ETF Bitcoin : il caso ribassista

L'andamento del prezzo di Bitcoin [BTC] l'anno scorso (più che raddoppiato nel 2023) è stato guidato, in larga misura, da una rinascita dell'interesse per i fondi negoziati in borsa (ETF) spot Bitcoin . L'inaspettata presentazione di BlackRock alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti a giugno ha attirato l'attenzione sull'asset, che è stato ONE dei migliori performer dell'anno, registrando guadagni superiori al 100%.

Ora, con l'approvazione prevista per questa settimana (già oggi) di un ETF Bitcoin , molti stanno cercando di "vendere la notizia" della buona sorte del BTC. Questo è un estratto dalla newsletter The Node, un riepilogo quotidiano delle notizie più importanti Cripto su CoinDesk e oltre. Puoi abbonarti per ricevere l'intero newsletter quiPer il caso rialzista degli ETF Bitcoin , vedi qui.

Resta aperta la questione se la SEC approverà ONE o più delle decine di domande aperte per ETF Bitcoin spot, anche se un diniego è ancora in gioco. Gli ETF Bitcoin che rimangono nel limbo, ovvero lo status quo, potrebbero non essere nemmeno un male per le Cripto. Infatti, gli ETF Bitcoin live potrebbero non essere tutto ciò su cui gli osservatori del mercato contano; potrebbero persino essere un netto negativo per il settore.

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Senza dubbio, un ETF Bitcoin sarebbe un segnale di maturità per tutte le Cripto (ho trattato l'argomento caso di tori qui). Ed è esattamente ciò che i politici antagonisti, tra cui la senatrice Elizabeth Warren (D-MA) e i regolatori scettici comeIl presidente della SEC Gary Genslersono preoccupati. Ciò è stato esemplificato da una lettera aperta dell'ultimo minuto daMercati migliori, un'organizzazione legata ad entrambi, che sosteneva che un ETF Bitcoin avrebbe legittimato un settore pieno di frodi.

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Le Cripto sono pronte per questo?

Sebbene una sentenza del tribunale dell'anno scorso stia costringendo la SEC a prendere una decisione sugli ETF Bitcoin entro il 10 gennaio, vale la pena prendere sul serio alcune delle preoccupazioni storiche dell'agenzia sugli ETF Cripto . In sostanza, la SEC ha esitato ad approvare un ETF Bitcoin da quando i gemelli Winklevoss hanno presentato per la prima volta la domanda per lanciarne ONE un decennio fa, a causa di preoccupazioni sulla manipolazione del mercato.

La manipolazione è in genere una preoccupazione per gli ETF che tracciano indici (o panieri di asset diversi), perché può esserci una differenza tra i prezzi degli asset di riferimento e le informative giornaliere fornite dai gestori degli ETF che possono essere sfruttate da coloro che hanno informazioni privilegiate sugli indici. Tuttavia, un problema simile potrebbe sorgere in base al modo in cui viene formulato il prezzo di bitcoin.

Poiché il Bitcoin è decentralizzato, T esiste un prezzo unico per il Bitcoin. Invece, il suo valore in dollari è spesso calcolato facendo la media del prezzo corrente del Bitcoin su alcuni exchange affidabili. Tuttavia, anche su exchange affermati, non è inaudito che gli investitori facciano salire o scendere i Prezzi criptovalute deliberatamente o accidentalmente con grandi scambi, aprendo opportunità di arbitraggio.

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Questo tipo di manipolazione del mercato non rappresenta una grande preoccupazione per la stragrande maggioranza dei trader Cripto oggi, e probabilmente T lo sarà per la maggior parte dei potenziali investitori di ETF Bitcoin . Ma potrebbe essere un problema più grande una volta che i Quants saranno coinvolti. BlackRock è stata la prima a suggerire un "accordo di condivisione della sorveglianza" tramite gli exchange Cripto per placare i timori della SEC, ma non tutti lo sono. convinto che funzionerà.

Inoltre, tralasciando le preoccupazioni Privacy dovute alla maggiore sorveglianza del mercato, c'è anche la questione generale su chi trae realmente vantaggio dagli ETF Bitcoin . Gli exchange-traded fund spesso aumentano il costo dei loro asset di supporto sottostanti. Questo sembra un vantaggio per i possessori Bitcoin , finché non si considera cosa significa per materie prime come oro e petrolio, che sono sia investimenti che beni che hanno un costo di utilizzo.

In altre parole, qual è l'impatto a lungo termine sull'usabilità di Bitcoin se 1 BTC = 1 milione di $? Come sarebbero queste commissioni? È vero che Bitcoin è divisibile in satoshi, che 1 BTC sarà sempre uguale a 1 BTC. Ma molte persone alla fine T verrebbero semplicemente escluse dai prezzi, in particolare quelle nei paesi in via di sviluppo che i bitcoiner vogliono "mettere in banca"?

E questo è essenzialmente il nocciolo della questione: Bitcoin , con la sua pura forza di essere, invita a uno scontro culturale tra chi ha e chi non ha. Il possibile successo di un ETF Bitcoin T svende la visione originale di un sistema che si colloca al di fuori del Sistema?

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Cos'è un ETF Bitcoin ? È un'azione che rappresenta BTC e che potrebbe finire nei 401(k) di milioni di persone tramite un prodotto gestito dal più grande gestore patrimoniale al mondo che utilizza monete custodite da una società esterna (Coinbase è il principale depositario di ETF statunitensi). In altre parole, non è una "porta d'accesso all'adozione"; è una corruzione dell'idea che, tramite l'autocustodia, ONE possa prendere il controllo del proprio denaro.

Ci sono sicuramente delle sfumature di grigio qui, soprattutto considerando che i protocolli aperti per definizione possono essere usati da chiunque. In questo senso, l'invasione di BlackRock T rende Bitcoin meno peer-to-peer. Ma ci sono domande senza risposta su cosa significhi per il protocollo la crescente influenza di Wall Street in Bitcoin , se l'afflusso di denaro cambierà le realtà dello sviluppo CORE o del mining Bitcoin .

Ci sono dei compromessi per tutto. E resta da vedere quanto costerà portare Bitcoin "mainstream".