Paano Gumawa ng Asset Class sa Tatlong Madaling Hakbang

Andy: Kelly, natapos na ang halalan sa US at si Trump ay babalik sa White House, na pinalakas ng isang GOP-lead na Senado. Ang Bitcoin ay nakapag-post na ng bagong all-time high, ngunit alam namin na walang magic wand na magpapabago sa Crypto sa isang ganap na gumaganang klase ng asset. Paano tayo makakarating doon?

Kelly: Pag-isipan natin ang tatlong bahagi: 1) imprastraktura ng regulasyon na nagpapahintulot sa mga proyekto na umiral at makalikom ng kapital; 2) imprastraktura ng pamumuhunan na nag-uugnay sa mga mamumuhunan sa mga Markets ng kapital; at 3) isang balangkas ng pamumuhunan para sa mga allocator, malaki at maliit.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Andy: Maganda ang pagkaka-frame. marami yan! Puntahan natin ang paksa 1 ngayon: imprastraktura ng regulasyon. Kung ang Crypto ay sinadya upang maging desentralisado, bakit napakahalaga ng US?

Kelly: Bagama't ang Crypto ay likas na desentralisado, sa mga gumagamit at mamumuhunan sa buong mundo, ang US ay nananatiling mahalaga dahil sa konsentrasyon nito ng kapital at paborableng kapaligiran ng negosyo. Sa buong mundo, kinikilala ng mga mamumuhunan ang US bilang isang hub para sa Technology at pagbabago. Ang isang sumusuportang administrasyon ay maaaring higit pang mapahusay ang tanawin na ito, na makikinabang sa industriya. Sa pangmatagalan, habang pinalalakas ng blockchain ang desentralisadong pagtitiwala at pamamahala, ang mga lipunan ay maaaring mag-organisa ng mas kaunti ayon sa bansa at higit pa ayon sa magkabahaging interes, na lumalampas sa tradisyonal na mga hangganan.

Andy: Mula sa kapital panig ng Markets — mga bagong proyekto na nangangailangan ng access sa kapital ng mamumuhunan — Sumasang-ayon ako; mahirap magtayo nang walang partisipasyon mula sa mga nagpapahiram at namumuhunan sa US. Gayunpaman, para sa global panig ng mga Markets — pangangalakal, mga derivatives, mga serbisyo sa mga pondo sa pag-iwas — sa tingin ko ay maganda ang takbo ng pandaigdigang Crypto , dahil sa malinaw na mga hadlang. Ang financial engineering sa mga lungsod tulad ng London, Zurich, Singapore at Hong Kong, na may malalim na talent pool at kasaysayan ng inobasyon, ay gumagana nang maayos. Ang US ay (kahanga-hanga, sa pagbabalik-tanaw) ay naglunsad ng mga kontrata sa futures sa Bitcoin at ether, ilang mga opsyon sa ETF at ETF (sa lalong madaling panahon), ngunit para sa lalim, lawak, at pagbabago, kailangan mong sumakay sa isang eroplano.

Kelly: Ang pangunahing hadlang ay ang kawalan ng kalinawan ng regulasyon hinggil sa kung ang mga digital asset ay kwalipikado bilang mga securities o mga kalakal. Sa kasalukuyan, ang Bitcoin lamang ang may malinaw na klasipikasyon, habang ang ibang mga token ay nanganganib na mamarkahan bilang hindi rehistradong mga mahalagang papel. Ang diskarte sa "regulasyon sa pamamagitan ng pagpapatupad" ng SEC ay hindi nasustain at maaaring humadlang sa pagbabago sa loob ng US Mayroon din itong mga downstream na implikasyon para sa mga capital Markets, dahil nahaharap ang mga crypto-focused exchange at custodians sa panganib na mag-alok ng mga hindi rehistradong securities sa ilalim ng gabay ng SEC.

