Il volume di scambi di Polymarket potrebbe essere falso per il 25%, rivela uno studio della Columbia

Polymarket, uno dei più grandi mercati predittivi basati su blockchain, potrebbe aver visto la sua attività di trading significativamente gonfiata da una pratica nota come wash trading, secondo una nuova ricerca della Columbia University.

In un documento pubblicato giovedì, analizzando più di due anni di dati onchain, i ricercatori stimano che quasi il 25% del volume storico della piattaforma coinvolgesse utenti che acquistavano e vendevano rapidamente contratti — spesso a se stessi o con conti collusi — per gonfiare le metriche di attività senza modificare la loro posizione di mercato netta.

Il wash trading è illegale nei mercati finanziari tradizionali ed è generalmente disapprovato nel settore crypto, sebbene rimanga comune, soprattutto dove le identità possono essere nascoste.

I risultati dello studio suggeriscono che il volume delle operazioni false ha raggiunto un picco di quasi il 60% del volume settimanale nel dicembre 2024 ed è rimasto un problema persistente fino a ottobre 2025. I mercati sportivi e elettorali sono stati i più colpiti. In alcune settimane, oltre il 90% delle operazioni in queste categorie risultava non autentico.

I ricercatori hanno dichiarato di aver sviluppato un algoritmo innovativo per rilevare il wash trading basato sul comportamento dei portafogli, concentrandosi sulla frequenza con cui gli utenti aprono e poi chiudono rapidamente posizioni, specialmente quando commerciano principalmente con altri portafogli che mostrano gli stessi schemi.

I ricercatori hanno affermato che questo metodo ha permesso loro di identificare non solo semplici scambi avanti e indietro, ma anche reti complesse di portafogli che formano cicli o cluster di trading, alcuni dei quali coinvolgono decine di migliaia di conti. Un cluster identificato di oltre 43.000 portafogli è stato responsabile di quasi 1 milione di dollari in volume di trading, principalmente a prezzi inferiori a un centesimo, con quasi tutto segnalato come probabile wash trading.

In alcuni casi, i trader sembravano trasferire contratti attraverso dozzine di portafogli in rapida successione, talvolta mantenendo posizioni in perdita per dare l'apparenza di operazioni legittime. Lo studio ha inoltre trovato prove di utenti che riutilizzavano capitale trasferendo USDC tra più portafogli, suggerendo ulteriormente sforzi coordinati. Nonostante queste attività, il documento rileva che molti dei portafogli sospettati di wash trading non hanno realizzato profitti reali, evidenziando come l’obiettivo possa essere stato quello di manipolare incentivi futuri come airdrop di token o classifiche della piattaforma, piuttosto che ottenere un ritorno finanziario.

Polymarket, che consente agli utenti di scommettere su esiti binari utilizzando lo stablecoin USDC, non richiede la verifica dell’identità e non applica commissioni di trading, caratteristiche che, secondo i ricercatori, potrebbero renderlo particolarmente vulnerabile al wash trading. Lo studio evidenzia inoltre la speculazione su un potenziale token futuro come possibile incentivo alla manipolazione del volume.

Polymarket è stato in passato accusato di manipolazione, in particolare riguardo a mercati politicamente sensibili come le elezioni presidenziali negli Stati Uniti. Tuttavia, non tutti condividono questa narrazione. Harry Crane, professore di statistica presso la Rutgers, ha sostenuto che le preoccupazioni circa la manipolazione potrebbero essere esagerate, o addirittura motivate politicamente.

«Ritengo che la narrazione sulla manipolazione sia un tentativo da parte dei media tradizionali di screditare questi mercati, il che minaccia la loro capacità di controllare la narrazione,» ha dichiarato ha dichiarato a CoinDesk l'anno scorso.

Tuttavia, il team della Columbia sostiene che un volume gonfiato possa distorcere la percezione degli utenti riguardo al sentiment di mercato. Propongono di utilizzare algoritmi basati sulla rete per segnalare modelli di trading sospetti e ristabilire la fiducia in questi strumenti finanziari emergenti.

Polymarket non ha risposto a una richiesta di commento entro il momento della chiusura della stampa. L'azienda è nel bel mezzo di un ritorno formale negli Stati Uniti, dopo aver precedentemente risolto delle accuse con i regolatori statunitensi. Come parte di questo processo, l'azienda emettere un token, ha dichiarato il suo chief marketing officer il mese scorso. Allo stesso tempo, si dice che Polymarket stia cercando raccogliere fondi a una valutazione fino a 15 miliardi di dollari.