Resumo Matinal da Ásia: Controles de Capital Comprometem os Sonhos de Stablecoins na Ásia—Exceto em Hong Kong

Bom dia, Ásia. Aqui está o que está movimentando os mercados:

Na preparação para a Korea Blockchain Week em Seul, as discussões sobre um stablecoin em Won coreano estavam entre as principais narrativas.

A ideia possui peso político, posicionando as moedas locais como alternativas digitais ao dólar dos EUA. No entanto, apesar do entusiasmo, a maioria das moedas asiáticas é dificultada por controles de capital que as tornam inadequadas para circulação global. Isso deixa o dólar de Hong Kong como a única base de stablecoin verdadeiramente utilizável na região.

Na Coreia, um projeto de lei para legalizar stablecoins está avançando pelas casas legislativas do país. Os parlamentares deixam claro que a iniciativa não tem a intenção de globalizar o Won; o uso no exterior é impossível devido às regras da Coreia pós-1997, destinadas a impedir a fuga de capitais. Re-dolarização da América do Sul via USDT é um exemplo de algo que os legisladores na Coreia não desejam.

Em vez disso, está sendo apresentado como uma defesa da soberania monetária contra tokens baseados no dólar. O chefe do banco central da Coreia diz que ele está não contra stablecoins Won, mas há preocupações em relação à conversibilidade estrangeira.

Mas as mesmas restrições que preservam a soberania também bloqueiam a utilidade internacional. O won da Coreia não pode circular no exterior sem desencadear os mesmos riscos de fuga de capitais que prejudicaram a economia em 1997.

Sem a criação de uma jurisdição especial ou sandbox onde tal token possa circular livremente, imitando efetivamente o status da RAE de Hong Kong, um stablecoin em KRW permanecerá confinado ao mercado doméstico.

O paradoxo se estende a outras moedas asiáticas. Novo dólar taiwanês de Taiwan está bloqueado dentro de suas fronteiras. O o renminbi é apenas parcialmente conversível, restrito na conta de capital, razão pela qual Pequim depende do mercado offshore CNH. Em cada caso, as propostas locais de stablecoins atendem a uma agenda política doméstica, mas não conseguem escalar globalmente.

Hong Kong se destaca. Seu dólar é totalmente conversível, suportado por um conselho monetário que atua como lastro ao dólar norte-americano (dentro de uma faixa de negociação) por meio de reservas extensas.

Os fluxos de capital são irrestritos, e o HKD já é amplamente utilizado internacionalmente nos mercados de títulos e para liquidações transfronteiriças. Um HKD tokenizado seria a única stablecoin asiática capaz de circular globalmente, ligando as necessidades das políticas domésticas à liquidez internacional.

A ironia é que os controles de capital, projetados para proteger a soberania monetária, acabam reforçando o domínio das stablecoins lastreadas em dólar. A menos que os governos regionais estejam dispostos a liberalizar, o HKD permanece como a única moeda local que pode plausivelmente desafiar o USDT e o USDC em um cenário global.

Mas então, qual é o ponto? Com sua paridade, o HKD é um de facto Stablecoin lastreada em dólar dos EUA já disponível.

Movimentações de Mercado

BTC: O Bitcoin está sendo negociado estável a $112 mil, enquanto os fluxos de ETFs se tornam negativos. Investidores retiraram $363 milhões de ETFs de BTC no início da semana, segundo dados compilados por SoSoValue.

ETH: O ETH está apresentando desempenho inferior ao BTC no curto prazo, à medida que a demanda especulativa diminui e o sentimento de risco enfraquece, mesmo com fatores de suporte de longo prazo, como staking e DeFi, permanecendo firmes.

Ouro: O ouro está subindo para novas máximas, impulsionado pelas expectativas de cortes nas taxas nos EUA, um dólar mais fraco e a busca por um porto seguro em meio à incerteza macroeconômica.

Nikkei 225: Os mercados da Ásia-Pacífico caíram na quarta-feira, com o Nikkei 225 do Japão recuando 0,33%, enquanto as ações na região acompanharam seus pares nos EUA.

S&P 500: Os futuros das ações dos EUA permaneceram estáveis na noite de terça-feira, após o S&P 500 encerrar uma sequência de três dias de ganhos e recuar dos recordes históricos.

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