Les stablecoins pourraient remodeler le marché du Trésor américain à un seuil de 750 milliards de dollars, selon Standard Chartered

Le marché des stablecoins pourrait commencer à reshaper la finance traditionnelle s'il atteint environ 750 milliards de dollars, selon Geoff Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered.

Kendrick, écrivant dans une note mardi après un voyage d'une semaine à travers Washington, New York et Boston, a déclaré qu'il existe un consensus croissant parmi les acteurs de l'industrie de la cryptomonnaie, les gestionnaires de fonds et les décideurs politiques selon lequel ce seuil de 750 milliards de dollars représenterait le point de bascule où les stablecoins commenceraient à influencer l'émission de la dette publique, la politique monétaire et la structure des marchés du Trésor américain par la pure demande.

Le marché actuel des stablecoins s’élève à environ 240 milliards de dollars. Mais les contacts de Kendrick estiment qu’il pourrait plus que tripler d’ici la fin de 2026, porté par un élargissement de son utilisation et une meilleure clarté réglementaire, notamment si la loi bipartite GENIUS Act est adoptée — une éventualité qui pourrait se concrétiser dès la semaine prochaine.

« Aux États-Unis, une fois que le marché des stablecoins atteint une certaine taille, la quantité de bons du Trésor nécessaires pour garantir les stablecoins requerra probablement un changement dans l’émission prévue tout au long de la courbe, avec une augmentation de l’émission de bons du Trésor à court terme et une réduction de celle à plus long terme », a écrit Kendrick. « Cela pourrait potentiellement avoir des conséquences sur la forme de la courbe des rendements du Trésor américain et la demande pour les actifs en USD. »

Les stablecoins — des cryptomonnaies conçues pour maintenir une valeur fixe, généralement de 1 $ — sont généralement adossés à des réserves équivalentes en cash, le plus souvent des titres de dette à court terme émis par le gouvernement américain. À mesure que la demande augmente, le besoin de détenir d’importantes quantités de bons du Trésor augmente également, plaçant ainsi les stablecoins sur une trajectoire potentielle de collision avec les marchés traditionnels des revenus fixes.

Kendrick a rencontré un éventail transversal de participants du marché lors de sa visite aux États-Unis, notamment des mineurs de Bitcoin, des entreprises spécialisées en crypto, des fonds spéculatifs traditionnels et des décideurs politiques, a-t-il déclaré. Leur centre d’attention quasi unanime : les stablecoins.

Les acteurs du marché anticipent une vague d'émissions de stablecoins, non seulement de la part des entreprises cryptographiques, mais aussi potentiellement des banques et même des collectivités locales.

Les marchés émergents pourraient être les plus directement affectés. Kendrick a souligné des inquiétudes selon lesquelles les individus dans ces régions utilisent les stablecoins comme un véhicule d’épargne numérique, détournant ainsi des capitaux des systèmes bancaires locaux et des réserves des banques centrales. Cela pourrait mettre en péril la stabilité financière dans les pays qui dépendent de la liquidité en dollars américains pour gérer les taux de change fixes ou les contrôles des capitaux.

Sur le front américain, les stablecoins pourraient détourner les trésoreries d’entreprise des banques traditionnelles vers des alternatives en espèces tokenisées. Mais la part de leurs activités en espèces qui migrera sur la blockchain — et à quelle vitesse — reste incertaine.

L’attention croissante se reflète sur les marchés publics. Les actions de Circle (CRCL), l’émetteur du stablecoin USDC, ont grimpé de 540 % depuis leur introduction en bourse le mois dernier. Cette hausse témoigne de la confiance des investisseurs dans les stablecoins en tant que pierre angulaire de la prochaine phase de la finance numérique.