Pourquoi les transactions en chaîne sont l'indicateur clé de la blockchain

Le volume des transactions on-chain est le moteur des réseaux blockchain. Pour les investisseurs en actifs numériques, surveiller ces flux au sein du réseau et les comparer entre les protocoles permet d'évaluer les taux d'adoption et l'utilité du protocole, et de déterminer si un projet est en cours de développement ou s'il s'agit d'un vestige obsolète du cycle de marché précédent.

Cette perspective nous fournit des informations précieuses sur l'activité des utilisateurs, l'utilité du réseau et la santé globale de l'écosystème Crypto . Une augmentation du volume de transactions indique souvent une utilisation, une adoption et une activité de trading accrues du réseau. Elle peut indiquer un intérêt croissant, l'utilité d'un nouveau protocole, voire une ferveur spéculative. À l'inverse, une baisse du volume de transactions on-chain peut signaler un ralentissement du développement du réseau, une stagnation du protocole ou une perte de parts de marché au profit d'autres concurrents.

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Plusieurs facteurs influencent le volume des échanges sur la blockchain, et comprendre ces nuances nous aide à naviguer dans le cycle en constante évolution du marché des Crypto . Lors des phases haussières, lorsque le marché des Crypto ressemble à un festival d'excès, les volumes d'échange ont tendance à bondir. Des nouvelles positives, comme la clarté réglementaire, l'adoption institutionnelle ou des mises à jour importantes du protocole, peuvent stimuler l'activité de trading.

De plus, le sentiment du marché joue un rôle crucial. Un sentiment haussier incite souvent les traders et les investisseurs à se tourner vers les plateformes d'échange décentralisées, provoquant une forte augmentation des transactions on-chain. Ils ont alors tendance à se concentrer davantage sur le trading de produits innovants et récents, tels que les NFT, et sur le lancement de jetons de moindre envergure, qui ont un impact plus important sur l'activité on-chain que les jetons majeurs négociés sur les plateformes centralisées. Cela contribue à l'augmentation des volumes d'échanges lors des cycles haussiers.

À l'inverse, en période baissière, les volumes d'échanges commencent à diminuer, avec des pics d'activité autour des périodes de désendettement. L'incertitude, les mauvaises nouvelles, les mesures de répression réglementaire ou les corrections de marché entraînent souvent une baisse des échanges. Les investisseurs peuvent adopter une approche attentiste, entraînant une baisse des volumes de transactions, et transférer leurs actifs vers des plateformes de stockage à froid ou des stablecoins, réduisant ainsi l'activité globale des échanges sur les plateformes d'échange.

Pour mieux approfondir l'utilité des données sur le volume des transactions en chaîne, nous utilisons les données fournies par Sonarverse, qui fournit le volume en dollars des transactions en chaîne par protocole, et comparons le volume entre les protocoles Bitcoin, Ethereum et Polygon .

Pour normaliser le volume entre ces protocoles, nous divisons le volume des transactions par la capitalisation boursière du protocole. (voir Figure 1 ci-dessous)

Figure 1 : Volume des échanges en chaîne / Capitalisation boursière, par protocole, lissé sur 30 jours, Source : Sonarverse, CoinDesk Indices Research

Ici, nous pouvons voir le volume de transactions relativement faible et stable de Bitcoin, Ethereum et Polygon ayant une activité de pointe et relativement compensatoire, ce qui est logique étant donné que Polygon est une solution de mise à l'échelle EVM pour les protocoles basés sur Ethereum .

Pour mettre davantage en évidence les avantages d'investissement de ces données, nous exécutons un backtest très simple, où nous effectuons une rotation entre les protocoles Ethereum et Polygon en fonction de l'activité récente normalisée du volume sur la chaîne avec la règle simple que lorsque l'activité de trading normalisée de Polygon est supérieure à celle Ethereum , nous effectuons une rotation vers Polygon, sinon nous conservons le jeton Ether (voir la figure 2 ci-dessous pour une stratégie de backtest hypothétique).

La stratégie de rotation améliore les rendements absolus et ajustés au risque sur un cycle de marché Crypto par rapport à des allocations distinctes aux jetons Ether et Polygon . Cette surperformance pourrait s'expliquer par les informations contenues dans l'indicateur de volume d'échanges on-chain, qui oriente la stratégie hypothétique vers les protocoles présentant une activité récente plus importante et, par conséquent, une demande accrue pour ces protocoles.

Figure 2 : Stratégie de rotation Ether/ Polygon , positions longues uniquement. Source : Sonarverse, CoinDesk Indices Research

En comprenant la dynamique de l'activité on-chain, nous pouvons mieux évaluer le sentiment du marché et prendre des décisions de trading plus éclairées en évaluant la santé du protocole sous-jacent. En phase haussière, des volumes d'échange élevés peuvent signaler des opportunités de prise de bénéfices ou une volatilité accrue. En phase baissière, de faibles volumes peuvent indiquer des creux de marché potentiels ou des opportunités d'accumulation.

Garder un œil sur les volumes de transactions en chaîne et d'autres mesures de la blockchain comme TVL, c'est comme écouter le rythme cardiaque du marché de la Crypto , permettant aux investisseurs de naviguer dans ses rebondissements causés par les développements de l'industrie.