Andy: Talaga. Tulad ng narinig mo sa akin na humigit-kumulang isang beses, ang regulasyong "jump ball" sa pagitan ng CFTC at SEC ay isang hadlang at isang istorbo. Totoo ito sa mga basket swap noong nagkabisa si Dodd Frank 12 taon na ang nakalipas at totoo ito ngayon sa Crypto. Iniisip ko kung paano nauna ang SFC sa Hong Kong sa paglikha ng istruktura ng regulasyon sa paligid ng "mga virtual na asset," na kinikilala ang kanilang mga espesyal na pag-aari at user. Ngayon ang VARA sa Dubai at, siyempre, ang MiCA sa Europa ay sumusunod sa kanilang sariling paraan. Karamihan sa regulasyong arkitektura na ito ay idinisenyo sa paligid umiiral mga ari-arian at palitan. Naglabas ka ng isang mahalagang punto: bago Ang mga proyektong nakabase sa blockchain ay nararapat din sa isang malinaw na landas para sa pagpopondo at paglulunsad.

Kelly: Paano mo aasahan na Mga Index ay ituturing sa pinakamahusay na sitwasyon?

Andy: Kung ang ultimong layunin ng regulasyon ay proteksyon ng mamumuhunan, Mga Index ay nag-aalok hindi lamang ng pagkakaiba-iba ng mga pagbabalik, kundi pati na rin ng panganib. Kung nabigo ang ONE index constituent, papalitan ito ng index at mabubuhay. Hindi upang sabihin na ito ay nag-aalis ng panganib, ngunit ang mga hindi sistematikong pagkabigo ay hindi sakuna. Sa tingin namin, nagbibigay ito ng madaling solusyon sa mga regulator para sa mga index derivative at index-based na US ETF: kung ang isang index ay malinaw na nakabatay sa malawak, maaaring hindi kinakailangan na gumawa ng mga partikular na pagpapasiya ng regulasyon tungkol sa bawat isa at bawat nasasakupan. Kung iginigiit ng mga regulator ang regulasyon ng asset-by-asset, ang mga user ay nagiging concentrate sa isang maliit na bilang ng mga asset, kahit na ang mga iyon ay ang pinakamalaki, tulad ng Bitcoin at ether.

Kaya, alam namin kung ano ang nasa aming mga listahan ng nais, ngunit sa palagay ko dapat naming tapusin sa isang positibong tala. Kami ay naiinip, marahil kahit na bigo, ngunit umaasa din na ang bagong administrasyon ay maaaring magpatupad ng higit pang mga patakaran sa Crypto friendly, tama ba, Kelly?

Kelly: Ang oras ay kritikal, dahil ang ibang mga bansa ay nakikipagkumpitensya upang lumikha ng isang mas kanais-nais na kapaligiran para sa mga tagabuo ng Technology ng blockchain. Nakikita namin ang mga makabuluhang pag-unlad sa Bitcoin, ETH ETF, at CoinDesk 20 index, na nag-aalok sa mga mamumuhunan ng malawak na pagkakalantad sa Crypto market. Gayunpaman, upang ganap na makuha ang potensyal na paglago ng Technology ng blockchain at mga aplikasyon nito, ang aktibong kadalubhasaan sa pamamahala ay mahalaga upang mag-navigate sa umuusbong at kumplikadong espasyo na ito. Bilang mga liquid venture investor, nagsusumikap kaming pumili ng mga proyektong may mataas na potensyal na may kaakit-akit na mga valuation habang masusing sinusubaybayan ang mga pagpapaunlad ng regulasyon at imprastraktura upang mabawasan ang anumang mga panganib na hindi nauugnay sa pamumuhunan na maaaring makaapekto sa mga resulta ng aming pamumuhunan.

Andy: Isang landas, kahit ONE, ay malugod na tatanggapin, at sa tingin ko ito ay mangyayari. At LOOKS na-teed mo na ang active vs passive debate! Inaasahan ko ito.

Tandaan: Ang mga pananaw na ipinahayag sa column na ito ay sa may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin sa mga pananaw ng CoinDesk, Inc. o sa mga may-ari at kaakibat nito.