I bizzarri market maker automatizzati di Crypto e come differiscono dagli exchange TradFi

La semplicità concettuale delle criptovalute guida gran parte dell'entusiasmo e dell'adozione della classe di asset. Le criptovalute sono, in generale:

• unità di conto digitali …
• che conservano valore…
• e che possono essere scambiati con altri oggetti di valore.

I lettori che ricordano ancora i primi corsi di principi di economia probabilmente riconosceranno che questi tre principi fanno parte della definizione stessa di denaro.

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Tuttavia, la semplicità concettuale cede rapidamente il passo alla complessità pratica quando gli utenti guardano più da vicino alle Cripto. Ciò è particolarmente evidente con il loro utilizzo come mezzo di scambio, punto n. 3 sopra. E spesso anche quando si tratta di trasferire Cripto da ONE parte all'altra.

Nelle Cripto, a differenza Finanza convenzionale, ci sono due tipi di exchange molto diversi. E aiutarti a comprenderli, proprio come qualsiasi argomento spinoso nelle Cripto , è una sfida che mi piace affrontare.

Esistono due modi principali per effettuare trasferimenti sugli exchange Cripto :

• Ordina i libri
• Market maker automatizzati (AMM)

I libri degli ordini sono i più comuni e sono anche i più riconoscibili per chiunque provenga da un background Finanza tradizionale. È proprio come il New York Stock Exchange, il Nasdaq e altri mercati convenzionali assemblano ordini di acquisto e vendita in un luogo pubblico in modo che i nuovi ordini possano essere abbinati a loro.

In Cripto, è così che funzionano Binance e altri exchange centralizzati. Binance, con circa la metà del volume di scambio Cripto , è il ONE grande.

Nel regno del libro degli ordini, i trader chiamati market maker contribuiscono a KEEP girare il business acquistando da qualsiasi venditore e vendendo a qualsiasi acquirente, incassando lo spread tra i prezzi bid e ask come ricompensa, qualcosa che può essere molto redditizio se fatto ripetutamente.La settimana scorsa ho parlato dei trader ad alta frequenza Cripto, aziende che forniscono questo servizio.)

ONE dei vantaggi degli order book è che consentono a tutti di vedere la profondità del mercato, ovvero la misura in cui gli ordini sono concentrati attorno a specifici punti di prezzo. I trader possono ottenere informazioni sulla direzione del mercato studiando la profondità del mercato e prendendo decisioni successive, un motivo per cui gli order book sono popolari.

Ma le Cripto hanno un modo tutto loro di trasferire denaro dagli acquirenti ai venditori, noto come market maker automatizzati. (Il nome suona come i trader, i market maker, menzionati prima, che frugano nei libri degli ordini, ma sono cose molto diverse.)

Laddove i libri degli ordini sono prevalenti negli exchange centralizzati (CEX), gli AMM sono prevalenti negli exchange decentralizzati (DEX). Uniswap è un DEX degno di nota.

Mentre i registri degli ordini rappresentano un accordo peer-to-peer sostenuto dall'abbinamento tra acquirenti e venditori, gli AMM rappresentano una relazione peer-to-contract sostenuta da pool di liquidità.

I pool di liquidità sono raccolte di token che sono stati forniti da fornitori di liquidità. I fornitori di liquidità sono utenti che decidono di depositare i propri asset in un pool, incentivati a farlo dalla ricezione di qualcosa di valore.

Gli utenti depositano monete in un pool di liquidità. Altri utenti che desiderano acquistare o vendere interagiscono con pool che detengono l'asset a cui sono interessati, negoziando contro il pool stesso invece che contro un altro utente. I depositanti vengono ricompensati per aver fornito liquidità.

Spesso, ciò avviene tramite la ricezione di commissioni di trading o token di governance. Un termine comune che sentirai specifico per gli AMM è "yield farming", in cui gli utenti depositano token in pool di liquidità mentre cercano il massimo beneficio.

Il metodo per incentivare gli utenti a depositare monete può avere un effetto di rete, per cui i pool di monete crescono, aumentando di conseguenza la liquidità stessa.

