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Les actions de la plateforme crypto HashKey chutent de 5 % lors de leur introduction en bourse à Hong Kong
Les investisseurs se sont interrogés pour savoir si la principale bourse agréée de Hong Kong pouvait transformer l’augmentation des volumes et son avantage réglementaire en profits durables.
Par Sam Reynolds, AI Boost
Ce qu'il:
- Les actions de HashKey Holdings ont chuté d'environ 5 % lors de leur introduction en bourse à Hong Kong, soulignant la prudence des investisseurs malgré la position dominante de l'entreprise sur le marché.
- La société a enregistré des pertes significatives en raison de sa stratégie de frais ultra-bas, qui n’a pas suivi le rythme des coûts d’exploitation.
- La croissance de HashKey est de plus en plus liée au cadre réglementaire de Hong Kong, ce qui affecte ses perspectives de marché.
Les actions de HashKey Holdings ont chuté d’environ 5 % lors de leur première séance de négociation à Hong Kong, une réception timide qui souligne la prudence des investisseurs envers le modèle commercial de la bourse malgré sa position dominante sur le marché réglementé des cryptomonnaies de la ville.
L'action a ouvert en dessous de son prix d'introduction en bourse et a glissé vers environ 6,34 HK$ en milieu de matinée. Ce déclin a suivi la publication des informations du prospectus plus tôt en décembre, affichant de lourdes pertes mais une croissance rapide du nombre d’utilisateurs et de l’activité.
La Suite Ci-Dessous
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L'introduction en bourse intervient à un moment où le bitcoin a reculé par rapport à son sommet historique atteint plus tôt cette année, pour se négocier autour de 87 000 dollars, entraînant une baisse de la valorisation de la plupart des actions liées aux crypto-monnaies à l'échelle mondiale.
HashKey contrôle environ les trois quarts du marché des échanges de crypto-monnaies agréés à Hong Kong et a traité un volume de plus de 81,8 milliards de dollars (638 milliards de HK$) en 2024, selon le prospectus.
Mais sa stratégie de frais ultra-bas, avec des charges généralement inférieures à 0,1 %, a maintenu la croissance des revenus loin derrière les coûts d'exploitation liés à la licence, la garde, la conformité et l'infrastructure. La plateforme a enregistré des pertes nettes cumulées d'environ 385 millions de dollars (3,0 milliards de HK$) entre 2022 et mi-2025, avec une consommation de trésorerie mensuelle qui reste élevée.
Les investisseurs semblent évaluer si la seule échelle peut corriger ce déséquilibre. Les premières transactions suggèrent que le marché réserve son jugement, attendant des preuves plus claires que les frais peuvent augmenter ou que des services à marge plus élevée peuvent apporter une contribution significative.
Le lancement en demi-teinte pourrait également refléter une narrative de croissance plus restreinte. HashKey s'est retiré des marchés de détail offshore, fermant son entité immatriculée aux Bermudes, et est de plus en plus lié au cadre réglementaire de Hong Kong, rendant ses perspectives davantage dépendantes de la politique locale, de la participation institutionnelle et de l'activité des marchés de capitaux que des cycles plus larges de la cryptomonnaie.
HashKey est un concurrent de la société mère de CoinDesk, Bullish.
(MISE À JOUR, 15 déc., 2:52 UTC) : Ajoute un contexte plus large au marché.
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