Las stablecoins amenazan con reconfigurar el mercado del Tesoro de EE. UU., según Standard Chartered

El mercado de stablecoins podría comenzar a transformar las finanzas tradicionales si llega a crecer aproximadamente a US$750.000 millones, según Geoff Kendrick, jefe de investigación de activos digitales de Standard Chartered.

Kendrick, escribiendo en una nota el martes después de un viaje de una semana por Washington, Nueva York y Boston, dijo que existe un consenso creciente entre los actores de la industria cripto, los gestores de fondos y los responsables políticos de que este umbral de US$750.000 millones sería el punto de inflexión donde las stablecoins comenzarían a influir en la emisión de deuda gubernamental, la política monetaria y la estructura de los mercados del Tesoro de EE. UU. a través de la pura demanda.

El mercado actual de stablecoins se sitúa en aproximadamente US$240.000 millones. Sin embargo, los contactos de Kendrick esperan que podría más que triplicarse para finales de 2026, impulsado por una mayor adopción y claridad regulatoria, especialmente si la ley GENIUS bipartidista se convierte en ley, un movimiento que podría ocurrir tan pronto como la próxima semana.

“En Estados Unidos, una vez que el mercado de stablecoins alcance cierto tamaño, la cantidad de letras del Tesoro necesarias para respaldar las stablecoins probablemente requerirá un cambio en la emisión planificada a lo largo de la curva, hacia una mayor emisión de letras del Tesoro y una menor emisión a plazos más largos”, escribió Kendrick. “Esto podría tener implicaciones en la forma de la curva de rendimiento del Tesoro de EE.UU. y en la demanda de activos en USD”.

Las stablecoins —criptomonedas diseñadas para mantener un valor fijo, generalmente de US$1— suelen estar respaldadas por reservas equivalentes a efectivo, en la mayoría de los casos deuda gubernamental estadounidense a corto plazo. A medida que la demanda aumenta, también crece la necesidad de mantener grandes cantidades de bonos del Tesoro, lo que sitúa a las stablecoins en una potencial trayectoria de colisión con los mercados tradicionales de renta fija.

Kendrick se reunió con una muestra representativa de participantes del mercado durante su visita a EE. UU., incluyendo mineros de Bitcoin, empresas nativas de criptomonedas, fondos de cobertura tradicionales y responsables de políticas, dijo. Su enfoque casi unánime: las stablecoins.

Los participantes del mercado anticipan una ola de emisión de stablecoins, no solo por parte de empresas criptográficas, sino posiblemente también por bancos e incluso gobiernos locales.

Los mercados emergentes podrían ser los más afectados de manera inmediata. Kendrick señaló preocupaciones sobre que los individuos en estas regiones están utilizando stablecoins como un vehículo digital de ahorro, retirando capital de los sistemas bancarios locales y las reservas de los bancos centrales. Esto podría desafiar la estabilidad financiera en países que dependen de la liquidez en dólares estadounidenses para gestionar tipos de cambio fijos o controles de capital.

En el frente estadounidense, las stablecoins podrían desviar las tesorerías corporativas de la banca tradicional hacia alternativas de efectivo tokenizadas. Pero cuánto de sus negocios en efectivo se trasladará a la cadena —y con qué rapidez— sigue siendo incierto.

La creciente atención se refleja en los mercados públicos. Las acciones de Circle (CRCL), el emisor de la stablecoin USDC, han subido 540% desde su debut público el mes pasado. Este aumento señala la confianza de los inversionistas en las stablecoins como un pilar central de la próxima fase de las finanzas digitales.

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