Stijgende Werkloosheidsclaims Overschaduwen Inflatiegegevens Terwijl Recessievrees Opnieuw Opspeelt

Markten negeren een hoger dan verwacht inflatierapport en richten zich in plaats daarvan op de laatste signalen dat de Amerikaanse arbeidsmarkt verzwakt — een verschuiving in de aandacht die wijst op toenemende zorgen over een diepere economische vertraging.

De consumentenprijzen stegen in augustus iets meer dan verwacht, volgens de CPI-gegevens die donderdag zijn vrijgegeven door het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics. Zowel het algemene tarief van 2,9% als het kernpercentage van 3,1% blijven ruimschoots boven het streefcijfer van 2% van de Federal Reserve. Normaal gesproken zou dit suggereren dat de Amerikaanse centrale bank moet afzien van rentekortingen.

Maar beleggers reageerden nauwelijks op de gegevens en richtten hun aandacht in plaats daarvan op wat doorgaans de minder gevolgde wekelijkse aanvankelijke werkloosheidsaanvragen van het Ministerie van Arbeid zijn. Die gegevens lieten zien dat de claims vorige week stegen tot 263.000 — het hoogste in bijna vier jaar en een stijging ten opzichte van 236.000 de week ervoor en 235.000 die werd voorspeld. Die focus werd weerspiegeld in de obligatierendementen, waarbij het rendement op de 10-jarige staatsobligatie vijf basispunten daalde tot onder de 4%, voor het eerst sinds de april-tariefpaniek die de wereldwijde aandelenmarkten deed kelderen.

De cryptomarkten daalden aanvankelijk door de sneller dan verwachte inflatiecijfers, maar herstelden zich snel toen de werkgelegenheidsdata de aandacht trok. Bitcoin BTC$67.459,68 en ether ETH$1.949,66 zijn slechts bescheiden hoger, maar het grotere handelsvolume zit bij altcoins, wat duidt op het soort dierengeest dat men associeert met een monetair beleid dat op het punt staat veel versoepeld te worden. Solana SOL$83,96 is week-op-week met 11% gestegen naar het hoogste niveau sinds januari en DOGE$0.1004 met 17% op weekbasis. XRP XRP$1,4769 staat 6,6% voor in de afgelopen week en keert terug boven de $3.

“Bewijs van een vertraging in de VS verschijnt nu in de harde gegevens; het is niet langer alleen terug te vinden in de sentimentenquêtes,” zei Brian Coulton, hoofdeconoom bij Fitch.

Wat de reële economie betreft, bieden de cijfers van vandaag een verontrustende blik op iets waar de Amerikaanse centrale bank hard aan heeft gewerkt om te vermijden: stagflatie. Deze economische situatie, gekenmerkt door het gelijktijdig optreden van hoge inflatie en stagnatie in de groei, is zeldzaam en moeilijk te verhelpen. Voor beleidsmakers is het een catch-22.

Het verlagen van de rentetarieven om de groei te stimuleren, brengt het risico mee de inflatie aan te wakkeren. Maar het niet versoepelen van het monetaire beleid terwijl de werkgelegenheidssituatie verslechtert, is geen veel beter alternatief.

Voorlopig gokken handelaren erop dat de Fed de nadruk zal leggen op het beschermen van de groei in plaats van het bestrijden van inflatie, waarbij de kansen wijzen op een renteverlaging volgende week als bijna een zekerheid. De gegevens van vandaag suggereren echter dat het evenwicht moeilijker te beheersen wordt en dat het pad naar voren complexer kan zijn dan de markt momenteel inschat.

“Het worden een paar moeilijke maanden, aangezien de effecten van de tarieven zich door de economie heen zullen werken," zei Heather Long, hoofdeconoom bij Navy Federal Credit Union. "Amerikanen zullen hogere prijzen en (waarschijnlijk) meer ontslagen ervaren.”