Brève Matinale Asie : Les Contrôles des Capitaux Condamnent les Rêves de Stablecoins en Asie — Sauf à Hong Kong

Bonjour, Asie. Voici les informations qui font l'actualité sur les marchés :

À l'approche de la Korea Blockchain Week de Séoul, les discussions autour d'un stablecoin en won coréen figuraient parmi les principaux sujets.

L'idée revêt un poids politique, positionnant les monnaies locales comme des alternatives numériques au dollar américain. Cependant, malgré l'enthousiasme, la plupart des monnaies asiatiques sont entravées par des contrôles des capitaux qui les rendent inadaptées à une circulation mondiale. Cela laisse le dollar de Hong Kong comme la seule base de stablecoin véritablement utilisable dans la région.

En Corée, un projet de loi visant à légaliser les stablecoins progresse à travers les instances législatives du pays. Les législateurs précisent clairement que l'initiative n'a pas pour but de mondialiser le Won ; son utilisation à l'étranger est impossible en raison des règles sud-coréennes post-1997 visant à prévenir la fuite des capitaux. La re-dollarisation de l'Amérique du Sud via l'USDT est un exemple de ce que les législateurs en Corée ne souhaitent pas.

Au lieu de cela, cela est présenté comme une défense de la souveraineté monétaire contre les jetons basés sur le dollar. Le chef de la banque centrale de Corée déclare qu'il est pas contre les stablecoins Won, mais des inquiétudes subsistent concernant la convertibilité étrangère.

Mais les mêmes restrictions qui préservent la souveraineté bloquent également l’utilisation internationale. Le won coréen ne peut pas circuler à l’étranger sans déclencher les mêmes risques de fuite des capitaux qui ont marqué l’économie en 1997.

Sans créer une juridiction spéciale ou un environnement réglementaire particulier où un tel token pourrait circuler librement, mimant efficacement le statut de RAS de Hong Kong, un stablecoin en KRW restera confiné au marché domestique.

Le paradoxe s'étend à d'autres devises asiatiques. Nouveau dollar taïwanais de Taïwan est enfermé à l'intérieur de ses frontières. Le le renminbi est partiellement convertible uniquement, soumis à des restrictions sur le compte de capital, c'est pourquoi Pékin s'appuie sur le marché offshore du CNH. Dans chaque cas, les propositions locales de stablecoins répondent à une politique intérieure, mais ne peuvent pas se développer à l'échelle mondiale.

Hong Kong se distingue. Son dollar est entièrement convertible, soutenu par un conseil monétaire qui le lie au dollar américain (au sein d'une fourchette de négociation) grâce à d'importantes réserves.

Les flux de capitaux sont libres, et le HKD est déjà largement utilisé à l’international sur les marchés obligataires et pour les règlements transfrontaliers. Un HKD tokenisé serait la seule stablecoin asiatique capable de circuler à l’échelle mondiale, faisant le lien entre les besoins de politique interne et la liquidité internationale.

L'ironie est que les contrôles des capitaux, conçus pour protéger la souveraineté monétaire, renforcent en fin de compte la domination des stablecoins adossés au dollar. À moins que les gouvernements régionaux ne soient disposés à libéraliser, le HKD reste la seule monnaie locale pouvant vraisemblablement rivaliser avec l’USDT et l’USDC sur la scène mondiale.

Mais alors, quel est l'intérêt ? Avec sa parité, le HKD est de facto Stablecoin en dollars américains déjà disponible.

Mouvements du Marché

BTC : Le Bitcoin se négocie stable à 112 000 $ alors que les flux des ETF deviennent négatifs. Les investisseurs ont retiré 363 millions de dollars des ETF BTC au début de la semaine, selon les données compilées par SoSoValue.

ETH : L'ETH sous-performe le BTC à court terme, la demande spéculative s'atténuant et le sentiment de risque se dégradant, même si des facteurs structurels à long terme tels que le staking et la DeFi restent favorables.

Or : L’or monte vers de nouveaux sommets, porté par les attentes de baisses des taux aux États-Unis, un dollar plus faible et une demande pour une valeur refuge en période d’incertitude macroéconomique.

Nikkei 225 : Les marchés de la région Asie-Pacifique ont chuté mercredi, l'indice Nikkei 225 du Japon reculant de 0,33 %, les actions de la région suivant la tendance de leurs homologues américaines.

S&P 500 : Les contrats à terme sur actions américaines sont restés stables mardi soir après que le S&P 500 a mis fin à une série de trois jours de gains et s’est replié depuis des sommets historiques.

Ailleurs dans la Crypto :

• La CFTC américaine progresse vers l’intégration des stablecoins dans l’initiative de garantie tokenisée (CoinDesk)
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