Come creare una classe di attività in tre semplici passaggi

Andy: Kelly, le elezioni americane si sono concluse e Trump sta tornando alla Casa Bianca, sostenuto da un Senato guidato dal GOP. Bitcoin ha già registrato un nuovo massimo storico, ma sappiamo che non esiste una bacchetta magica per trasformare le Cripto in una classe di asset pienamente funzionante. Come ci arriveremo?

Kelly: Pensiamo a tre parti: 1) l'infrastruttura normativa che consente ai progetti di esistere e di raccogliere capitali; 2) l'infrastruttura di investimento che collega gli investitori ai Mercati dei capitali; e 3) un quadro di investimento per gli allocatori, grandi e piccoli.

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Andy: Bella formulazione. È tanto! Oggi affrontiamo l'argomento 1: infrastruttura normativa. Se le Cripto devono essere decentralizzate, perché gli USA sono così importanti?

Kelly: Sebbene la Cripto sia intrinsecamente decentralizzata, con utenti e investitori in tutto il mondo, gli Stati Uniti rimangono cruciali per la concentrazione di capitale e l'ambiente aziendale favorevole. A livello globale, gli investitori riconoscono gli Stati Uniti come un hub per la Tecnologie e l'innovazione. Un'amministrazione di supporto può migliorare ulteriormente questo panorama, a vantaggio del settore. A lungo termine, poiché la blockchain promuove fiducia e governance decentralizzate, le società potrebbero organizzarsi meno per nazione e più per interessi condivisi, trascendendo i confini tradizionali.

Andy:Dalcapitale lato Mercati — nuovi progetti che necessitano di accesso al capitale degli investitori — sono d'accordo; è difficile costruire senza la partecipazione di finanziatori e investitori statunitensi. Tuttavia, per il globalelato Mercati — trading, derivati, servizi per hedge fund — penso che le Cripto globali stiano andando piuttosto bene, dati gli evidenti limiti. L'ingegneria finanziaria in città come Londra, Zurigo, Singapore e Hong Kong, con grandi bacini di talenti e una storia di innovazione, sta andando bene. Gli Stati Uniti hanno (in modo impressionante, a posteriori) lanciato contratti future su Bitcoin ed ether, alcuni ETF e opzioni ETF (presto), ma per profondità, ampiezza e innovazione, devi salire su un aereo.

Kelly: Un ostacolo primario è la mancanza di chiarezza normativa in merito al fatto che le attività digitali siano qualificabili come titoli o materie prime. Attualmente, solo il Bitcoin ha una classificazione chiara, mentre altri token rischiano di essere etichettati come titoli non registrati. L'approccio "regolamentazione tramite applicazione" della SEC non è sostenibile e potrebbe scoraggiare l'innovazione negli Stati Uniti. Ciò ha anche implicazioni a valle per i Mercati dei capitali, poiché gli exchange e i depositari focalizzati sulle criptovalute affrontano il rischio di offrire titoli non registrati sotto la guida della SEC.

Andy: Esatto. Come mi hai sentito sbraitare più di una volta, il "jump ball" normativo tra la CFTC e la SEC è un impedimento e un fastidio. Questo era vero con i basket swap quando il Dodd Frank è entrato in vigore 12 anni fa ed è vero ora con le Cripto. Penso a come la SFC di Hong Kong fosse in vantaggio nel creare una struttura normativa attorno alle "attività virtuali", riconoscendone le proprietà e gli utenti speciali. Ora VARA a Dubai e, naturalmente, MiCA in Europa stanno seguendo l'esempio a modo loro. Gran parte di questa architettura normativa è progettata attorno esistenteasset e scambi. Hai sollevato un punto importante:nuovoAnche i progetti basati sulla blockchain meritano un percorso chiaro per il finanziamento e il lancio.

Kelly: Come ti aspetteresti che venissero trattati gli Indici nello scenario migliore?

Andy: Se l'obiettivo normativo finale è la protezione degli investitori, gli Indici offrono non solo la diversificazione dei rendimenti, ma anche del rischio. Se ONE componente dell'indice fallisce, l'indice lo sostituirà e sopravviverà. Non per dire che questo elimini il rischio, ma i fallimenti non sistemici non sono catastrofici. Pensiamo che questo fornisca una soluzione pratica ai regolatori per i derivati ​​indicizzati e gli ETF statunitensi basati sugli indici: se un indice è dimostrabilmente ampio, potrebbe non essere necessario prendere decisioni normative specifiche su ogni singolo componente. Se i regolatori insistono sulla regolamentazione asset per asset, gli utenti si concentrano su un piccolo numero di asset, anche se questi tendono a essere i più grandi, come Bitcoin ed ether.

Quindi, sappiamo cosa c'è nella nostra lista dei desideri, ma credo che dovremmo concludere con una nota positiva. Siamo impazienti, forse anche frustrati, ma anche fiduciosi che la nuova amministrazione possa implementare politiche più favorevoli Cripto , giusto, Kelly?

Kelly: Il tempismo è fondamentale, poiché altri paesi stanno competendo per creare un ambiente più favorevole per i costruttori Tecnologie blockchain. Stiamo assistendo a sviluppi significativi con Bitcoin, ETH ETF e l'indice CoinDesk 20, che offre agli investitori un'ampia esposizione al mercato Cripto . Tuttavia, per catturare appieno il potenziale di crescita della Tecnologie blockchain e delle sue applicazioni, è essenziale una competenza di gestione attiva per navigare in questo spazio emergente e complesso. Come investitori di capitale di rischio liquidi, ci impegniamo a selezionare progetti ad alto potenziale con valutazioni interessanti, monitorando attentamente gli sviluppi normativi e infrastrutturali per mitigare eventuali rischi non correlati agli investimenti che potrebbero avere un impatto sui nostri risultati di investimento.

Andy: Un percorso, anche ONE, sarà il benvenuto, e credo che accadrà. E LOOKS che tu abbia dato il via al dibattito attivo vs passivo! Non vedo l'ora.

Nota: le opinioni espresse in questa rubrica sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di CoinDesk, Inc. o dei suoi proprietari e affiliati.