Como uma empresa de Cripto Quant se livrou do mercado em baixa – e da exposição à FTX

A empresa de negociação quantitativa de Cripto Pythagoras Investment Management LLC passou pela turbulência de 2022 em uma posição RARE . Os fundos da empresa subiram 8% no ano, mesmo com a exposição à implosão da bolsa de Cripto FTX. No entanto, a turbulência do mercado reduziu pela metade os ativos da empresa sob gestão para menos de US$ 40 milhões, à medida que investidores cautelosos se afastaram.

Em um bate-papo com o CoinDesk, o fundador e CEO da Pythagoras, Mitchell Dong, discutiu as estratégias de liderança de mercado da empresa, como a mitigação de riscos mudou após a FTX e por que ainda há esperança para o futuro das Cripto.

Estratégia de fundo neutro de mercado

O Pythagoras Arbitrage Fund, neutro em termos de mercado, subiu apenas 0,1% em dezembro, mas encerrou o ano com um ganho líquido de 8,8%, de acordo com uma carta ao investidor compartilhada com a CoinDesk.

“Nós apenas procuramos spreads”, disse Dong, que tem mais de 25 anos de experiência operando fundos de hedge. “Nós procuramos oportunidades para comprar barato e vender caro simultaneamente sempre que o software detecta uma oportunidade para isso.”

O Momentum Fund, que segue tendências, caiu 0,4% em dezembro, mas ainda encerrou o ano com um ganho líquido de 8,1%. O fundo assume posições longas e curtas com base no que os indicadores técnicos mostram.

Exposição FTX

A principal ameaça ao Fundo de Arbitragem da Pythagoras é o risco de contraparte. Para fazer negociações instantâneas, a empresa precisa KEEP dinheiro em bolsas. A Pythagoras diversifica seus ativos em pelo menos uma dúzia de bolsas com não mais do que 10% de seus fundos com ONE corretora, disse Dong. Antes do colapso da FTX, a Pythagoras tinha 10% de seus ativos com essa bolsa.

Dong e a equipe solicitaram imediatamente um saque total da FTX, mas apenas 7% foram recuperados antes que a exchange suspendesse os saques. A perda restante de 3% foi coberta ou compensada, primeiro vendendo tokens FTT a descoberto – o token nativo da exchange FTX – e depois aproveitando um desconto temporário em futuros de Bitcoin e ether na Chicago Mercantile Exchange (CME) que eram 3% a 5%, respectivamente, mais baixos do que preços comparáveis ​​na Binance.

Desde então, a Pythagoras aumentou sua exposição às bolsas, agora favorecendo aquelas que têm a melhor Tecnologia e classificação de crédito e os menores riscos de contraparte.

Clima Cripto atual

Dong falou com os maiores investidores da empresa que solicitaram resgates e que queriam se afastar até a poeira baixar. Esses investidores têm uma longa história com a Pythagoras e indicaram planos de retornar ao setor Cripto no futuro.

“A má notícia é que tivemos resgates”, disse Dong. “A boa notícia é que há menos competição, mais deslocamentos de preços e oportunidades de negociação. Negociações anteriores que tinham sido [arbitradas] estão de volta novamente.”

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