Stablecoins Podem Redefinir o Mercado do Tesouro dos EUA ao Limite de US$ 750 bilhões, Diz Standard Chartered

O mercado de stablecoins pode começar a remodelar as finanças tradicionais se crescer para cerca de US$ 750 bilhões, de acordo com Geoff Kendrick, chefe de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered.

Kendrick, escrevendo em um comunicado na terça-feira após uma viagem de uma semana por Washington, Nova York e Boston, afirmou que há um consenso crescente entre os participantes da indústria cripto, gestores de fundos e formuladores de políticas de que essa marca de US$ 750 bilhões seria o ponto de inflexão onde as stablecoins começariam a influenciar a emissão da dívida governamental, a política monetária e a estrutura dos mercados de títulos do Tesouro dos EUA por meio da simples demanda.

O mercado atual de stablecoins está em cerca de US$ 240 bilhões. Mas os contatos de Kendrick esperam que ele possa mais que triplicar até o final de 2026, impulsionado pela ampliação do uso e pela clareza regulatória, especialmente se a Lei GENIUS bipartidária for aprovada — um movimento que pode acontecer já na próxima semana.

“Nos EUA, uma vez que o mercado de stablecoins alcance um determinado tamanho, a quantidade de T-bills necessária para lastrear as stablecoins provavelmente exigirá uma mudança na emissão planejada ao longo da curva, direcionando-se para uma maior emissão de T-bills e menor emissão de títulos de prazo mais longo,” escreveu Kendrick. “Isso pode ter implicações para o formato da curva de rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e para a demanda por ativos denominados em USD.”

Stablecoins — criptomoedas projetadas para manter um valor fixo, geralmente de US$ 1 — são tipicamente lastreadas por reservas equivalentes a dinheiro, na maioria das vezes títulos do governo dos EUA de curto prazo. À medida que a demanda aumenta, cresce também a necessidade de manter grandes quantidades de títulos do Tesouro, colocando as stablecoins em uma potencial rota de colisão com os mercados tradicionais de renda fixa.

Kendrick reuniu-se com uma variedade de participantes do mercado durante sua visita aos EUA, incluindo mineradores de Bitcoin, empresas nativas de criptomoedas, fundos hedge tradicionais e formuladores de políticas, afirmou ele. O foco quase unânime deles: stablecoins.

Os participantes do mercado esperam uma onda de emissão de stablecoins, não apenas por parte de empresas de criptomoedas, mas possivelmente também por bancos e até governos locais.

Os mercados emergentes podem ser os mais imediatamente afetados. Kendrick destacou preocupações de que indivíduos nessas regiões estejam utilizando stablecoins como um veículo digital de poupança, retirando capital dos sistemas bancários locais e das reservas dos bancos centrais. Isso poderia desafiar a estabilidade financeira em países que dependem da liquidez do dólar americano para gerenciar taxas de câmbio fixas ou controles de capital.

No cenário dos EUA, as stablecoins podem direcionar os tesouros corporativos para longe dos bancos tradicionais e em direção a alternativas tokenizadas de caixa. Porém, a extensão e a velocidade com que seus negócios em caixa migram para a cadeia permanecem incertas.

A crescente atenção reflete-se nos mercados públicos. As ações da Circle (CRCL), emissora da stablecoin USDC, dispararam 540% desde sua estreia pública no mês passado. Essa valorização sinaliza a confiança dos investidores nas stablecoins como um pilar central da próxima fase das finanças digitais.