Le Bitcoin a-t-il atteint son sommet dans ce cycle ou reste-t-il encore du carburant dans le réservoir ?

La plus grande question concernant le bitcoin actuellement est la suivante : a-t-il atteint son pic pour le cycle à 126 500 $ le 6 octobre, ou reste-t-il encore de la marge de progression ?

Tous les quatre ans, une réduction de moitié coupe en deux la nouvelle offre de bitcoin. Historiquement, les gains les plus explosifs se sont produits environ 18 mois après une réduction de moitié, pourtant malgré le fait d’être dans cette période, il n’y a pas eu de « blow-off top » classique dans l’évolution des prix.

Alors que la capitalisation boursière du bitcoin s’élargit et que son taux d’inflation ainsi que son émission deviennent moins significatifs à chaque cycle, l’impact marginal du halving devrait, en théorie, continuer à diminuer.

Un schéma récurrent depuis les premières années du bitcoin est constitué de trois années consécutives de forte croissance, suivies d’un marché baissier net et souvent prolongé. Avec 2023, 2024, et probablement 2025 affichant des gains, beaucoup anticipent que 2026 sera une année rouge.

Cela dit, plusieurs indicateurs suggèrent que le sommet n’est peut-être pas atteint, car le sentiment n’a pas encore atteint une euphorie véritable ; la volatilité demeure faible, et les caractéristiques typiques d’un sommet explosif font toujours défaut.

Les données onchain montrent profits réalisés importants de la part des baleines et des détenteurs à long terme au niveau psychologique de 100 000 $ tout au long de l'année, tandis que les anciennes pièces se déplacent des frais de transaction bas et des préoccupations liées à la sécurité quantique encouragent la reposition ou la vente. Cependant, avec le temps, les vendeurs ont tendance à s’épuiser.

Contrairement aux pics précédents de 2017 et 2021, qui coïncidaient avec des hausses de taux de la Réserve fédérale, ce cycle se déroule dans un contexte de baisse des taux. La Fed a déjà réduit les taux de plus de 100 points de base depuis septembre 2024, avec une nouvelle réduction de 25 points de base prévue mercredi et des taux projetés autour de 3,25–3,50 % d'ici le premier trimestre 2026 — des conditions qui pourraient offrir aux actifs à risque une marge de progression supplémentaire. La Fed met également fin au resserrement quantitatif, le processus de réduction de son bilan et asséchant la liquidité, signalant un tournant vers une politique plus accommodante.

Le changement structurel le plus important de ce cycle a été l'introduction des ETF bitcoin au comptant américains, lancés début 2024. Depuis leur lancement, les corrections ont été notablement modérées, dépassant rarement les 20 %, car ces fonds offrent une source constante de demande et de liquidité. Le ajout d'options ETF a modifié davantage les dynamiques du marché, en introduisant des stratégies de gestion de la volatilité qui minimisent les mouvements brusques dans les deux directions.

Cette nouvelle couche de participation institutionnelle a aidé le bitcoin à évoluer en un actif macroéconomique plus mature. En conséquence, les sommets en forme de bulles éclatantes et les marchés baissiers profonds qui caractérisaient autrefois les cycles précédents pourraient ne plus se dérouler de la même manière.

Or—le «  » traditionnel du bitcoinopération de dévaluation” l’« équivalent »—a corrigé d’environ 10 % par rapport à son sommet historique, tandis que le bitcoin a progressé de plus de 10 % depuis son creux d’octobre, rappelant la configuration de 2020 lorsque l’or a atteint un pic en août, juste avant que le bitcoin ne commence sa hausse haussière en octobre 2021.

Le Bitcoin demeure en dessous de ses sommets de cycle précédents par rapport aux sept grandes valeurs technologiques (actuellement à 42 contre 55 en 2021) et par rapport à l’or (environ 40 onces, proche de son niveau de 2021). Cela signifie que le bitcoin a atteint de nouveaux sommets face au dollar américain, mais pas encore par rapport aux principaux actifs de référence.

L'incertitude macroéconomique persiste, avec une guerre tarifaire entre les États-Unis et la Chine, arrêt du gouvernement, et des lectures de l'ISM Manufacturing PMI en dessous de 50, bien que la relocalisation de la fabrication sous l'impulsion de Trump et les investissements record dans l'IA puissent stimuler une croissance économique significative.

Malgré cela, le sentiment reste mitigé—Données Coinglass montrent 16 jours de peur et seulement six de neutralité au cours du mois dernier, tandis que la volatilité se situe près des plus bas historiques, des conditions rarement observées lors d’un véritable sommet de marché. En résumé, bien que beaucoup pensent que le cycle a atteint son apogée, les preuves suggèrent que le bitcoin pourrait encore avoir une marge de progression.