Perché la transazione on-chain è l'indicatore chiave della blockchain

Il volume delle transazioni on-chain è il polso delle reti blockchain. Per gli investitori di asset digitali, monitorare questi flussi all'interno della rete e confrontarli tra protocolli è un modo per accertare i tassi di adozione e l'utilità del protocollo e determinare se un progetto si sta sviluppando ulteriormente o è una reliquia obsoleta del precedente ciclo di mercato.

Questa prospettiva ci fornisce preziose informazioni sull'attività degli utenti, l'utilità della rete e la salute generale dell'ecosistema Cripto . Un aumento del volume delle transazioni spesso indica un aumento dell'utilizzo della rete, dell'adozione e dell'attività di trading. Potrebbe indicare un crescente interesse, un'utilità di nuovi protocolli o persino un fervore speculativo. Al contrario, un calo dei volumi delle transazioni on-chain potrebbe indicare uno sviluppo ridotto della rete, una stagnazione del protocollo o una perdita di quote di mercato rispetto ad altri concorrenti.

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Diversi fattori determinano il volume di trading della blockchain e comprendere queste sfumature ci aiuta a orientarci nel ciclo in continua evoluzione del mercato Cripto . Durante le fasi rialziste, quando il mercato Cripto assomiglia a un festival rialzista di eccessi, i volumi di trading tendono a salire. Notizie positive, come chiarezza normativa, adozione istituzionale o significativi aggiornamenti del protocollo, possono innescare un'intensa attività di trading.

Inoltre, il sentiment di mercato gioca un ruolo cruciale. Il sentiment rialzista spesso spinge i trader e gli investitori a riversarsi sugli exchange decentralizzati, causando un'impennata delle transazioni on-chain. Lì, tendono a concentrarsi maggiormente sul trading di nuovi prodotti innovativi come NFT e lanci di token più piccoli, che hanno un impatto maggiore sull'attività on-chain rispetto ai token principali scambiati all'interno di exchange centralizzati. Ciò contribuisce all'aumento dei volumi di trading durante i cicli rialzisti.

Al contrario, durante i periodi ribassisti, i volumi di trading iniziano a diminuire, con esplosioni di attività attorno ai periodi di deleveraging. Incertezza, notizie negative, misure repressive normative o correzioni di mercato spesso portano a un calo del trading. Gli investitori potrebbero adottare un approccio attendista, che porta a volumi di transazione ridotti, e potrebbero spostare i loro asset in cold storage o stablecoin, riducendo l'attività di trading complessiva sugli exchange.

Per analizzare meglio l'utilità dei dati sul volume delle transazioni on-chain, utilizziamo i dati forniti da Sonarverse, che fornisce il volume in dollari delle transazioni on-chain per protocollo, e confrontiamo il volume tra i protocolli Bitcoin, Ethereum e Polygon .

Per normalizzare il volume tra questi protocolli, dividiamo il volume delle transazioni per la capitalizzazione di mercato del protocollo. (vedere Figura 1 di seguito)

Figura 1: Volume di trading on-chain/capitalizzazione di mercato, per protocollo, 30d levigato, Fonte: Sonarverse, CoinDesk Indici Research

Qui possiamo osservare il volume di transazioni relativamente basso e costante di Bitcoin, con Ethereum e Polygon che hanno un'attività di picco e relativamente compensativa, il che ha senso dato che Polygon è una soluzione di ridimensionamento EVM per i protocolli basati su Ethereum .

Per evidenziare ulteriormente i vantaggi di investimento di questi dati, eseguiamo un backtest molto semplice, in cui ruotiamo tra i protocolli Ethereum e Polygon in base alla recente attività del volume on-chain normalizzato con la semplice regola che quando l'attività di trading Polygon normalizzata è maggiore di Ethereum , ruotiamo in Polygon, altrimenti deteniamo il token Ether (vedere la Figura 2 di seguito per un'ipotetica strategia di backtest).

La strategia di rotazione migliora i rendimenti assoluti e aggiustati per il rischio in un ciclo di mercato Cripto rispetto alle allocazioni separate per token Ether e Polygon . Questa sovraperformance potrebbe essere dovuta alle informazioni contenute nella metrica del volume di trading on-chain, che inclina la strategia ipotetica verso protocolli con maggiore attività recente e, per associazione, maggiore domanda di protocolli blockchain.

Figura 2: Strategia di rotazione Ether/ Polygon , Long-Only. Fonte: Sonarverse, CoinDesk Indici Research

Comprendendo le dinamiche dell'attività on-chain, possiamo valutare meglio il sentiment del mercato e prendere decisioni di trading più consapevoli valutando la salute del protocollo sottostante. Durante le fasi rialziste, gli alti volumi di trading possono segnalare potenziali opportunità di profit-take o una maggiore volatilità. Nei cicli ribassisti, i bassi volumi potrebbero indicare potenziali minimi di mercato o opportunità di accumulo.

Tenere d'occhio i volumi delle transazioni on-chain e altre metriche blockchain come il TVL è come ascoltare il battito cardiaco del mercato Cripto , consentendo agli investitori di orientarsi tra i suoi colpi di scena causati dagli sviluppi del settore.