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Cómo una empresa Quant de Cripto superó el mercado bajista y la exposición a FTX
Los dos fondos de Pythagoras Investment terminaron el año turbulento con un alza del 8%.
Por Brandy Betz
La firma de trading cuantitativo de Cripto , Pythagoras Investment Management LLC, superó la crisis de 2022 en una posición RARE . Sus fondos subieron un 8% durante el año, incluso con la exposición a la implosión de la plataforma de intercambio de Cripto FTX. Sin embargo, la turbulencia del mercado redujo a la mitad los activos bajo gestión de la compañía, a menos de 40 millones de dólares, ya que los inversores recelosos se mantuvieron al margen.
En una charla con CoinDesk, el fundador y director ejecutivo de Pythagoras, Mitchell Dong, analizó las estrategias de la empresa para liderar el mercado, cómo ha cambiado la mitigación de riesgos después de FTX y por qué todavía hay esperanzas para el futuro de las Cripto.
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Estrategia de fondos neutrales al mercado
El Fondo de Arbitraje Pitagoras, neutral en el mercado, subió un ligero 0,1% en diciembre, pero terminó el año con una ganancia neta del 8,8%, según una carta de inversores compartida con CoinDesk.
“Solo buscamos diferenciales”, dijo Dong, quien cuenta con más de 25 años de experiencia en la operación de fondos de cobertura. “Buscamos oportunidades para comprar barato y vender caro simultáneamente cuando el software detecta una oportunidad”.
El fondo Momentum, que sigue tendencias, cayó un 0,4% en diciembre, pero aun así terminó el año con una ganancia neta del 8,1%. El fondo toma posiciones tanto largas como cortas basándose en lo que muestran los indicadores técnicos.
Exposición a FTX
La principal amenaza para el Fondo de Arbitraje de Pythagoras es el riesgo de contraparte. Para realizar operaciones instantáneas, la empresa debe KEEP su dinero en las bolsas. Pythagoras diversifica sus activos en al menos una docena de bolsas, con un máximo del 10% de sus fondos en una ONE casa de bolsa, según Dong. Antes del colapso de FTX, Pythagoras tenía el 10% de sus activos en esa bolsa.
Dong y su equipo solicitaron inmediatamente un retiro total de FTX, pero solo se recuperó el 7% antes de que la plataforma suspendiera los retiros. La pérdida restante del 3% se cubrió o compensó, primero con posiciones cortas en tokens FTT (el token nativo de la plataforma FTX) y luego aprovechando un descuento temporal en los futuros de Bitcoin y ether en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), que eran entre un 3% y un 5%, respectivamente, inferiores a los precios comparables en Binance.
Desde entonces, Pitágoras ha restringido su exposición a las bolsas, favoreciendo ahora a aquellas que tienen la mejor Tecnología y calificación crediticia y los menores riesgos de contraparte.
Clima actual de las Cripto
Dong ha hablado con los principales inversores de la firma que solicitaron reembolsos y que querían mantenerse al margen hasta que se tranquilice la situación. Estos inversores tienen una larga trayectoria con Pythagoras y manifestaron sus planes de volver al sector de las Cripto en el futuro.
“La mala noticia es que hubo reembolsos”, dijo Dong. “La buena noticia es que hay menos competencia, más dislocaciones de precios y oportunidades de negociación. Las operaciones previas que habían sido arbitradas han vuelto”.
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