I prezzi dei token sono determinati algoritmicamente e spesso legati alle quantità disponibili di ogni asset. Ad esempio, un pool specifico può contenere ETH per un valore di 1 milione di $ e USDC per un valore di 1 milione di $, ovvero un pool ETH/ USDC . L'aumento della domanda di ETH rappresentato da un aumento degli acquisti porta a un prezzo più alto per ETH, determinato da una formula matematica.

Con i DEX, c'è un'eleganza unica che nasce da questa equazione. Nel caso di Uniswap, il risultato è di circa 500 milioni di $ di volume di trading giornaliero. Per contestualizzare, questo impallidisce in confronto al volume di trading di Binance, stimato essere alto fino a 4 miliardi di $ al giorno.

Tuttavia, i DEX forniscono un'offerta preziosa, in particolare per quanto riguarda le monete tradizionalmente meno liquide. E mentre i CEX e i DEX sono sostenuti da cose diverse, l'intersezione di capitale, efficienza e incentivi li sostiene tutti.

Il nostro obiettivo a CoinDesk è quello di fornire la massima chiarezza possibile nell'esplorazione del modo in cui si evolvono.

Da asporto

Dal vicedirettore capo CoinDesk Il panettiere Nick, ecco alcune notizie che vale la pena leggere:

• IL BOOM DEGLI NFT DI BITCOIN: Il protocollo Ordinals ha scosso significativamente l'ordine gerarchico negli NFT, trasformando il caro vecchio Bitcoin - sorprendentemente - in un attore importante. In pochi mesi, Bitcoin è passato da un pareggio per l'ultimo posto negli NFT al blockchain numero due per le vendite NFT. Ethereum rimane al primo posto, il che ha senso dato il suo utilizzo di smart contract; questo era un ecosistema creato per questo genere di cose. Ma l'inscrizione di NFT in Bitcoin non era un caso d'uso ovvio per la blockchain originale. Eppure, eccoci qui.
• UN BENVENUTO FRANCESE: È diventato difficile essere una società Cripto negli Stati Uniti nel 2023, con le autorità di regolamentazione che adottano misure concrete per aumentare il controllo del settore e la minaccia incombente di ulteriori azioni mentre i politici AMP la retorica anti-criptovalute. Proprio questa settimana, in mezzo alla resa dei conti sul tetto del debito, il presidente JOE Biden ha affermato che T avrebbe accettato un accordo che "protegge i ricchi evasori fiscali e trader Cripto.” Quindi, non dovrebbe sorprendere che altre nazioni potrebbero provare ad attirare le aziende americane verso le loro coste più amichevoli. Prendiamo la Francia, ad esempio. “Se gli attori americani vogliono trarre vantaggio, nel brevissimo termine, dal regime francese e dall’inizio del 2025 dagli accordi europei, sono chiaramente i benvenuti,” ha affermato Benoît de Juvigny, Segretario generale dell’Autorité des marchés financiers (AMF),ha detto ai giornalisti martedì.
• ANCHE IL CANADA: Coinbase, il grande exchange Cripto con sede negli Stati Uniti, ha recentemente lasciato intendere che potrebbe trasferirsi all'estero se l'ambiente normativo continuasse a essere, dal suo punto di vista, tutt'altro che ideale. In una successiva intervista con CoinDesk, un dirigente senior di Coinbase ha affermato che alla società piace l'approccio del Canada, qualcosa che ha definito "regolamentazione tramite impegno,” in contrapposizione allo schema di “regolamentazione tramite applicazione” altrove. Ti fa chiedere se Coinbase potrebbe prendere in considerazione di dirigersi a nord.
• UNA LUNGA LETTURA: I giornalisti CoinDesk hanno fatto un analisi approfondita di una struttura di mining Cripto chiamata Greenidge Generation nello stato di New York. Hanno fatto un eccellente reportage sul campo, qualcosa che ONE altro sembra aver fatto, per smentire la disinformazione nel dibattito se l'attività mineraria debba essere consentita o meno per motivi ambientali. Vale la pena leggerlo.