockFi, e Sam Bankman-Fried podem ter sido substituídos pelo Suposto lucro indevido da família Trump, as compras massivas de Michael Saylor e as promessas de um Taxa livre de risco de 11% em um mundo de taxas livres de risco de 3%, e personalidades do Twitter de criptomoedas bem acompanhadas que se uniram a banqueiros de investimento para ganhar dinheiro rápido em tesouraria de ativos digitais empresas.

Assim como em 2021, essas novas dinâmicas provavelmente criaram uma bolha especulativa que provavelmente colapsou em 2026. A única questão agora é quanto tempo e quão profunda será a recessão.

Embora ninguém tenha boas lembranças do inverno cripto de 2022 — com o preço do bitcoin caindo 80% — a linha do tempo foi relativamente breve, aproximadamente um ano do pico até o fundo. A partir daí, o bitcoin rapidamente dobrou de preço, subiu ao longo de 2023 e, por fim, atingiu um novo recorde no início de 2024.

Em teoria, se houvesse outra queda de 80% a partir do pico de outubro de 2025, de $126.000, o bitcoin estaria em torno de $25.000. É um número assustador até para se considerar, mas pode ser necessário para eliminar o pior desta última manipulação do mercado em alta e preparar o terreno para uma nova e sustentada alta.

O desfecho do mercado de baixa de 2022 ocorreu pouco depois do colapso da FTX e da prisão de seu CEO, Sam Bankman-Fried. Resta saber se algemas serão necessárias para alguma das personalidades do mercado de alta deste ciclo.

"Só quando a maré baixa é que você descobre quem estava nadando nu," disse Warren Buffett. A maré pode ainda não estar totalmente baixa, mas certamente parece que está indo para esse caminho.

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