Coinbase in difficoltà riceve un taglio del target di prezzo da JPMorgan in vista degli utili di giovedì

Il calo del mercato delle criptovalute ha colpito particolarmente duramente la principale borsa americana Coinbase (COIN), il cui titolo è crollato di oltre il 50% dalla quota record di bitcoin oltre i 126.000 dollari di inizio ottobre, includendo un calo del 27% solo nel 2026.

Nel tentativo di recuperare il rapido calo, Ken Worthington di JPMorgan ha tagliato il suo target price su COIN a 290 dollari da 399 dollari in vista del rapporto sugli utili del quarto trimestre della società, che sarà pubblicato dopo la chiusura di giovedì.

Worthington rimane ottimista sul titolo e il suo obiettivo ridotto suggerisce comunque un rialzo del 75% rispetto all'attuale prezzo di COIN di 1655 dollari.

Worthington prevede un EBITDA rettificato di 734 milioni di dollari, in calo rispetto agli 801 milioni di dollari del terzo trimestre. Ciò rappresenterebbe una forte diminuzione rispetto ai trimestri precedenti, principalmente a causa di volumi di scambio inferiori, prezzi delle criptovalute più deboli e una crescita più lenta dei saldi del stablecoin USDC, ha dichiarato.

Worthington stima un volume di trading spot di criptovalute pari a 263 miliardi di dollari per il trimestre. Ha inoltre evidenziato una diminuzione della circolazione di USDC, modellando entrate correlate alle stablecoin per 312 milioni di dollari. Questi venti contrari sono stati parzialmente compensati da un trimestre completo di contributi da parte di Deribit, la piattaforma di derivati cripto acquisita da Coinbase ad agosto.

Incluso Deribit, JPMorgan stima un ricavo totale dalle transazioni di 1,06 miliardi di dollari, con Deribit che contribuisce per circa 117 milioni di dollari su un volume di scambi stimato di 586 miliardi di dollari. Nel trimestre precedente, l’exchange ha riportato ricavi da transazioni per 1 miliardo di dollari.

Sul fronte degli abbonamenti e dei servizi, la banca prevede ricavi pari a 670 milioni di dollari, al di sotto della precedente fascia di previsione di Coinbase che era compresa tra 710 milioni e 790 milioni di dollari, riflettendo prezzi delle criptovalute più deboli, rendimenti da staking inferiori e una crescita più lenta di USDC. Worthington prevede inoltre che le spese operative saranno inferiori alle previsioni, poiché l’azienda riduce i costi.

Altri venditori si esprimono

L'analista di Barclays Benjamin Budish ha dichiarato che le sue stime si attestano approssimativamente al 10% al di sotto del consenso per quanto riguarda l'EBITDA rettificato, a causa di un indebolimento dei ricavi derivanti dal trading retail e dalle ricompense blockchain. “Siamo notevolmente più bassi sui ricavi del trading retail, basandoci sulle letture derivate da Robinhood, e sui ricavi delle ricompense blockchain,” ha scritto Budish, aggiungendo che le stime di consenso potrebbero non riflettere ancora pienamente i dati di volume disponibili pubblicamente.

Barclays stima un volume di scambi su Coinbase di circa 261 miliardi di dollari nel trimestre. Ha dichiarato che i volumi di criptovalute al dettaglio segnalati da Robinhood (HOOD), che storicamente hanno seguito da vicino quelli di Coinbase, sono diminuiti di circa il 15% trimestre su trimestre.

Compass Point ha adottato un tono più pessimista. L'analista Ed Engel ha dichiarato di essere negativo sul titolo in vista degli utili, prevedendo delusioni nel segmento abbonamenti e servizi. “Sebbene gli investitori attribuiscano un multiplo premium al segmento S&S di COIN, ci aspettiamo che i risultati del 4° trimestre confermino come i ricavi complessivi restino legati ai prezzi complessivi delle criptovalute,” ha scritto Engel. Prevede inoltre che i ricavi del trading di gennaio riflettano quella che ha descritto come la più debole partecipazione al dettaglio di Coinbase dal terzo trimestre del 2024.

Oltre ai numeri principali, gli investitori probabilmente si concentreranno sui commenti relativi all’attività di trading prevista per l’inizio del 2026, alla sostenibilità dei ricavi legati a USDC e sulla capacità di iniziative più recenti, come il business dei futures di Deribit e Coinbase, di compensare in modo significativo le oscillazioni nei mercati spot delle criptovalute.