La diversificazione Cripto torna nel 2023

Nel corso del 2022, le criptovalute e le azioni, in particolare le azioni tecnologiche in crescita, si sono mosse più in sincronia rispetto al 2020-2021. Ciò può essere spiegato da tipologie di investitori simili e condivise e da visioni di investimento sovrapposte che richiedevano un posizionamento verso l'adozione futura Tecnologie nonostante il rischio di flussi di cassa futuri incerti e imprevedibili.

In ogni caso, il drammatico aumento dei tassi di interesse nel 2022 ha avuto un impatto significativo sui portafogli orientati alla crescita. Gli orizzonti temporali degli investitori sono crollati da oltre cinque anni a NEAR termine. Oggi, gli investitori stanno dando priorità ai flussi di cassa e ai profitti correnti rispetto alle potenziali prospettive di crescita. Le parole d'ordine del mercato rialzista (paura di perdersi qualcosa, moon bag, laser eyes, stonks go up e indipendenza finanziaria, pensionamento anticipato) sono passate di moda, sostituite da cose banali come hold on, dollar cost averaging e la speranza collettiva di un'inflazione transitoria.

Con questo improvviso cambiamento di mentalità che ha attanagliato gli investitori in Cripto , non abituati all'inflazione o a un mercato ribassista persistente, le Cripto hanno iniziato a essere scambiate in modo intercambiabile con altri asset rischiosi. (Vedi le correlazioni mobili con i principali fondi negoziati in borsa nella Figura 1):

Fortunatamente, le Cripto e altri asset stanno prendendo la loro strada nel 2023, con la correlazione Bitcoin/Nasdaq (QQQ) scesa a livelli visti l'ultima volta nel 2021. Le correlazioni con l'oro (come rappresentato dall'ETF GLD) e le obbligazioni (l'ETF TLT) sono tornate a circa zero, il che significa che non c'è una vera relazione. La diversificazione è tornata.

Un'analogia utile per la correlazione che cambia sotto stress di mercato sarebbe quella di immaginarti fuori casa quando è in fiamme. Tra shock e incredulità, perdi ogni parvenza di sfumatura o prospettiva a lungo termine. L'unica cosa che conta è chi è dentro casa e chi è al sicuro fuori. Poche persone pianificano mai queste circostanze e per coloro che lo fanno, come ha detto Mike Tyson, "Tutti hanno un piano finché non vengono colpiti in faccia".

Solo quando le fiamme si saranno placate potremo iniziare a prendere decisioni calme e ragionate. Ciò sta accadendo ora, mentre i Prezzi criptovalute aumentano. Il mio anticonformista interiore ha inizialmente liquidato questa mossa al rialzo come una stretta allo scoperto del mercato ribassista, ma i dati sul posizionamento dei futures della Commodity Futures Trading Commission (vedi Figura 2) raccontano una storia diversa. Nelle ultime tre settimane, c'è stato un aumento dell'interesse aperto da parte della folla dei soldi veri (vale a dire, gestori patrimoniali), mentre la folla dei soldi veloci ("fondi a leva" nel gergo della CFTC) T sembra essere sovraccarica e quindi vulnerabile a una stretta allo scoperto. Ciò suggerisce che il Rally è duraturo.