La diversification des Crypto est de retour en 2023

Tout au long de l'année 2022, les cryptomonnaies et les actions, notamment les valeurs technologiques de croissance, ont évolué de manière plus synchronisée qu'en 2020-2021. Cela s'explique par des profils d'investisseurs similaires et des points de vue d'investissement communs, qui ont incité à se positionner en fonction de l'adoption des Technologies futures, malgré le risque de flux de trésorerie futurs incertains et imprévisibles.

Quoi qu'il en soit, la hausse spectaculaire des taux d'intérêt en 2022 a eu un impact significatif sur les portefeuilles axés sur la croissance. L'horizon temporel des investisseurs s'est effondré, passant de plus de cinq ans à NEAR terme. Aujourd'hui, les investisseurs privilégient les flux de trésorerie et les bénéfices actuels aux perspectives de croissance potentielle. Les slogans à la mode des marchés haussiers – peur de rater une occasion, poches de lune, yeux laser, hausse des prix, indépendance financière, retraite anticipée – sont passés de mode, remplacés par des concepts banals comme « tenir bon », « paiement échelonné » et l'espoir collectif d'une inflation transitoire.

Face à ce changement soudain de mentalité qui a saisi les investisseurs en Crypto , peu habitués à l'inflation ou à un marché baissier persistant, les Crypto ont commencé à être échangées de manière interchangeable avec d'autres actifs risqués. (Voir les corrélations glissantes avec les principaux fonds négociés en bourse dans la figure 1) :

Heureusement, les Crypto et autres actifs suivent leur propre voie en 2023, la corrélation entre le Bitcoin et le Nasdaq (QQQ) étant tombée à des niveaux jamais observés depuis 2021. Les corrélations avec l'or (représenté par l'ETF GLD) et les obligations (ETF TLT) sont retombées à environ zéro, ce qui signifie qu'il n'y a plus de réelle relation. La diversification est de retour.

Une analogie utile pour illustrer l'évolution de la corrélation sous l'effet des tensions sur les marchés serait de vous imaginer devant votre maison en feu. Sous le choc et l'incrédulité, vous perdez toute nuance ou perspective à long terme. Seul comptent ceux qui sont à l'intérieur et ceux qui sont en sécurité à l'extérieur. Rares sont ceux qui anticipent ces situations, et pour ceux qui le font, comme le disait Mike Tyson : « Tout le monde a un plan jusqu'à ce qu'on lui donne un coup de poing en pleine figure. »

Ce n'est qu'une fois les flammes apaisées que nous pourrons commencer à prendre des décisions sereines et raisonnées. C'est ce qui se produit actuellement, alors que les Cours des cryptos flambent. Mon anticonformiste intérieur a d'abord interprété cette hausse comme un short squeeze en période de marché baissier, mais les données de positionnement sur les contrats à terme de la Commodity Futures Trading Commission (voir figure 2) révèlent une tout autre réalité. Au cours des trois dernières semaines, on a observé une hausse de l'intérêt ouvert de la part des investisseurs en argent réel (c'est-à-dire les gestionnaires d'actifs), tandis que les investisseurs en argent rapide (« fonds à effet de levier » selon la CFTC) ne semblent T surendettés et donc vulnérables à un short squeeze. Cela suggère que la Rally est durable.