Hoe Bitcoin- en XRP-handelaars zich positioneren in een volatiele marktomgeving

In een markt die wordt gekenmerkt door schommelende prijsbewegingen en onzekerheid, grote handelaren in belangrijke cryptocurrencies volgen stilleweg uiteenlopende wegen.

Terwijl bitcoin BTC$90.448,61 beleggers zich voorbereiden op volatiliteit met niet-directionele optieposities, gokken sommige XRP$2,0626 handelaren juist op het tegenovergestelde, zo blijkt uit recente block trades op de crypto-optiebeurs Deribit.

In de afgelopen week vertegenwoordigden strangles 16,9% van de verhandelde bitcoin-optieblokken op het platform, terwijl straddles goed waren voor 5%. Beide zijn niet-directionele volatiliteitsstrategieën die inzetten op aanzienlijke prijsbewegingen, zowel omhoog als omlaag. XRP-handelaars daarentegen verkochten short strangles, waarmee ze in feite inzetten tegen een toename van de volatiliteit.

Een strangle omvat het kopen van out-of-the-money (OTM) call- en putopties met dezelfde afloopdatum maar verschillende strikeprijzen die even ver verwijderd zijn van de koers, wat een kosteneffectieve manier biedt om te profiteren van grote schommelingen. Bijvoorbeeld, als de koers $104.700 is, vormt de gelijktijdige aankoop van de $105.000 call en de $104.400 put een long strangle.

Een straddle omvat de aankoop van at-the-money call- en putopties tegen dezelfde uitoefenprijs, wat resulteert in een hogere initiële kosten maar een grotere gevoeligheid voor volatiliteit.

Beide strategieën kunnen de betaalde premies verliezen als de verwachte volatiliteit niet wordt gerealiseerd. Let op dat de inzet hier gericht is op volatiliteit, en niet per se een bullish of bearish prijsverwachting impliceert.

Volgens Deribit CEO Luuk Strijers vormen deze niet-directionele BTC-strategieën samen meer dan 20% van de totale blockflows, een ongewoon hoog cijfer.

"Dit duidt op een markt die worstelt met onzekerheid, waar handelaren aanzienlijke prijsschommelingen verwachten maar onzeker blijven over de richting," vertelde Strijers aan CoinDesk.

Blockoptiehandelstransacties zijn grote, privé onderhandelde transacties waarbij aanzienlijke hoeveelheden optiecontracten betrokken zijn, die doorgaans buiten de open markt worden uitgevoerd om hun invloed op de prijs te minimaliseren. Ze worden voornamelijk uitgevoerd door institutionele beleggers of grote handelaren en maken de discrete uitvoering van omvangrijke posities mogelijk zonder marktvolatiliteit te veroorzaken of handelsintenties voortijdig prijs te geven.

De voorkeur voor niet-directionele strategieën benadrukt waarom de crypto-optiesmarkt zo sterk is gegroeid: het stelt handelaren in staat te speculeren op volatiliteit naast prijsrichting, wat een efficiënter risicobeheer mogelijk maakt.

Deribit's BTC-optiesmarkt heeft een nominale open interest van meer dan $44 miljard, waarmee cryptohandelaren de meest liquide mogelijkheid wordt geboden om risico's af te dekken en te speculeren.

De ether ETH$3.121,90 markt heeft een waarde van meer dan $9 miljard en vertoont de afgelopen week een voorkeur voor een put diagonale spread.

Dit valt het beste te classificeren als een directionele- tot neutrale strategie die profiteert van tijdsverval (theta) en tegelijkertijd een positieve blootstelling aan impliciete volatiliteit heeft. Met andere woorden, hoewel het geen zuivere volatiliteitshandel is, speelt volatiliteit wel een rol in het winstpotentieel.

In het geval van ETH waren straddles en strangles gezamenlijk goed voor iets meer dan 8% van de totale block flow in de afgelopen week.

Inzetten op XRP rangeplay

De XRP-optiesmarkt van Deribit blijft relatief klein, met een notionele open interest van ongeveer $67,6 miljoen. Block trades zijn zeldzaam, maar zijn doorgaans groot genoeg om de aandacht van de markt te trekken wanneer ze plaatsvinden.

Zo werd er bijvoorbeeld op woensdag een short strangle-handel in XRP uitgevoerd via de OTC-desk bij Paradigm en vervolgens geboekt op Deribit. De transactie betrof de verkoop van 40.000 contracten van zowel de $2,2 call als de $2,6 put-opties die op 21 november aflopen, wat neerkomt op 80.000 XRP tegen een gemiddelde premie van 0,0965 USDC.

Een short strangle is een weddenschap op volatiliteitscompressie en de handelaar achter de short strangle gokt dat macro-onrust al is ingeprijsd, volgens Lin Chen, hoofd bedrijfsontwikkeling Azië bij Deribit.

"De volatiliteit van cryptocurrency blijft over het algemeen hoog te midden van een bredere risk-off stemming, gedreven door macro-economische onzekerheden, waaronder de sluiting en heropening van de Amerikaanse overheid, evenals verwachtingen rondom een renteverlaging in december," zei Chen in een interview. "De at-the-money geïmpliceerde volatiliteit van XRP is gestegen boven de 80%, wat deze verhoogde onzekerheid weerspiegelt."

"De handelaar wedt er effectief op dat deze macro-risico's nu volledig zijn ingeprijsd. Hun visie is dat XRP binnen een bandbreedte tussen $2,2 en $2,6 zal blijven, en het rendement op het verkopen van de strangle ziet er bijzonder aantrekkelijk uit," voegde Chen eraan toe.

Het shorten van een strangle kan een kostbare strategie zijn als de volatiliteit onverwacht toeneemt, wat mogelijk leidt tot onbeperkte verliezen doordat de onderliggende prijs scherp voorbij de uitoefenprijzen beweegt.

Vanwege dit aanzienlijke risico worden short strangles over het algemeen beschouwd als risicovolle handelsposities die ongeschikt zijn voor de meeste particuliere beleggers, tenzij zij beschikken over een robuust risicobeheer en een hoge tolerantie voor potentiële verliezen.