Як створити клас активів у три прості кроки

Енді: Келлі, вибори в США завершилися, і Трамп повертається до Білого дому за підтримки Сенату, очолюваного Республіканською партією. Bitcoin уже опублікував новий історичний максимум, але ми знаємо, що немає чарівної палички, яка б перетворила Крипто на повноцінний клас активів. Як ми туди потрапимо?

Келлі: Давайте подумаємо про три частини: 1) регуляторна інфраструктура, яка дозволяє існувати проектам і залучати капітал; 2) інвестиційна інфраструктура, яка з’єднує інвесторів із Ринки капіталу; і 3) інвестиційна основа для розподільників, великих і малих.

Ти читаєш Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Енді: Гарна рамка. Це дуже багато! Давайте сьогодні перейдемо до теми 1: регуляторна інфраструктура. Якщо Крипто має бути децентралізованою, чому США такі важливі?

Келлі: Хоча Крипто за своєю суттю є децентралізованою, з користувачами та інвесторами по всьому світу, США залишаються вирішальними завдяки концентрації капіталу та сприятливому бізнес-середовищу. У всьому світі інвестори визнають США центром Технології та інновацій. Підтримуюча адміністрація може ще більше покращити цей ландшафт, приносячи користь галузі. У довгостроковій перспективі, оскільки блокчейн сприяє децентралізованій довірі та управлінню, суспільства можуть організовуватися не за національністю, а більше за спільними інтересами, долаючи традиційні кордони.

Енді: Від капітал Ринки сторона — нові проекти, які потребують доступу до інвестиційного капіталу — я згоден; важко будувати без участі американських кредиторів та інвесторів. Однак для глобальний сторона Ринки — торгівля, деривативи, послуги для хедж-фондів — я вважаю, що глобальна Крипто працює досить добре, враховуючи очевидні обмеження. Фінансова інженерія в таких містах, як Лондон, Цюріх, Сінгапур і Гонконг, з багатим резервом талантів і історією інновацій, розвивається добре. США справді (вражаюче, заднім числом) запустили ф’ючерсні контракти на Bitcoin та ефір, кілька ETF та опціони ETF (незабаром), але для глибини, широти та інновацій вам потрібно сісти в літак.

Келлі: Основною перешкодою є відсутність нормативної чіткості щодо того, чи кваліфікуються цифрові активи як цінні папери чи товари. Наразі лише Bitcoin має чітку класифікацію, тоді як інші токени ризикують бути позначеними як незареєстровані цінні папери. Підхід SEC до «регулювання шляхом примусового виконання» є нестійким і може стримувати інновації в США. Це також має наслідки для Ринки капіталу, оскільки орієнтовані на криптовалюту біржі та зберігачі стикаються з ризиком пропонувати незареєстровані цінні папери під керівництвом SEC.

Енді: Дійсно. Як ви неодноразово чули, як я розповідав, регуляторний «перестрибунок» між CFTC і SEC є перешкодою та неприємністю. Це було правдою щодо обміну кошиками, коли Додд Френк набув чинності 12 років тому, і зараз це стосується Крипто. Я думаю про те, як SFC у Гонконгу випередила створення регуляторної структури навколо «віртуальних активів», визнаючи їхні особливі властивості та користувачів. Тепер VARA в Дубаї і, звичайно, MiCA в Європі наслідують цей приклад по-своєму. Значна частина цієї регуляторної архітектури розроблена навколо існуючі активи та обміни. Ви згадуєте важливий момент: новий Проекти, засновані на блокчейні, також заслуговують на чіткий шлях для фінансування та запуску.

Келлі: Як ви очікуєте, що Індекси будуть оброблятися в найкращому випадку?

Енді: Якщо кінцевою метою регулювання є захист інвесторів, Індекси пропонують не лише диверсифікацію доходів, але й ризик. Якщо ONE складова індексу виходить з ладу, індекс замінить її та виживе. Не можна сказати, що це усуває ризик, але несистемні збої не є катастрофічними. Ми вважаємо, що це зручне рішення для регуляторів щодо індексних деривативів та американських ETF на основі індексів: якщо індекс явно має широку базу, може не знадобитися робити конкретні регуляторні визначення щодо кожного компонента. Якщо регулятори наполягають на регулюванні кожного активу, користувачі зосереджуються на невеликій кількості активів, навіть якщо вони, як правило, найбільші, як-от Bitcoin та ефір.

Отже, ми знаємо, що в наших списках побажань, але я вважаю, що ми повинні закінчити на оптимістичній ноті. Ми нетерплячі, можливо, навіть розчаровані, але також сподіваємося, що нова адміністрація зможе запровадити більш сприятливу політику для Крипто , чи не так, Келлі?

Келлі: Час має вирішальне значення, оскільки інші країни змагаються за створення більш сприятливого середовища для розробників Технології блокчейн. Ми спостерігаємо значні зміни в Bitcoin, ETH ETF та індексі CoinDesk 20, який пропонує інвесторам широкий доступ до Крипто . Однак, щоб повністю використати потенціал зростання Технології блокчейн та її додатків, необхідний досвід активного управління, щоб орієнтуватися в цьому новому та складному просторі. Як ліквідні венчурні інвестори, ми прагнемо відбирати проекти з високим потенціалом і привабливою оцінкою, уважно стежачи за нормативними та інфраструктурними розробками, щоб зменшити будь-які неінвестиційні ризики, які можуть вплинути на результати наших інвестицій.

Енді: Шлях, навіть ONE, буде дуже бажаний, і я думаю, що він відбудеться. І , LOOKS, ви розгорнули активну проти пасивної дискусії! Я з нетерпінням чекаю цього.

Примітка: погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб.