Britse Bitcoin-ETN's Kunnen Belangrijker Zijn Dan Mensen Verwachten

Na vier jaar in de luwte te hebben gestaan, staan bitcoin BTC$67.878,56 exchange traded notes (ETN) op het punt om terugkeer naar Londen en de verandering zou wel eens ingrijpender kunnen zijn dan velen verwachten.

Vanaf 8 oktober zullen crypto ETN-producten, die particuliere beleggers de mogelijkheid bieden om blootstelling aan cryptocurrencies te verkrijgen zonder de tokens zelf te kopen, beschikbaar worden na wordt verboden door de Financial Conduct Authority (FCA) in januari 2021. De toezichthouders stelden destijds dat extreme volatiliteit, gevoeligheid voor fraude en de moeilijkheid van waardebepaling hen te risicovol maakten voor particuliere beleggers.

Maar het verbod zorgde er ook voor dat het Verenigd Koninkrijk achterbleef bij ontwikkelingen elders. De Amerikaanse spot exchange-traded funds zijn een groot succes geweest, met meer dan $65 miljard aan instroom in bitcoin- en ether ETH$1.973,50-ETF's sinds hun lancering in januari vorig jaar, aldus gegevens van SoSoValue. Europese beleggers hebben ook toegang tot een breed scala aan exchange-traded producten. Britse beleggers moesten hun toevlucht nemen tot buitenlandse gereguleerde blootstelling, waarbij zij vaak kozen voor Strategie (MSTR) aandeel als proxy.

“Het belang van bitcoin exchange traded notes die naar Londen komen, wordt onderschat,” zei Charlie Morris, oprichter van het digitale activabeleggingsbedrijf ByteTree, in een interview. “Londen is het op één na grootste financiële centrum ter wereld, en veel fondsen hebben raakvlakken met Londen, of het nu gaat om custody, trading, juridische zaken of settlement."

Het verbod sloot bijvoorbeeld producten die voldoen aan UCITS, het Europese kader voor gereguleerde beleggingsfondsen en ETF's, uit van toegang tot crypto als ze contact wilden onderhouden met het in Londen gevestigde financiële systeem.

"Dit zal veranderen. Bitcoin staat op het punt geopend te worden voor de wereldwijde fondsenmarkt, en er zal juridische duidelijkheid komen. Dit kan net zo belangrijk zijn als de lanceringen in de VS vorig jaar, en mogelijk op de lange termijn zelfs nog belangrijker. Aanhoudende vraag naar bitcoin blijft voor de komende jaren ondersteund worden door exchange traded notes,” aldus Morris.

De ommekeer signaliseert een herijking. Groot-Brittannië, ooit een vroeg cryptohub met initiatieven van toenmalig kanselier Rishi Sunak en bedrijven zoals het op Jersey gevestigde CoinShares, is bezig om relevantie te herwinnen. Industriefiguren zoals voormalig kanselier George Osborne, die nu een isadviseur van Coinbase, hebben gewaarschuwd dat Londen het risico loopt achterop te raken als het innovatie niet omarmt.

“De ommekeer van de Financial Conduct Authority betekent meer dan slechts een wijziging in de regelgeving. Het is een duidelijk teken dat de wind draait in het financiële landschap van het Verenigd Koninkrijk, waarbij beleidsmakers er nu op gericht zijn het land relevant te houden in een snel evoluerende wereldmarkt,” zei Bitcoin OG Nicholas Gregory.

Desalniettemin kan de complexe structuur van de beleggingsadviesindustrie in het land betekenen dat de acceptatie langzamer verloopt dan voorstanders veronderstellen, aldus Peter Lane, CEO van Jacobi Asset Management. Alleen omdat de producten legaal zijn, betekent nog niet dat ze aan klanten zullen worden aangeboden.

"Het adviesnetwerk in het Verenigd Koninkrijk is sterk gefragmenteerd, met onafhankelijke financiële adviseurs (IFAs), beperkte en gebonden adviseurs die allemaal onder verschillende modellen opereren," zei hij. "Het zal tijd kosten voor bedrijven binnen deze groepen om de implicaties van het opheffen van het verbod op crypto-ETN’s te evalueren, de geschiktheidskaders te beoordelen en de noodzakelijke due diligence-processen op te bouwen voordat zij in de positie zijn om dergelijke producten aan cliënten aan te bieden of aan te bevelen.”

UPDATE (20 aug., 07:48 UTC): Voegt bredere herindexering van crypto-ETN's toe in de tweede alinea.