테더와 서클은 ‘돈을 찍어내고’ 있지만 경쟁이 다가오고 있다: 웜홀 공동 창립자

테더와 서클과 같은 스테이블코인 대기업들은 현재의 고금리 환경에서 이익을 얻고 있는 반면, 스테이블코인 보유자들은 그 어떤 수익도 보지 못하고 있다고 워름홀(Wormhole)의 공동 창립자 댄 리시어(Dan Reecer)가 메르카도 비트코인(Mercado Bitcoin)의 DAC 2025 행사에서 밝혔다.

패널 토론자로서 그는 이들 기업이 토큰을 뒷받침하는 미국 국채의 수익률을 유지함으로써 사실상 “현금을 찍어내고 있다”고 말했습니다. 예를 들어 테더는 49억 달러의 순이익 올해 2분기에 해당합니다. 이에 따라 회사의 기업가치는 급등했습니다.는 5,000억 달러를 보고했습니다 새로운 자금 조달 라운드에서.

금리가 계속해서 높은 수준을 유지함에 따라, 리서는 사용자가 해당 수익의 일부를 기대하거나 자금을 다른 곳으로 이동시키는 것은 시간문제일 뿐이라고 제언했다.

M^0와 Agora와 같은 플랫폼들이 이미 그러한 수요에 대응하고 있다고 그는 제안했다. 이들 프로젝트는 발행자가 모든 수익을 독점하는 대신, 수익을 애플리케이션이나 최종 사용자에게 직접 전달할 수 있도록 스테이블코인 인프라를 구축할 수 있게 한다.

“만약 제가 USDC를 보유하고 있다면, 저는 돈을 잃고 있는 것입니다. 이는 Circle이 벌고 있는 수익을 놓치고 있다는 의미입니다.”라고 리서는 세션에서 언급하며, 수익을 창출하는 미국 국채에 의해 뒷받침되지만 수익이 발생하지 않는 토큰을 보유함으로써 발생하는 기회비용을 지적했습니다.

테더와 서클은 규제 당국의 반발을 초래할 수 있기 때문에 안정화폐에서 발생하는 수익을 사용자와 직접 공유하지 않는 것으로 보입니다. 이에 대한 대안으로 점차 성장하고 있는 것은 머니 마켓 펀드로, 투자자들이 이러한 안정화폐에 기반한 수익에 노출될 수 있도록 합니다.

서클(Circle)은 주목할 만하다, Hashnote를 인수 올해 초 13억 달러에 인수한 토큰화된 머니 마켓 펀드 USYC의 발행사입니다. 이 인수를 통해 Circle은 블록체인 상에서 현금과 수익 창출 담보 간의 전환 가능성을 구현하는 것을 목표로 하고 있습니다.

그러나 이러한 머니 마켓 펀드는 여전히 스테이블코인 시장의 일부에 불과합니다. RWA.xyz 데이터에 따르면, 이들의 시가총액은 현재 약 73억 달러에 이르며, 전 세계 스테이블코인 시장은 2,900억 달러를 돌파했습니다.

테더 대변인은 코인댑에 “USDT의 역할은 명확하다: 그것은 디지털 달러이지 투자 상품이 아니다”라고 전했다. 그는 또한 “수억 명의 사람들이” USDT에 의존하고 있으며, 특히 신흥 시장에서는 “인플레이션, 은행 불안정성, 그리고 자본 통제에 대한 생명선 역할을 한다”고 덧붙였다.

“소수점 몇 퍼센트가 미국이나 유럽의 부유층에게는 차이를 만들 수 있겠지만, 우리 USDT 사용자 기반에게 진정한 절감 효과는 개발도상국에서 흔히 볼 수 있는 극심한 인플레이션에 대응하는 데 있습니다. 이들 국가는 연간 50%에서 90%에 달하는 인플레이션과 함께 현지 통화의 달러 대비 가치가 연간 70% 하락하는 경우가 많습니다.”라고 그는 말했습니다.

“수익률 전달은 스테이블코인의 본질, 위험 프로필, 그리고 규제 처우를 근본적으로 변화시킬 것입니다,” 대변인은 덧붙였습니다. “수익률을 제공하는 스테이블코인을 실험하는 경쟁자들은 전혀 다른 대상을 겨냥하고 있으며, 추가적인 위험을 감수하고 있습니다.”

Fireblocks의 Stephen Richardson은 패널 토론 중에, 보다 광범위한 스테이블코인 시장이 현재 국경 간 결제 및 외환 서비스 등 실제 세계 활용 사례로 진화하고 있다고 밝혔습니다.

그는 토큰화된 자금이 즉시 이동함으로써 느린 기업 결제 시스템이나 비싼 송금 수수료와 같은 현재 존재하는 문제들을 해결하는 데 도움이 될 수 있다고 지적했다. Richardson은 금융 혁신이 이미 이 부문에서 나타나고 있으며, 한 예로 거래소에서 담보로 사용되는 토큰화된 머니마켓펀드를 들 수 있다고 덧붙였다.