Las Empresas de Tesorería Cripto Podrían Convertirse en Gigantes a Largo Plazo como Berkshire Hathaway, Dice Analista

Las empresas de tesorería de criptomonedas que acumulan tokens podrían evolucionar de ser envoltorios especulativos a convertirse en motores económicos a largo plazo para las cadenas de bloques, sostiene Ryan Watkins, cofundador de Syncracy Capital.

Las empresas de tesorería de activos digitales (DAT) son compañías cotizadas en bolsa que recaudan capital para adquirir y gestionar criptomonedas en sus balances.

En un 23 de septiembre entrada de blog y un adjuntohilo en X, Watkins señaló que los DATs ya poseen aproximadamente 105 mil millones de dólares en activos distribuidos entre bitcoin, ether y otras monedas principales, una escala que pocos participantes del mercado han considerado plenamente.

Su afirmación principal: un pequeño número de estas empresas podría madurar hasta convertirse en operadores duraderos que ayuden a financiar, gobernar y construir dentro de las redes cuyos tokens poseen.

Más allá de la especulación

Watkins indicó que la mayor atención se ha centrado en la dinámica de negociación a corto plazo — primas sobre el valor neto de los activos, anuncios de recaudación de fondos y “cuál es el próximo token”— lo que pasa por alto el arco más amplio.

“Imaginamos que ciertos DATs selectos se conviertan en contrapartes con fines de lucro y cotizadas en bolsa de las fundaciones cripto, pero con mandatos más amplios para desplegar capital, operar negocios y participar en la gobernanza,” escribió.

Debido a que algunos DAT ya controlan porciones significativas del suministro de tokens, sus tesorerías pueden ser más que simples bóvedas; pueden ser palancas de política y producto dentro de los ecosistemas.

Señaló ejemplos nativos de criptomonedas donde la escala importa: en Solana, los proveedores de RPC y los creadores de mercado propietarios que apuestan más SOL pueden mejorar la ejecución de transacciones y la captura del diferencial; en Hyperliquid, los front ends que apuestan más HYPE pueden reducir las comisiones para los usuarios o aumentar las tasas de adopción sin incrementar los costos.

El acceso a grandes y permanentes reservas de activos nativos puede ayudar a estas empresas a arrancar y escalar, dijo.

Dinero programable, balances productivos

Watkins contrastó estas estrategias con la estrategia exclusiva de bitcoin de MicroStrategy, que se centra principalmente en la estructura de capital alrededor de un activo no programable.

Continuó diciendo que, en comparación, los tokens en plataformas de contratos inteligentes — ETH, SOL, HYPE — son programables y pueden ser utilizados en la cadena.

Los poseedores de DATs pueden apostar para obtener comisiones, suministrar liquidez, prestar, participar en la gobernanza y adquirir “primitivos del ecosistema” como validadores, nodos RPC o indexadores, convirtiendo las tesorerías en hojas de balance generadoras de rendimiento.

Estructuralmente, comparó ganar DATs con un híbrido de modelos conocidos: el capital permanente de los fondos cerrados y los REITs, la orientación de balance de los bancos y el ethos de capitalización compuesta de Berkshire Hathaway.

Lo que los hace distintos, dijo, es que los rendimientos se acumulan en criptomonedas por acción en lugar de mediante comisiones de gestión, lo que convierte a estos vehículos en apuestas más puras sobre las redes subyacentes que en gestores de activos tradicionales.

Argumentó que herramientas como el capital social común, los convertibles y las preferentes brindan a los DATs financiación flexible para expandir los balances, mientras que los rendimientos en cadena pueden ayudar a gestionar esa financiación a lo largo del tiempo.

Ganadores—y riesgos

Watkins advirtió que “no todos los DATs lo lograrán.”

Él espera que muchos vehículos de primera generación— aquellos con un fuerte componente de ingeniería financiera y escasa sustancia operativa — desaparezcan a medida que las condiciones se normalicen. A medida que la competencia se intensifique, anticipa consolidaciones, experimentos con financiamientos más exóticos y, en ocasiones, movimientos temerarios en el balance si las primas se convierten en descuentos y la presión aumenta.

En su opinión, los que sobrevivirán serán aquellos que combinen una asignación de capital disciplinada con habilidades operativas, reciclando los flujos de efectivo en la acumulación de tokens, el desarrollo de productos y la expansión del ecosistema. "Con el tiempo, los mejor gestionados podrían evolucionar hasta convertirse en los Berkshire Hathaways de sus blockchains", escribió.