Диверсификация Криптo возвращается в 2023 году

В течение 2022 года криптовалюты и акции — особенно акции технологических компаний роста — двигались более синхронно, чем в 2020-2021 годах. Это можно объяснить схожими, общими типами инвесторов и пересекающимися инвестиционными взглядами, которые призывали позиционировать себя в направлении будущего принятия Технологии, несмотря на риск неопределенных и непредсказуемых будущих денежных потоков.

Как бы то ни было, резкий рост процентных ставок в 2022 году оказал существенное влияние на портфели, ориентированные на рост. Временные горизонты инвесторов рухнули с более чем пяти лет до NEAR будущего. Сегодня инвесторы делают текущие денежные потоки и прибыль приоритетом над потенциальными перспективами роста. Модные словечки бычьего рынка — страх упустить, лунные сумки, лазерные глаза, stonks go up и финансовая независимость, ранний выход на пенсию — вышли из моды, их заменили обыденные вещи, такие как удержание, усреднение стоимости доллара и коллективная надежда на временную инфляцию.

Из-за этой внезапной перемены в менталитете, охватившей Криптo , не привыкших к инфляции или устойчивому медвежьему рынку, Криптo начали торговаться взаимозаменяемо с другими рискованными активами. (См. скользящие корреляции с ключевыми биржевыми фондами на рисунке 1):

К счастью, Криптo и другие активы идут своим путем в 2023 году, а корреляция Bitcoin/Nasdaq (QQQ) снизилась до уровней, которые в последний раз наблюдались в 2021 году. Корреляции с золотом (представленным GLD ETF) и облигациями (TLT ETF) снова упали до нуля, что означает отсутствие реальной связи. Диверсификация вернулась.

Полезной аналогией для изменения корреляции под воздействием рыночного стресса было бы представить себя стоящим снаружи своего дома, когда он горит. Среди шока и неверия вы теряете всякое подобие нюансов или долгосрочной перспективы. Единственное, что имеет значение, это кто находится внутри дома, а кто в безопасности снаружи. Мало кто когда-либо планирует такие обстоятельства, а те, кто это делает, как сказал Майк Тайсон: «У каждого есть план, пока ему не дадут по лицу».

Только когда пламя утихнет, мы сможем начать принимать спокойные и обоснованные решения. Это происходит сейчас, когда Курсы криптовалют растут. Мой внутренний инакомыслящий изначально списал это движение вверх на короткое сжатие медвежьего рынка, но данные по позиционированию фьючерсов от Комиссии по торговле товарными фьючерсами (см. Рисунок 2) говорят о другом. За последние три недели наблюдался рост открытого интереса со стороны толпы реальных денег (т. е. управляющих активами), в то время как толпа быстрых денег («кредитные фонды» на языке CFTC) T выглядит перегруженной и, следовательно, уязвимой для короткого сжатия. Это говорит о том, что Rally будет продолжительным.